美國就業快速惡化，股市為何持續大漲？

  5月8日晚間，美國官方如期公布非農就業數據，4月為-2050萬人，創下曆史最大降幅。



上一輪次貸危機非農就業數據最多到-80萬，而今年4月是-2050萬，相當於這是金融危機水平的25倍之多。

2008年金融危機以來，美國新增非農就業於2010年1月首次由負轉正，截止2020年2月累計新增就業人數達2148.8萬人。但美國3-4月份非農就業人數合計-2120.1萬人。

這相當於紐約州全部失業了（紐約州人口2000萬人），也可以說是10年來努力增加的就業一兩個月潰於一旦。

當晚，美國還披露了4月失業率高達14.7%，創下第二次世界大戰以來的新高水平。



其實，我們所關注的非農失業率實際是U-3失業率，包括了各類臨時工的就業，但又把沒有主動找工作的那群社會閑置人員摒除在外。

所以，這美化了失業率數據，其實更應該參考的是U-6失業率（PS：已經失業並在積極尋找就業的人數占總勞動人口的百分比），4月為22.8%，逼近1933年大蕭條時期創下的24.9%的峰值。



不過，以上數據基本符合市場廣泛預期。此前，每周會公布ADP以及首次申請失業救濟數據。

5月6日，美國公布4月ADP（被稱為小非農，提前是對美國非農就業人口的提前預測）錄得-2023.6萬人，遠超此前紀錄低位的-70.8萬人。



再看首次申請失業救濟人數，3月22日當周為330.7萬。接下來的6周分別為686.7萬、661.5萬、523.7萬、444.2萬、384.6萬、316.9萬。加總7周數據，相當於有3348.3萬人首次申領失業救濟。



另外，美國持續申請失業救濟人數，截止5月7日為2264.7萬人，4月16日僅為1197.6萬人，3月16日僅為178.4萬人。該數據同樣是創下曆史最高記錄。



再看下已經披露的經濟數據，美國一季度GDP增速為-4.8%。這還不算太狠，主要是因為美國疫情是3月份開始爆發，4月份才是高潮。所以二季度才是關鍵中的關鍵。



摩根大通預計，4月至6月期間的GDP折合成年率將萎縮14%；美國銀行和Oxford Economics均預計萎縮12%。高盛預計萎縮24%。摩根士丹利預測萎縮30%，且全球最大對衝基金橋水預測二季度經濟將萎縮30%

還有更狠的，白宮經濟顧問預計第二季度美國GDP萎縮40%，聖路易斯聯儲主席布拉德則預計史無前例地下降50%。

新冠疫情對於美國經濟的嚴重衝擊，可以從4月的服務業和製造業PMI中看出一些端倪了。

4月服務業PMI為26.7，環比3月的39.8%繼續下滑13.1個百分點。



（來源：經濟指標網）

再看製造業PMI，4月為36.1，相比3月份的48.5環比下滑12.4個百分點。



（來源：經濟指標網）

從以上數據可以看出，疫情對於占比GDP貢獻的80%的服務業衝擊最大更深。

總之，不管是就業市場、還是宏觀的PMI等數據，均顯示新冠疫情對於美國經濟的衝擊是史無前例的。

但是，美國資本市場卻非常火熱。5月8日，三大股指再度大漲，道指漲近2%，納指上漲1.58%，標普500上漲1.69%。



（來源：Wind）

尤其是納指已經反彈2020年初以來所有跌幅，還倒漲1.66%。道指、標普跌幅已經收窄至10%、15%以內了。納指反彈最大，主要是科技巨頭（微軟、蘋果、亞馬遜、穀歌、FB等）權重非常大，受到疫情的影響相對較小。



股市反彈如此之大，是不是新冠對於經濟的影響就不大呢！顯示不是，看看就業數據、經濟宏觀相關數據便可知。

美股反彈這一波，主要的推手是瘋狂濫發的貨幣。

自3月9日之後，美聯儲通過降息和無限量資產購買計劃，推出了規模空前的刺激措施，美聯儲超規模接手金融市場中的資產，如國債、抵押支持證券以及各類資產等，導致美聯儲的資產負債表當前已經擴張至6.72萬億美元，美債也突破了25萬億美元，可謂觸目驚心。

太平洋投資管理公司預計美國今年的財政赤字將超過4萬億美元。而美國市場普遍預計美聯儲的資產負債表到今年年底不會低於9萬億美元，這般瘋狂的印鈔過程與無比龐大的紓困規模，再加上美國市場的杠杆率，所帶來的貨幣效應是巨大的。

貨幣泛濫，錢基本不會大規模流入實體經濟，主要的去向是美國金融市場。在經濟基本麵快速惡化的大背景下，1個多月快速拉高股指，其實風險在加劇匯集，泡沫越吹越大。

這一幕令人恐懼與不安。這或許也是巴菲特寧願割肉也要出來的重要原因吧。

看看巴菲特，手裏有現金1370億美元之巨，折合人民幣將近約10000億元，並且比去年底多出100億美元。



（來源：基金報）

沒有基本麵的支撐，光放水是不大可能支撐股市走遠的。現在高處不勝寒的美股，接下來會不會重演3月份精彩刺激的大跳水。我們拭目以待。