“低利率時代”防套利 金融亂象治理“回頭看”

銀保監會近期部署治理金融亂象回頭看工作，並在風險防控上重新劃重點。 據《中國經營報》記者了解，過去三年來，監管對金融亂象采取了零容忍的態度，尤其是對套利和利益輸送行為開展了一係列專項治理行動，加大了查處力度，成效顯著。

有分析指出，市場利率持續走低且流動性充裕，給成本較低的資金創造了套利空間。銀保監會此時部署治理金融亂象回頭看，其目的在於防止金融亂象的反彈，並在堅守風險底線上實行預防和治理兩條腿走路。

嚴防資金套利

在金融向實體經濟讓利的大趨勢下，企業的融資成本正在持續降低。按照監管的統計口徑，全國普惠型小微企業在今年1至5月的貸款平均利率為6.03%，較去年下降了0.67個百分點。一季度，製造業貸款的平均利率僅4.32%，較年初下降了0.46個百分點。

實際上，今年1至5月全國大中型企業的貸款平均利率更低，僅為3.5%左右。總體來看，企業在市場的融資成本如今處在低位水平且持續下降，這為金融套利提供了更大的利益驅動。

有的企業通過貸款買結構性理財產品，這種套利也是監管嚴厲打擊的對象。一位接近監管層人士稱，已經有企業沒有將資金用於實體經濟，而是鋌而走險選擇套利。

記者在采訪中了解到，目前很多金融投資收益遠高於銀行貸款，部分企業很可能將貸款資金用於類似信托投資或是委托貸款，謀取中間的差價。

在低利率時代，企業融資意願很強，大多數企業通過重新貸款置換之前的債務，以降低企業的融資成本，但也會出現通過貸款進行套利的行為。某券商分析師認為。

他指出，一些限製性行業的企業較難直接從銀行獲得貸款，很可能會包裝成為信托進行融資，而投資方則通過貸款進行套利。

6月24日，銀保監會發布《關於開展銀行業保險業市場亂象整治回頭看工作的通知》與《2020年銀行機構市場亂象整治回頭看工作要點》，以鞏固三年多來治理金融亂象的成果。在詳細列出的六個方麵和17項內容中，高風險影子銀行、交叉金融風險、小微企業融資、房地產融資等等均與套利存在較密切關係。

在小微企業融資特征中，銀保監會明確指出了回頭看涵蓋的內容，其中就包括了以通過融資政策便利獲得的貸款購買銀行理財產品、結構性存款、大額存單和發放委托貸款等進行資金空轉套利的情況。

此外，銀保監會在這次亂象整治回頭看工作中還著重強調了房地產融資，檢查涉及的機構也涵蓋了銀行、保險、信托、金融資產管理和金融租賃等五類金融機構。

房地產企業的負債率普遍較高，融資衝動較強烈，也是套利的一個重要領域。上述分析師稱。

記者注意到，此次銀保監會不僅嚴查表內外資金直接或變相用於土地出讓金或土地儲備融資、代銷違反房地產融資政策及規定的信托產品等資管產品等等行為，還對保險機構資金通過股權投資、不動產投資等方式違規向不符合政策要求的房地產公司、房地產項目提供融資行為進行嚴查。

這其中涉及到明股實債的一種融資方式，也就是企業通過銀行貸款將資金投資於房地產企業的股權，而實際上是債務的模式，而貸款企業能夠從中套利。該分析師表示，打著創新幌子的金融亂象也將是這次回頭看的重點打擊對象。

資金用途溯源

防止低成本貸款、高收益套利投機行為的關鍵點在於銀行對於貸款資金用途的把控。一家國有大行人士表示，監管目前已經加大了對銀行信貸資金未按照約定用途使用的行為查處。

他認為，在貸款流程上，由於銀行與客戶的業務關係，銀行更關注的是企業的抵押品和利潤貢獻，在資金用途上則可能有所忽視，甚至睜一隻眼閉一隻眼，這也成為了今年多家銀行被罰的原因。

記者在采訪中了解到，由於貸款資金用途並非專款專用，一些企業比較願意以流動資金貸款的名義向銀行申請貸款，而監管規定的貸款用途則籠統以補充企業流動資金搪塞，掩蓋了資金真實流向。

公開信息顯示，今年7月1日，江西廣信農商行就因為向地產開發企業發放流動資金貸款被監管處罰。

商業銀行在資金用途的管理上情況各不相同，差異還是很大的。有的銀行在科技運用上較強，能夠對資金進行多層的追蹤，但有的銀行則在這些方麵有所欠缺。上述國有大行人士表示。

他認為，銀行貸款的客戶很多，很難做到逐個篩查和實時監控，應該有一個預警機製來進行管理，在企業挪用貸款資金時迅速反應。如果不在資金用途上加強管理，銀行及其分支機構大概率會在監管的現場檢查中被罰。

但他同時提及，為了進行套利，有的企業會將貸款資金進行多次挪騰，增加銀行對資金用途的追蹤難度，這種情況也是存在的。

記者了解到，在嚴監管的背景下，銀行貸款的資金用途監管在時下越來越嚴格，能夠顯示出資金的真實用途。實際上，為了降低資金挪用的風險隱患，不少銀行在資金用途上也采取受托支付的方式加強資金用途管理，但在適用業務範圍上有限製。

疫情之下，市場利率普降，嚴監管也不能鬆懈。下半年商業銀行的不良率可能會出現一些反彈，亂象整治回頭看在一定程度上能夠起到防患於未然的作用。業內人士認為，從銀保監會近期的動作看，對於金融風險的防控力度正在加強，如近期提示消費者合理使用信用卡不要以卡養卡等。