新葉投旅筆記
3 C's of life: choice, chance, and change.
Stock market information for VanEck Semiconductor ETF (SMH)
- VanEck Semiconductor ETF is a fund in the USA market.
- The price is 331.74 USD currently with a change of -7.38 USD (-0.02%) from the previous close.
- The latest open price was 334.58 USD and the intraday volume is 782783.
- The intraday high is 337.62 USD and the intraday low is 331.69 USD.
- The latest trade time is Tuesday, November 25, 09:40:36 EST.
SMH（VanEck Semiconductor ETF）主要是半導體行業 ETF，它包含大約 26 隻半導體相關公司股票。以下是部分主要成分股及其權重（截至最近）：
| 股票（Ticker） | 公司名稱 | 權重 / 說明 |
|---|---|---|
| NVDA | NVIDIA | ~18–21% (StockAnalysis) |
| TSM | Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) | ~9–11% (VanEck España | Proveedor de ETF) |
| AVGO | Broadcom | ~8–9% (StockAnalysis) |
| MU | Micron Technology | ~6–7% (StockAnalysis) |
| AMD | Advanced Micro Devices | ~6–7% (MarketBeat) |
| ASML | ASML Holding | ~5–6% (StockAnalysis) |
| AMAT | Applied Materials | ~5–6% (StockAnalysis) |
| LRCX | Lam Research | ~5.4% (StockAnalysis) |
| INTC | Intel | ~5.2% (StockAnalysis) |
| KLAC | KLA Corporation | ~4.8% (MarketBeat) |
| QCOM | Qualcomm | ~4–4.2% (ETF Database) |
| ADI | Analog Devices | ~3.6% (ETF Database) |
| TXN | Texas Instruments | ~3.3% (StockAnalysis) |
| CDNS | Cadence Design Systems | ~2.6% (ETF Database) |
| SNPS | Synopsys | ~2.3% (StockAnalysis) |
| MRVL | Marvell Technology | ~2.0% (StockAnalysis) |
| NXPI | NXP Semiconductors | ~1.2% (StockAnalysis) |
| MPWR | Monolithic Power Systems | ~1.18% (StockAnalysis) |
| TER | Teradyne | ~0.81% (StockAnalysis) |
| MCHP | Microchip Technology | ~0.79% (StockAnalysis) |
| STM | STMicroelectronics | ~0.59% (StockAnalysis) |
| ON | ON Semiconductor | ~0.43% (StockAnalysis) |
| SWKS | Skyworks Solutions | ~0.22% (StockAnalysis) |
| QRVO | Qorvo | ~0.19% (StockAnalysis) |
| OLED | Universal Display Corporation | ~0.14% (StockAnalysis) |
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SMH（VanEck Semiconductor ETF）的成分調（rebalance / reconstitution）主要是根據其跟蹤的 MVIS US Listed Semiconductor 25 指數（MVSMH） 的規則來做。下麵是關鍵機製 +常見情況：
SMH 成分調動（Rebalance / 重構）的機製
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跟蹤指數
SMH 主要是被動複製 MVIS® US Listed Semiconductor 25 指數。 (VanEck España | Proveedor de ETF) -
審核和重構頻率
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成分公司（公司是否入／出指數）：Index Guide 裏寫的是 每年／每半年進行「Review（審查）」：MVIS 指數在 3月和 9月做 semi-annual 的 review。 (MarketVector Indexes)
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權重再平衡（Weight Rebalance）：指數在每季度（quarterly）進行權重調整，也就是 3 月、6 月、9 月、12 月。 (MarketVector Indexes)
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成分變動（添加／剔除）條件
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必須在“可投資宇宙”（investable universe）裏：例如公司要有一定的市值 & 流動性等。 (MarketVector Indexes)
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營收門檻 (“Pure-play thematic screening”)：新公司加入時，其至少有一部分營收要來自半導體。根據最新版規則，對於現有成分，這個門檻可降低（index guide 提到 25%） (MarketVector Indexes)
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單一公司權重上限有 cap（為了避免一家獨大） — 例如最大權重限製。 (MarketVector Indexes)
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企業行為調整
對於公司拆股、配股、合並、分拆這些公司行為，指數有對應機製（在 ex-date 做調整）。 (MarketVector Indexes) -
實務影響（ETF層麵）
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在指數每次 rebalance 後，SMH 的資產管理團隊（或做 replication 的機製）會調整持倉以保持與指數對齊。
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有些 rebalancing 並不會大量變動作成分股（可能隻是權重微調），就像 SmartKarma 的分析指出，某次 rebalance 沒有成分變動，隻是 cap（權重上限）調整。 (Smartkarma)
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這意味著 ETF 持倉可能出現 換手（turnover），但一般是可控範圍。
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那麽 “什麽情況下” 會調成分 / 權重？
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公司市值或流動性變化非常大：如果某隻公司成長很快 /流動性顯著提升，可能被納入；反之如果表現下滑可能被剔除。
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公司營收結構變化：如果某公司半導體營收占比下降很多（不再符合“pure-play”門檻），有可能被剔出。
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股票價格波動導致權重偏離：季度 rebalance 用來把權重拉回指數設定，比如某一成分漲太多超出 cap，就會在 rebalance 時做權重修正。
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企業行為：分拆、合並、拆股等會觸發指數做調整。
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規則變更：指數提供方（MarketVector）不時會更新其規則（例如 2025 年就有規則調整公告），這也可能引起成分或權重的調整。 (MarketVector Indexes)
風險 &影響
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由於 SMH 持有公司相對集中（隻有 ~25 家左右） + 權重上限限製，其成分變動確實會對 ETF造成一定影響（尤其是大權重股）。 (Nasdaq)
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對投資人來說，這些 rebalancing 帶來的換手可能帶來成本（買賣股票、交易費等），但 ETF 管理方會盡量優化以減少對持有人不利的影響。
如果你願意，我可以幫你畫一個 SMH 成分調動曆史圖譜（過去 5-10年每次重構／調倉是怎麽變的），這樣更直觀 — 要做嗎？
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這個問題很好 — 不過在公開資料裏，並沒有一個清晰、係統性的“SMH（MVSMH 指數）過去 5-10 年所有成分股變動”的公開圖譜 — 指數提供方（MarketVector / MVIS）隻給出了指數規則 (“Index Guide”)，沒有公開逐季度 / 每次重構（reconstitution）的完整曆史成分變動表。以下是我根據公開資料整理出的調倉曆史機製 +關鍵裏程碑 +已知變動，以及為什麽做不到一個非常詳盡的曆史圖譜：
一、SMH（MVSMH 指數）成分變動曆史 / 機製回顧
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MVSMH 指數機製
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SMH 跟蹤的是 MVIS US Listed Semiconductor 25 指數（MVSMH）。(MarketVector Indexes)
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該指數是 “modified float-adjusted market cap” 加權。(MarketVector Indexes)
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指數規則裏規定：每年 3 月和 9 月進行成分重構（reconstitution）；每季度（3、6、9、12 月）進行權重再平衡。(MarketVector Indexes)
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對成分公司的篩選：要在 “investable universe” 中符合市值、流動性、營收結構（半導體比例）等標準。(MarketVector Indexes)
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對單個公司權重有限製（指數有 cap），避免某幾家公司占比過高。(Solactive)
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公司行為（如拆股、合並、分拆）等也納入指數維護機製。(MarketVector Indexes)
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已知調倉 /重構影響
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SmartKarma 有分析指出，2025 年 9 月的一次重構 (“capping leads to … a one-way turnover of ~5.25% / US$ 3 billion trade”)。也就是說，通過 cap 限製，有公司權重被下調，引發較大的被動資金買賣。(Smartkarma)
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根據 SMH 的招股說明書 /法律披露 (“prospectus”)，每次指數組合更替（reconstitution）可能帶來 波動性上升。(SEC)
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指數基礎數據與曆史
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MVSMH 的基礎日（base date）是 2000 年 9 月，這意味著指數曆史是以這個時間為基準點計算的。(MarketVector Indexes)
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但 SMH 這個 ETF 本身是在 2011 年 12 月成立。(MarketVector Indexes)
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因為指數提供方在公開披露中並沒有完整列出 每一次成分變動（入／出股 + 權重變動） 的詳細曆史（至少在其規則書 /年報裏不是以圖譜方式提供給普通投資人的那種 “變化圖”），我們很難抓取出一個可視化、結構化的 5-10 年成分變化圖。
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二、為什麽沒有公開 “成分調整圖譜” 的原因 &限製
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指數提供方（MarketVector / MVIS）雖然公開規則 (Index Guide)，但他們並不一定公開每一次重構時所有新增 /剔除股票及權重變化給普通公眾（除了極個別重大調整）。
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有些分析機構 /第三方（像 SmartKarma）會報道 部分重大重構（尤其當交易量大、被動資金流動顯著時），但不一定每次都詳細。
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對於普通投資者來說，要自己做完整曆史成分圖譜，需要抓取每次重構公告 +指數季度 /半年報告 +數據供應商（Bloomberg、FactSet 等）的指數成分曆史數據，這通常是付費或機構才做的事。
三、給你的建議（基於你的需求）
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如果你隻是關心大方向 /重要變動：可以關注 SmartKarma 這種分析平台 + MVIS 的重構公告 + ETF 季報 /年報。
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如果你想做自己的圖譜：可以用數據服務（例如 Bloomberg / Refinitiv / FactSet）查詢 MVSMH 指數的曆史成分；然後自己畫圖（Excel /數據可視化工具都行）。
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如果你願意讓我幫忙：我可以幫你生成一個 公開可得 的、基於公開資料（SmartKarma + MVIS index guide + ETF 報告等）的 “半導體 25 指數成分變動主要裏程碑表”，雖然可能不會涵蓋所有小變動。
如果你同意，我現在就可以幫你做那個 裏程碑表。要我做嗎？
