資本運作裏的政治

本鎮銀行本來就多。瘟疫盛行的時候，鎮中心皮氏咖啡店關門歇業。原址代之而起的，是大通銀行營業部。

又是一家銀行！原來每天在那兒喝咖啡的常客不忿，合計著抗議。什麽由頭呢？大通投資化石燃料。這些人真逗，每天早上在停車場，端著咖啡，打著橫幅抗議，有模有樣地“尋釁滋事”。

 

我做點兒投資，不投化石燃料，跟政治關係不大。我是學物理的。開采化石燃料過程中逃逸的溫室氣體，如甲烷，以及化石燃料燃燒過程中釋放的溫室氣體，如二氧化碳，都有很強的紅外吸收，在陽光照耀下氣溫升高。進一步地，導致冰雪融化，空氣濕度上升，而水蒸氣的紅外吸收強烈，因此形成惡性循環。這個惡性循環破壞地表熱平衡，影響全球氣候。此其一。另外，我在石油天然氣行業工作多年，知道這個行業周期頻繁，而且起伏太大。一桶原油的價格高時超過100美元，低時接近40。開采化石燃料技術風險極大，且耗資甚巨。穩健的投資最好避開化石燃料。

研究空氣汙染和氣候變化的科學家，有的也曾承接過來自能源公司的項目，比如說石油天然氣成分低熱值的測定。我曾工作過的實驗室一位比我略早的同事蒂姆就去了某石油公司，知其名，而未見其人。這幾年能源公司麵臨社會壓力，這家公司在電視上做廣告，以期改善自身形象。其喉舌人物，正是蒂姆，這才知道他長什麽樣。廣告裏，他在白板上畫一堆烏龜殼，介紹該公司的再生能源計劃。

 

教育界的第一愛（DEI），最近成為熱點爭議話題。其實投資界圍繞環社管（ESG, Environmental, Social & Governance）的爭鬥，暗中已持續了若幹年，隻不過社會上關注的人有限。環社管本是聯合國的一項倡議，發生於2004年，近幾年聲威漸起。其中“環”，涉及環境保護和氣候變化，要求停止對化石燃料的投資，著重發展再生能源。“社”，就涉及到多元化。

社會上的爭議，當然也反映在投資界。進步（progressive）投資人，用自身財力作杠杆，要求基金經理在做投資決定時，貫徹環社管原則。除了要求基金經理做出書麵承諾，有些進步投資人不依不饒，定期審核投資組合，考察環社管執行情況。

政治保守的投資人大多排斥和抗拒環社管，他們隻關心投資回報。一方麵，基金經理夾在兩極之間，必須兼顧雙方顧慮。另一方麵，基金經理要有效行使自己作為管理合夥人的信托人職責，必須排除來自投資人（有限合夥人）的不當幹擾。實際資本運作，圍繞環社管，就成為一個相互博弈的三體問題。

對於環社管和第一愛，有的機構是真誠實施，有的隻是迫於投資人和社會壓力。這段時間阿克曼個人多次批評第一愛，但他的公司製定了專門的環社管和第一愛政策。我的芳鄰抗議大通，但實際上摩根大通致力於環社管和第一愛，而且有著切實的具體措施。

 

在歐美資本市場，高盛從2020年開始，要求其幫助上市的公司董事會裏必須要有多元成員，由一開始的至少一名，增加到後來的至少兩名——其中至少一名女性。從那時起，高盛促成上市的公司已經超過300家。

 

有政壇人物為取悅保守選民，充當反醒來文化和第一愛的急先鋒。典型人物包括佛州州長、前共和黨總統候選人羅恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis），他在佛州推動了一係列的反醒來文化和第一愛的政策，包括禁止在學校進行同性權利的表達、審查學校藏書、取消迪斯尼在當地長期享有的自治權利。這些政策在言論自由和自由企業精神（free enterprise）方麵大可商榷，相關訴訟最終會有一個結果。但是德桑蒂斯初次嚐試競選總統是失敗了。

有家大銀行的肆意毆在當肆意毆之前住我們這兒。最近他參加達沃斯會議回來，在鄉村俱樂部接受財經訪談，立馬被一群環保積極分子包圍，抗議該銀行繼續涉及化石燃料產業。在業界，這個肆意毆以穩健著稱，實際上他的銀行跟摩根大通一樣，致力於環社管和第一愛，鼓勵再生能源。

 

圍繞環社管和第一愛，輿論、選票、職位、法律和金錢的爭鬥，短時不會停歇。針鋒相對的最終結果，是順應潮流者獲勝。這個過程，是社會進程的一部分。

 

20240124初稿

20240131補筆