什麽操作？央行7個工作日“補水”1.48萬億元

1月22日，央行發布公告，當日央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作。值得關注的是，為對衝現金投放高峰等因素的影響，維護春節前銀行體係流動性合理充裕，在逆回購“連休”15日後，央行自1月15日開始，連續7個工作日持續“補水”。

其中，1月15日開展了3000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元14天期逆回購操作；1月16日至1月21日（除1月18日為休息日），分別開展了3000億元、2000億元、2000億元、2500億元、1000億元的14天期逆回購操作。也就是說，央行7個工作日進行投放累計達14800億元。

“受春節前現金需求量季節性上升，以及地方債發行繳款等因素影響，1月上旬之後市場資金麵趨緊，為此央行連續開展了大額流動性投放。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，可以看到，近日市場資金麵已有所緩解，DR007整體低於2019年春節前夕水平，央行也於1月22日下調了逆回購操作規模，這表明節前流動性並未偏離合理充裕狀態。

昆侖健康保險首席宏觀研究員張瑋對《證券日報》記者表示，從季節因素上考慮，春節前後往往麵臨流動性緊張，央行也多在節前“發力”，為市場補足流動性，以實現“求穩”的目的。回想去年，春節前夕，央行同樣“多項並舉”維護市場的流動性。

值得一提的是，1月20日，LPR迎來了今年的首次報價，1年期LPR和5年期LPR均維持前值。

“考慮到央行已在1月6日實施全麵降準，一季度再度降準的可能性較小；同時，1月15日央行開展30000億元MLF操作，招標利率持平前期，本月LPR報價也未下調。”王青判斷，切實降低實體經濟融資成本是央行當前貨幣政策的主要目標，由此，三四月份央行有可能小幅下調MLF招標利率，進而引導LPR報價下行。

張瑋認為，近期幾乎沒有降準的可能，但春節後存在MLF“變相降息”的可能。他指出，去年兩次LPR的報價調整，分別對存量和增量信貸做出市場化調整。因此未來即便降低資金成本，也不一定是降低存貸款基準利率。新的LPR定價機製調整規則下，MLF可以看作LPR報價的主要參考。隻要調降MLF招標利率，也就相當於降低了銀行的“扭曲成本”，進而會傳導至信貸端。2月份，LPR報價有下行可能，或是MLF招標利率下調。