獅山巡禮
投資雜談
美國財政部長貝森特對美聯儲貨幣政策的公開立場出現明顯轉變，在為其暫緩降息提供政治背書的同時，亦直言美聯儲對通脹形勢的判斷存在偏差。
貝森特周二在華盛頓分別出席Semafor世界經濟大會及《華爾街日報》主辦的活動，就貨幣政策、通脹走勢及關稅前景作出一係列表態。
他表示，美聯儲在伊朗戰爭局勢明朗之前保持觀望是正確的做法，但同時強調核心通脹持續下行，認為美聯儲對通脹的整體判斷有誤，並預計一旦數據進一步明朗，利率應大幅下調。在關稅問題上，他預計到7月初關稅水平或將恢複至最高法院裁決推翻相關措施之前的高位。
上述表態對市場具有直接信號意義。美聯儲此前已被市場預期今年維持利率不變，聯邦基金期貨甚至隱含極小概率的加息可能。貝森特為美聯儲謹慎立場提供的政治背書，短期內進一步壓低了市場對降息的預期；而其對核心通脹持續下行的樂觀判斷及對美聯儲誤判的批評，則為中期降息預期保留了空間。
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立場轉變：從催促降息到理解觀望
貝森特此次表態與其此前的公開立場形成鮮明對比。今年1月，他曾明確表示降息是實現更強勁經濟增長唯一缺失的要素，並直言美聯儲不應拖延。
此番措辭已明顯軟化。利率最終應該下調嗎？是的。但我認為現在我們必須等待觀望，他在Semafor大會上表示。他同時表示，美聯儲坐下來觀察伊朗衝突走勢的做法是正確的，如果他們想等待更多明確信號，我理解。
這是貝森特迄今對美聯儲暫緩降息最為明確的公開認可，標誌著特朗普政府對貨幣政策的公開施壓出現階段性鬆動。這一轉變的背景是，今年2月下旬伊朗戰爭爆發後，能源價格大幅攀升，推動整體通脹數據走高。美國勞工統計局數據顯示，3月CPI環比上漲0.9%，PPI上漲0.5%，能源成本飆升是主要推手。
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通脹判斷：核心數據可控，批評美聯儲誤判
盡管為美聯儲暫緩降息背書，貝森特在《華爾街日報》活動上明確表示，美聯儲對通脹形勢的判斷存在偏差。我認為美聯儲對通脹的判斷是錯誤的，核心通脹正在下降，他說，我理解他們想等到數據更明朗後再做決定，但那將意味著利率應該再大幅下調。
貝森特援引核心通脹數據為其判斷提供支撐。他指出，3月核心CPI環比僅上漲0.2%，核心PPI環比僅上漲0.1%，均處於相對溫和水平。我對核心通脹將繼續下行高度有信心，他表示，它相當受控，實際上在許多類別中都在下降。
他將當前的通脹壓力定性為戰時能源衝擊帶來的暫時性現象，援引Team Transitory（暫時性通脹陣營）的說法，並補充稱，隨著停火協議推動油價大幅回落，美國國債收益率已開始下行，反映出市場通脹預期的降溫。我不認為這會嵌入通脹預期，他表示。
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經濟展望：戰前動能強勁，全年仍有支撐
在經濟增長前景上，貝森特表示，我認為今年增長率很容易超過3%，甚至超過3.5%。他同時承認伊朗戰爭對當前季度造成衝擊，坦言本季度顯然需要一些補償，但強調理論上將出現大幅反彈。
他表示，戰前1月和2月的經濟表現非常強勁，無論是航空、卡車運輸還是零售業均呈現出強勁勢頭。對於伊朗戰爭的長遠影響，他持相對積極的看法，我認為回頭來看，無論是50天、100天還是更長時間，都將換來50年的穩定。
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關稅前景：7月或恢複高位，轉用301條款
在關稅問題上，貝森特表示，最高法院裁定特朗普動用緊急權力實施的關稅措施違憲後，政府正尋求轉用其他權限重建關稅壁壘。我們的關稅政策在最高法院遭遇了挫折，但我們將開展或執行301條款調查，因此等到7月初關稅可能恢複之前的水平，他說。
他表示，由於301條款相關關稅授權已在法院經受檢驗，企業領導人可以據此開始進行資本支出方麵的規劃和決策。
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美聯儲人事：Warsh確認程序受阻
貝森特在大會上還就美聯儲主席人選問題作出表態。美聯儲主席鮑威爾任期將於5月屆滿，但特朗普提名的繼任者Kevin Warsh目前麵臨參議院確認障礙。
據CNBC報道，北卡羅來納州共和黨參議員Thom Tillis已誓言阻止對Warsh的確認投票，理由是要求美國檢察官Jeanine Pirro終止對鮑威爾涉及美聯儲大樓超支問題的刑事調查。鮑威爾本人則表示，該調查旨在向其施壓，迫使其加快降息。
對於Tillis的阻撓，貝森特僅表示我們將拭目以待參議員Tillis需要做什麽，未作進一步表態。他在談及Warsh時表示，其遴選標準是誰具有開放的思維，並預計Warsh將對美聯儲管理架構展開深入審查，因為每家儲備銀行約50%的員工並不向該儲備銀行行長匯報，存在明顯的管理問題。
