美元荒緩解 人民幣貶值壓力在減輕？

人民幣兌美元中間價兩日上調621個基點；分析認為中國有望成為新的全球安全資產中心

4月8日，人民幣兌美元中間價大幅調升456個基點至7.0483，連續兩日累計上調621個基點。被稱為新冠肺炎疫情“次生災害”的美元荒，在持續了大半個月後正逐步減退。繼3月20日美元指數回落後，反映投資者恐慌情緒的VIX指數也於近日回落到50以下。目前美元荒還難言結束，不過人民幣貶值壓力在減輕。

據中國外匯交易中心數據顯示，4月7、8日，人民幣兌美元中間價累計調升621個基點，從7.1104上升到7.0483。這一升幅已經超過3月23日至3月30日間的一輪調升，彼時人民幣兌美元中間價累計調升605個基點。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，自2月20日海外疫情發酵以來，美股出現顯著調整；3月10日之後，一方麵美股繼續下跌，疫情繼續惡化，預期沒有改善；另一方麵美債收益率上行，黃金價格也出現劇烈調整，代表流動性的市場指標迅速惡化，美國內外美元流動性緊張在全球蔓延，造成全球資本市場劇烈震蕩。

“美元荒”爆發，供求失衡推高了美元價格。據Wind顯示，美元指數從3月10日的95下方一路上漲，在3月20日達到最高的102.99，之後回落，3月30日跌至98上下，截至4月8日，美元指數回彈到100上方。

有市場人士將此次美元荒稱為疫情的“次生災害”，受害者之一是新興市場，它們麵臨貨幣貶值和資本流出的壓力。今年3月，中國外匯儲備規模也出現下滑。

為何會出現美元荒？謝亞軒分析稱，既有美國企業在疫情下收入減少但支出不變造成的流動性需求大增，加劇銀行資金緊張；也有波動率加大後，基金被迫全麵拋售部分資產，進一步形成負向循環。

新京報記者注意到，繼3月20日美元指數回落後，反映投資者恐慌情緒的VIX指數近日回落到50以下。美東時間4月7日收盤，VIX報46.7。此前從2月20日開始，VIX指數從14左右明顯上升至83左右的高點。

不少市場人士認為，美元流動性最緊張的時候已過。中金公司表示，目前，中美利差仍然維持高位，隨著中國國內疫情得到有效控製、內需開始逐步恢複，中國與其他經濟體的“增長差”從二季度開始可能逐漸擴大、“利差”可能保持相對高位。因此，隨著“美元荒”逐步緩解，人民幣兌美元匯率在基本麵支撐下可能出現升值壓力。

3月外儲規模雖然下降，但不少業內人士表示，我國外匯儲備規模仍然具有穩定基礎，我國經濟長期向好的基本麵沒有改變，國內疫情防控形勢逐漸向好，經濟出現積極改善，對外匯儲備形成支撐，進一步對人民幣匯率形成支撐。有機構預計5月人民幣兌美元會反彈到6.9。

不過中銀證券全球首席經濟學家管濤提醒，美國流動性危機緩解但未解除，人民幣匯率貶值壓力減輕但貶值預期上升。

■ 展望

人民幣資產有望成為新的全球安全資產中心

“美元荒真正的最終受害者可能是美元。”德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示，美元荒的背後反映出金融係統在危機來臨時的應激反應，但也會讓更多的投資者開始考慮選擇更加豐富的投資或者負債結構，來麵對可能隨時無序出現的美元荒。從某種程度上來說，美元荒的出現表明世界金融係統對於美元的依賴，但這樣的依賴如果存在風險，那麽出於避險的需要，依賴也會慢慢褪去。

中國銀河證券首席經濟學家劉鋒認為，本次全球金融動蕩背後是安全資產的嚴重缺乏。全球央行在2008年全球金融危機後，被市場裹挾長期壓低實際利率，采取量化寬鬆策略，進行大量國債購買加劇了上述安全資產的缺乏，中國市場反而相對於其他市場有了一定的優勢和空間，有希望通過進一步改革開放成為新的全球安全資產中心。

未來十年人民幣國際地位將媲美日元和英鎊？

4月7日，中國銀行發布2019年度《人民幣國際化白皮書》顯示，超過八成的受訪境內外工商企業認為，未來十年人民幣的國際地位將媲美日元和英鎊。這一比例較2018年的調查結果提升了三個百分點，是2016年以來的四連升，並創下2013年首次市場調查以來的新高。

劉鋒表示，穩步推進資本項目開放需要實時關注資本項目雙向開放的風險防範，區分實體經濟運行中的正常外匯需求和短期的投機需求，防止匯率的短期波動被投機者利用，防範私人部門的短期外債風險，以及國際資本市場風險傳染。