評論: 美國知名空頭“死咬”英偉達：下個泡沫破裂的“思科”

隻要中國造不出可替代的gpu，就說明技術活沒那麽容易複製，老黃必然躺贏。

思科當年的路由器是網絡連接關鍵組件。一家計算機銷售門店關門傾銷時，路由器占了一半貨架，瘋狂囤貨啊。

AI談論很久了，IBM的Deepblue下棋打敗人類冠軍，曾經是AI希望。此輪AI熱潮由chat GPT語言大模型帶領，不過兩年多一點時間。英偉達正好提供了所需GPU芯片，老黃自己親自開車送給open AI。GPU鏟子熱賣，老黃風口中賺了大錢。眾人會問金子多嗎？如果AI金子不夠，鏟子賣不動，自己會關門。空頭隻是趁機賺錢。

英偉達重型巡洋艦，一般的小基金小空頭幹不動它

芯片方麵GOOGLE比AMD差很遠，根本看不到NVDIA的尾燈。

好像從頭到尾就一個空頭在演戲
還有幾個大佬配合賣了一些股票
就這樣而已
如果“泡沫”真的可以這麽戳破，那以後美股真的沒救了，可以人為控製漲跌

確實有可能，英偉達隻是一個設計公司，並沒有生產能力。AI的護城河並沒有那麽深。你買個電腦，一定要用WINDOWS否則什麽都不配套，但是買AI芯片的很多是自己搭建的環境並不需要英偉達的軟件。

老黃有前瞻能力，等下一個英偉達的閃亮時刻。

AI這場盛宴終歸會有結束的一天

做空頭的當然要不遺餘力放出目標公司的負麵消息，否則他怎麽賺錢。

二百七元時賣了穀狗

theriver 發表評論於 2025-11-25 10:00:59
--------------
你想多了，穀歌TPU相對A100和H100的暫時優勢，是穀歌在十年時間裏積累的整個技術棧的協同優化。從TPU v1到v7，每一代都針對實際訓練中發現的瓶頸改進。比如v4 引入的Transpose指令，專門優化Attention機製中的矩陣轉置；v5p加入的硬件Sparse Gather，針對MoE路由優化；而且穀歌自己做光交換，可以根據訓練任務的通信模式動態調整拓撲，這種靈活性是買現成的英偉達InfiniBand交換機所做不到的。問題是，穀歌這種10年磨一劍的成本投入別的公司根本做不到！這也是為啥穀歌的TPU到現在為止既不敢公開成本也不敢對外出售的根本原因。
=======================================
原來你的發言也可以如此理性......盡管最後一句依然不敢苟同，哈哈！

英偉達銷量不會少，但是毛利一定會降

目前沒有任何人，包括穀歌，打算完全取代英偉達的GPU；AI發展的速度意味著現在這是不可能的。Gartner的分析師高拉夫·古普塔（Gaurav Gupta）表示，盡管穀歌有自己的芯片，但它仍然是英偉達最大的客戶之一，因為它必須為客戶保持靈活性。如果客戶的算法或模型發生變化，GPU更適合處理更廣泛的工作負載。

即使是簽約使用TPU的科技公司，仍然在大量使用英偉達芯片。例如，Anthropic就在與穀歌TPU合作幾周後宣布與英偉達達成了一項重大協議。穀歌TPU的最好希望可能是它最終成為推動AI增長所需產品組合的一部分。

META和APPLE都在考慮用穀歌的TPU，google股價短期確實有炒作存在，但這並不能否認狗哥的潛力（被分割和反壟斷是google潛在的黑天鵝）。我依然持有nvda和AMD（市值隻有nvda的十分之一，嚴重被低估），中長期依然看好。PLTR目前估值依然太高，130以下基本回歸正常估值。

英是不錯的公司，但它撐不起那麽高的市值， 因為它的50％-60%的淨利潤率是不可持續的, 是特殊時期的特別現象。

kingdale1 發表評論於 2025-11-25 09:24:17
很多公司都在研究自己的AI芯片，比如TSLA和AAPL...但隨著各家的AI芯片成熟之後，英偉達的護城河就垮了。
--------------
你想多了，穀歌TPU相對A100和H100的暫時優勢，是穀歌在十年時間裏積累的整個技術棧的協同優化。從TPU v1到v7，每一代都針對實際訓練中發現的瓶頸改進。比如v4 引入的Transpose指令，專門優化Attention機製中的矩陣轉置；v5p加入的硬件Sparse Gather，針對MoE路由優化；而且穀歌自己做光交換，可以根據訓練任務的通信模式動態調整拓撲，這種靈活性是買現成的英偉達InfiniBand交換機所做不到的。問題是，穀歌這種10年磨一劍的成本投入別的公司根本做不到！這也是為啥穀歌的TPU到現在為止既不敢公開成本也不敢對外出售的根本原因。

theriver 發表評論於 2025-11-25 08:33:24
英偉達和思科不一樣，思科沒有自己的生態護城河，而英偉達的生態護城河誰也繞不開。所以英偉達更像是蘋果而不可能變成思科。
==========================================
你大概率買了NVDA的股票（我也有），一說起nvda的目前困境，你也無需如此氣急敗壞啊

GOATMESSI 發表評論於 2025-11-25 09:30:11
------------
這個蠢貨竟然蠢到連這種讓人笑掉大牙的陰謀論都信，難怪成了鐵杆川粉。真是物以類聚，人以群分。

1）客戶不付錢，壞賬激增 比較好解釋，你要看的壞賬率有沒有增長。 它的營收接近一倍增長，壞賬必然一倍增長。

2）庫存暴漲，自相矛盾。 也好解釋，大部分是準備賣給中國的庫存。啥也沒賣掉。

上周四下午4點（美東時間），史無前例的事情發生了。
英偉達財報後一度上漲 5%，但 18 小時內轉跌。
華爾街的量化模型發現了一件人類沒發現的事：
數字對不上。

1）客戶不付錢，壞賬激增

英偉達報告：
•334 億美元未付款賬款，同比激增 89%
•客戶付款周期從 46 天 → 53 天
多出來的一周 = 104 億美元可能永遠收不回來

2）庫存暴漲，自相矛盾

英偉達庫存：198 億美元，3 個月暴漲 32%
但管理層卻說：需求爆炸，供應短缺？

兩者不可能同時為真。
要麽客戶不買，要麽買了但根本沒付錢。

3）現金流揭穿真相

英偉達現金流：145 億美元
利潤卻報 193 億美元
差額 = 48 億美元

健康芯片公司（TSMC/AMD）利潤現金化率 >95%
英偉達隻有 75% → 警戒線

4）真正的問題：循環式假收入
•英偉達給 xAI 20 億
•xAI 去借 125 億 買英偉達芯片
•微軟投 OpenAI 130 億
•OpenAI 承諾未來 500 億 買微軟雲
•微軟為此下單 1000 億 英偉達 GPU
•甲骨文給 OpenAI 3000 億雲額度
•OpenAI 再買甲骨文機房裏的英偉達芯片

同一筆錢在不同公司之間循環，卻被多次記為“收入”。
英偉達確認了銷售，但沒人真正付款。
賬款變老，庫存堆積，現金沒進來。

5）CEO 自己都承認：這是“氛圍收入”

Airbnb CEO：AI 公司現在靠 “vibe revenue（氛圍收入）”。
OpenAI：
•年燒錢 93 億
•年收入 37 億
•年虧 56 億

估值 1570 億 → 需要 3.1 萬億未來利潤 才合理
但 MIT 研究：95% 的 AI 項目永遠賺不到錢

6）大佬開始跑：
•Peter Thiel：11 月 9 日賣出 1 億美元 英偉達
•軟銀：11 月 11 日清倉 58 億美元
•Michael Burry：買入看跌期權，賭英偉達到 2026 年 3 月跌到 140 美元

7）比特幣聯動暴跌

BTC 從 10 月的 126,000 → 89,567 美元（-29%）

AI 創企用 268 億美元 BTC 做貸款抵押
如果英偉達再跌 40%，這些貸款將爆倉
強製出售 230 億美元 BTC → BTC 跌到 52,000 美元

8）崩盤時間表已經鎖定
•2026 年 2 月：英偉達披露 >60 天壞賬
•2026 年 3 月：信用評級被下調
•2026 年 4 月：首次財務重述
18 個月堆起來的事將在 90 天內崩盤

9）真實價值：71 美元/股
當前價格：186 美元
數學非常簡單。

這是曆史上最快的金融欺詐，因為算法在實時檢測，而人類投資者落後 90 天。

全文數據來源（原文）：
open.substack***/pub/shanakaans…

藍靛廠 發表評論於 2025-11-25 09:21:02
====================================
摩根大通給出的google最新目標價格是410

很多公司都在研究自己的AI芯片，比如TSLA和AAPL。英偉達的芯片暢銷是因為AI訓練需要時間，大家不想在起步是落伍。但隨著各家的AI芯片成熟之後，英偉達的護城河就垮了。這個可能還需要一兩年。但股票價格是前瞻性的，NVDA已經到頂了也是有可能的，至少已經進入上下擺動階段。

===========================================================
theriver 發表評論於 2025-11-25 08:47:19kingdale1 發表評論於 2025-11-25 08:17:16
Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片並非萬能。
-----------
穀歌Gemini 3 Pro的訓練用的是穀歌自己的芯片-TPU集群。但是穀歌的TPU不公開賣（meta最多也隻能買一小部分），且沒有英偉達的CUDA那種公開的AI軟件生態平台。而英偉達的芯片是市場上唯一可以買到的適合AI軟件生態的AI芯片。
至於華為的昇騰芯片就更是個笑話了，目前中國的所有AI大模型除華為外清一色都基於英偉達芯片，就連DeepSeek都基於英偉達芯片。至於抖音的豆包，騰訊的元寶，阿裏的前問等等更是清一色基於英偉達的芯片，因為它們都是在CUDA上開發出來的！

GOATMESSI 發表評論於 2025-11-25 09:13:07
目前頭部幾家公司AI， google一家獨大，而且是軟硬全配套的完整產業鏈，最近發布的Gemini3 Pro吊打其他AI大模型
--
當年怎麽吹NVDA現在就怎麽吹GOOG啊。我是一點沒看出來吊打，頂多是有不錯的競爭力。

年初我就在城裏說換GOOG，現在我覺得GOOG已經被炒的很高了，也許再炒一會還會更高，但是這已經足夠高

AI 軍備競賽， $GOOG 已經贏了。

大家都知道——AI 是一場燒錢的遊戲，巨頭動輒投入數百億、上千億。

錢誰最多？
利潤誰第一？
Google。

但真正讓 Google 領先的，不是錢多，而是 別人燒錢，它省錢。

AI 的核心成本隻有兩個：硬件 + 電力。

1）硬件方麵：
英偉達 GPU 的毛利率 75%（你買一塊卡，有 3/4 是利潤）。
Google 則完全自研 TPU，全流程掌控，成本直接砍掉一大半。

2）電力方麵：
TPU 屬於“隻幹大模型”這種特定任務的專用芯片，能效高得離譜——
同代產品一般比 NVIDIA 省電 30%～200%。

而 Google 自己說過一句最關鍵的話：

TPU v4 數據中心碳排放減少 90%。

什麽意思？
就是別人每燒 10 度電，它隻要 1 度。

在這種結構性成本優勢下，AI 軍備競賽根本不是同一量級的對決——
別的公司是“硬抗 + 燒錢”，
Google 是“成本曲線完全不同”。AI 軍備競賽，$GOOG 已經贏了，比賽還在進行中，冠軍已經在終點等。

想不開1 發表評論於 2025-11-25 09:12:25
相信事實 發表評論於 2025-11-25 08:23:44通過循環購買和投資，幾家超級大公司成功的圈了錢，床鋪更是通過炒作賺得盆滿缽滿。但是，現在的AI技術根本不像吹噓的那樣，不過是搜索引擎的變種而已。當年骨狗的搜索引擎就是一種比鴉狐和微軟更先進的算法取得成功的，現在的所謂的AI就是用更大的模型和巨量的運算來實現更廣泛的搜索，然後再把搜索結果通過概率找出最可能結果，把幾個最高概率結果糅合在一起給你，你就以為它是智能了，可以幫你寫東西了，可以製作空想電影了。而這些東西都隻是玩具，你真以為它能創造什麽價值？至今這些AI還都是虧本不賺錢的，都是大家用來玩的。而不賺錢的巨量燒錢，能燒多長時間？
==============================
誰說AI是玩具？在很多領域，AI逐漸替代人工快速進入各大工業農業金融醫藥健康等產業，機器人的興起也是AI的具體應用，通訊，導航，航天，以及各種軍事用途，太多了

太好了 終於跌了

xinhua news came up with a late/wrong news.
the big short michael berry has terminated his scion asset management registration to sec. he said he had a better thing else to do. why was that? obviously he had bet short on nvda and lost big.
investopedia com/what-does-investor-michael-burry-of-the-big-short-have-planned-next-11848721

目前頭部幾家公司AI， google一家獨大，而且是軟硬全配套的完整產業鏈，最近發布的Gemini3 Pro吊打其他AI大模型

相信事實 發表評論於 2025-11-25 08:23:44通過循環購買和投資，幾家超級大公司成功的圈了錢，床鋪更是通過炒作賺得盆滿缽滿。但是，現在的AI技術根本不像吹噓的那樣，不過是搜索引擎的變種而已。當年骨狗的搜索引擎就是一種比鴉狐和微軟更先進的算法取得成功的，現在的所謂的AI就是用更大的模型和巨量的運算來實現更廣泛的搜索，然後再把搜索結果通過概率找出最可能結果，把幾個最高概率結果糅合在一起給你，你就以為它是智能了，可以幫你寫東西了，可以製作空想電影了。而這些東西都隻是玩具，你真以為它能創造什麽價值？至今這些AI還都是虧本不賺錢的，都是大家用來玩的。而不賺錢的巨量燒錢，能燒多長時間？
==============================
你還是談這些比較靠譜。給你讚一個。

AI如同2000年的互聯網熱潮一樣是又一次工業革命，雖然有點泡沫但下麵的啤酒比泡沫多得多，如果他要做空AI，長期來講他會輸得連褲衩不剩

swmpsp 發表評論於 2025-11-25 08:38:11
一旦頭部幾家公司收縮AI投入，英偉達的主要收入就沒有了。而這注定會發生。
除非AI馬上帶來實際的好處，導致頭部公司不斷買入英偉達新的芯片以取代舊的芯片
--------------
AI帶來的利益你不會到現在還看不出吧？先不提自動駕駛，單是亞馬遜、meta、穀歌和蘋果的成千上萬的大規模裁員給它們帶來多少利潤？這些利潤不都是AI創造的嗎？

kingdale1 發表評論於 2025-11-25 08:17:16
Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片並非萬能。
-----------
穀歌Gemini 3 Pro的訓練用的是穀歌自己的芯片-TPU集群。但是穀歌的TPU不公開賣（meta最多也隻能買一小部分），且沒有英偉達的CUDA那種公開的AI軟件生態平台。而英偉達的芯片是市場上唯一可以買到的適合AI軟件生態的AI芯片。
至於華為的昇騰芯片就更是個笑話了，目前中國的所有AI大模型除華為外清一色都基於英偉達芯片，就連DeepSeek都基於英偉達芯片。至於抖音的豆包，騰訊的元寶，阿裏的前問等等更是清一色基於英偉達的芯片，因為它們都是在CUDA上開發出來的！

一旦頭部幾家公司收縮AI投入，英偉達的主要收入就沒有了。而這注定會發生。
除非AI馬上帶來實際的好處，導致頭部公司不斷買入英偉達新的芯片以取代舊的芯片

英偉達和思科不一樣，思科沒有自己的生態護城河，而英偉達的生態護城河誰也繞不開。所以英偉達更像是蘋果而不可能變成思科。

思科是被華為抄死了，現在美國設防中國，華為想弄死英偉達，難度至少大10倍

通過循環購買和投資，幾家超級大公司成功的圈了錢，床鋪更是通過炒作賺得盆滿缽滿。但是，現在的AI技術根本不像吹噓的那樣，不過是搜索引擎的變種而已。當年骨狗的搜索引擎就是一種比鴉狐和微軟更先進的算法取得成功的，現在的所謂的AI就是用更大的模型和巨量的運算來實現更廣泛的搜索，然後再把搜索結果通過概率找出最可能結果，把幾個最高概率結果糅合在一起給你，你就以為它是智能了，可以幫你寫東西了，可以製作空想電影了。而這些東西都隻是玩具，你真以為它能創造什麽價值？至今這些AI還都是虧本不賺錢的，都是大家用來玩的。而不賺錢的巨量燒錢，能燒多長時間？

Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片並非萬能。