獅山巡禮
投資雜談
在當今的科技與金融界，任何關於人工智能（AI）未來走勢的舉動都會引發市場的強烈震動。近日，一位背景特殊的神秘投資人最新的持倉報告（13F）被曝光，其大舉做空半導體和AI相關概念股的舉措，在美股圈引發了廣泛關注和熱議。
這位備受矚目的投資人正是 Leopold Aschenbrenner。
一、 誰是 Leopold Aschenbrenner？
對於普通大眾來說，Leopold 的名字或許有些陌生，但在AI行業內部，他曾是一位重量級人物。
Leopold 此前是 OpenAI 的核心研究員，曾在其內部的超級對齊團隊（Superalignment team）工作。然而在2024年，他因涉嫌泄露信息被 OpenAI 炒了魷魚。離開 OpenAI 後的 Leopold 並沒有消沉，而是迅速轉向金融界，成立了自己的宏觀投資基金Situational Awareness。
憑借著對人工智能發展前沿的深刻理解和獨特視角，他的機構在過去一年多裏迎來了爆發式增長。數據顯示，該基金的資產管理規模（AUM）從2024年底的約2.5億美元，暴漲至2025年底的55億美元，甚至在近期有傳言稱其規模已達到 137億美元。雖然這其中包含了外部資金的源源流入，但其資產管理規模一年翻了20倍的速度，依然堪稱投資界的奇跡。
二、 13F持倉揭秘：瘋狂的半導體空頭頭寸
讓這位AI叛徒再次成為風口浪尖人物的，是其機構最新披露的 13F 持倉數據。
令人大跌眼鏡的是，作為最懂AI的人之一，Leopold 的前五大重倉資產竟然全部是看跌期權（Put Options）。按照 13F 的披露規則（即期權金額折算為對應正股名義價值），他的持倉呈現出極其激進的做空態勢：
1 第一大持倉：半導體行業指數（SMH）的看跌期權（Put）
2 第二大持倉：英偉達（NVDA）的看跌期權（Put）
3 第三大持倉：甲骨文（Oracle, ORCL）的看跌期權（Put）
4 第四大持倉：博通（Broadcom, AVGO）的看跌期權（Put）
5 第五大持倉：AMD 的看跌期權（Put）
從前五大持倉來看，看跌期權的金額占據了其整體持倉的半壁江山。他幾乎把做空的槍口對準了當前美股最炙手可熱的整個半導體和AI算力板塊。
不過需要客觀指出的是：由於 13F 報告具有局限性，它隻披露了截止至3月31日的名義價值，並未展現具體的行權價和到期日。而在隨後的市場走勢中，上述被做空的標的股價均出現了大幅上漲。這也意味著，Leopold 的這批空頭期權在隨後的時間裏大概率遭遇了巨額的浮虧。由於缺乏具體的持倉細節，我們無法得知他是否進行了對衝，或者這些虧損對其整體投資組合造成了多大的衝擊。
三、 正股持倉：從硬件轉向能源與數據中心
在看完令人驚心動魄的空頭期權後，Leopold 的正股（Long position）持倉則相對容易理解，並且展現出了他對AI發展趨勢的另一種解讀。
在其前幾大正股持倉中，主要集中在能源和基礎設施領域：
Bloom Energy (BE)：目前是其第一大正股持倉，這是一家為數據中心提供燃料電池和能源解決方案的公司。雖然 Leopold 在最近一個季度減持了 35%，但其依然占其個股總持倉的 23%。
SanDisk (閃迪)：高居第二位，占持倉的 19%，體現了其對AI算力衍生出的海量存儲需求的看好。
CoreWeave、Iren、Core Scientific：這幾家位列三到五名的公司，全部是擁有豐富電力和基礎設施資源、並成功從傳統的加密貨幣礦場轉型為AI數據中心的運營商。
從個股持倉不難看出，Leopold 的投資邏輯非常明確：硬件算力（芯片）可能存在泡沫，但AI時代對能源（電力）和數據中心基礎設施的剛性需求是確定無疑的。 他的組合本質上是能源+存儲+數據中心的結構。
四、 啟示：不要盲目神話大佬
Leopold 的這份持倉報告在社交媒體上引發了對AI是否見頂的激烈討論。然而，也為投資者敲響了警鍾：不要盲目去神話任何一位行業大佬。
以 Leopold 為例，他在投資上並非算無遺策。持倉報告顯示，他曾連續四個季度看好並持有英特爾（Intel）的看漲期權（Call）。然而，戲劇性的是，就在上一個季度，他選擇將持有一年之久的英特爾看漲期權全部清空。結果就在他割肉後不久，英特爾的股價在最近一個季度迎來了爆發式報複性上漲，漲幅高達2-3倍。Leopold 完美的倒在了黎明前。
結語
作為曾經的 OpenAI 內部核心研究員，Leopold Aschenbrenner 的 situational awareness 基金選擇瘋狂做空英偉達和半導體，同時大舉買入電力能源和數據中心，這無疑為當下的AI投資熱潮提供了一個極具衝擊力的反向思考視角。
但金融市場是殘酷的，行業專家並不等同於常勝將軍。從他精準踏空英特爾，以及做空英偉達可能帶來的期權虧損來看，大佬的持倉也常常伴隨著巨大的風險。對於普通投資者而言，他的持倉數據更適合作為一種宏觀視角的參考，而非盲目跟風的財富密碼。
