Highlights of Amazon 26 Q1 Earnings and Q&A Sessions of Call

亞馬遜（Amazon）於 2026 年 4 月 29 日發布了 2026 年第一季度（Q1） 財報。這份財報向市場傳遞了一個清晰的信號：AWS 雲計算業務正處於第二輪爆發期。盡管零售利潤持續改善，但投資者對巨額資本支出（Capex）的謹慎情緒導致股價在盤後出現微跌。
以下是本次財報的核心亮點及電話會議 QA 總結：
1. 核心財務數據：全線超預期
亞馬遜本季度的表現遠超分析師此前較為保守的預期，尤其是利潤端：
總營收：1,815 億美元（同比增長 17%），超過市場預期的 1,771 億美元。
每股收益 (EPS)：$2.78，遠超分析師預期的 $1.63。
營業利潤 (Operating Income)：239 億美元（同比增長 30%），去年同期為 184 億美元。
淨利潤：303 億美元。
注：此利潤包含了一筆高達 168 億美元 的稅前賬麵收益，主要來自其對 AI 獨角獸 Anthropic 的投資公允價值重估。
營業利潤率：創下 13.1% 的曆史紀錄。
2. 業務板塊亮點：AWS 的強勁回歸
AWS 雲計算：本季度的絕對核心。
營收 376 億美元，同比增長 28%。
這是 AWS 過去 15 個季度以來最快的增速，顯示出生成式 AI 需求正大規模向雲端遷移。
AWS 營業利潤達到 142 億美元，依然是全公司的現金奶牛。
廣告業務：
營收保持強勁，過去 12 個月的累計收入（TTM）正式突破 700 億美元 大關。
自研芯片 (Annapurna Labs)：
管理層首次透露，亞馬遜的自研芯片業務（Trainium 和 Inferentia）年化營收已突破 200 億美元，同比增長達三位數。
3. 電話會議 QA 重點：投資未來 vs. 當前回報
在 QA 環節，分析師的提問集中在 AI 軍備競賽的成本和 AWS 增長的可持續性。
A. 資本支出 (Capex) 的天文數字
管理層確認：亞馬遜 2026 年的全年資本支出計劃達到 2,000 億美元（創曆史新高），主要用於購買 AI 服務器和擴建數據中心。
邏輯支撐：CEO Andy Jassy 強調，這並非盲目投資，而是因為客戶對生成式 AI 應用的需求超出了現有產能。他認為，不投資 AI 才是亞馬遜麵臨的最大風險。
B. AWS 增速能否維持？
高管回應：AWS 的加速受益於三個方麵：傳統工作負載搬遷至雲端的恢複、生成式 AI 的增量貢獻，以及自研芯片帶來的成本優勢。公司預計，隻要 AI 模型訓練和推理的需求在，AWS 的高增長就能持續。
C. 零售業務的利潤空間
運營效率：管理層表示，通過優化配送網絡和進一步降低服務成本（Cost to Serve），北美和國際業務的利潤率仍有上升空間。即便在國際市場，利潤也從去年的 10 億增長到了本季度的 14 億。