選股太難怎麽辦？這些數據要會看……

  由於機構投資者在市場中占比逐漸提升，其影響力不斷增強，機構行為也越來越值得個人投資者關注。


歐奈爾看重機構認同度

趨勢選股大師威廉歐奈爾特別看重機構認同度，指的是市場中的機構投資者所持有的股票份額。

股票價格上漲需要大量需求推動，而股票最大宗的需求來自機構投資者，包括公募基金、保險、證券公司、私募基金、銀行、信托等。這些大規模機構投資者占每天股市交易最大份額。從全球市場範圍來看，市場成熟度越高，機構占比越高。


2019年A股市場投資者結構的分析

A股各類資金占比（圖左）

境內投資機構的細分（圖右）

歐奈爾認為，投資者不僅要留意股票中有多少家機構投資者，還需要了解機構投資者持有股票數量最近幾個季度是否持續增長，特別是最近一個季度數量是否有極大增長。

在歐奈爾的關注點中，還包括這些進駐某隻個股的重要機構投資者都有什麽實力，這些機構是否有良好的業績表現，是否能出現在基金業績排行榜前列，這能證明這些機構的選股能力。

總的來說，投資者應該買進機構認同度在上升的股票。


機構行為數據來源

我們如何觀察歐奈爾提到的機構認同度？短期可以觀察每天的機構交易龍虎榜數據，數據分析機構會列出上榜機構席位數據。長期來看，一般基於上市公司和基金公司的財報內容，倒推出不同機構的持倉數據，綜合考慮這些數據發布時間和數據維度，對機構投資者行為進行分析。我們需要更注重長期數據，機構行為更適合中長期觀察動向。

上市公司財務報告會公布前十大流通股股東名單，而基金季報則會公布其十大股票持倉，半年報和年報則公布全部持倉，根據這兩項數據即可計算股票對應的機構持倉。

具體來說，對於上市公司財報，可以根據其股東名稱進行大致的機構劃分，而基金公布的持倉也可以分配到每隻個股上，由此可計算不同機構在不同個股上的持股市值。


機構跟蹤策略的邏輯

機構跟蹤策略強調在數據發布之後交易，主要從存量邏輯和增量邏輯這個兩個角度來考慮。

存量邏輯考慮的是機構的當期持倉，從側麵反映股票的長期投資價值。比如有券商機構此前對機構跟蹤策略做過研究，統計了2005年~2017年，13年間的機構投資者行為，發現所有不同類型機構持倉跟蹤策略都能跑贏滬深300指數，其中對QFII、保險和基金的跟蹤更具效果。研究顯示，從分組的跟蹤來看，持股市值越小、持有機構數越少、總股本比例越高，跟蹤策略表現越好。

增量邏輯則認為機構增倉後可能會延續趨勢，有進一步加倉行為，主要從機構持倉數量增幅和總股本占比增量來定義。加倉行為表明機構長期看好股票，從趨勢角度來看，未來可能會持續加倉，因此更具討論價值和跟蹤意義。