Highlights of Google Q1 Earnings and Q&A Sessions of Call

穀歌（Alphabet）於 2026 年 4 月 29 日發布了令人驚歎的 2026 年第一季度（Q1） 財報。本次財報的核心主題是AI 投資開始進入收割期，尤其是 Google Cloud 的爆發式增長和搜索業務的韌性。
以下是本次財報及電話會議 QA 的重點總結：
核心財務數據：全麵超越預期
穀歌本季度的表現可以用炸裂形容，營收和利潤均遠超市場共識：
總營收：1,099 億美元（同比增長 22%），此前分析師預期為 1068.9 億。這也是 Alphabet 連續第 11 個季度保持兩位數增長。
每股收益 (EPS)：$5.11，幾乎是預期值（$2.62）的兩倍。
營業利潤率：提升至 36.1%（去年同期為 34%），顯示出強大的運營杠杆。
淨利潤：626 億美元（同比增長 81%）。注意：這包含了 377 億美元 的非現金收益，主要來自非上市股權投資的公允價值變動。
分紅與回購：宣布將季度現金股息提高 5%，至每股 $0.22。
業務板塊亮點：Cloud 成為新引擎
1. Google Cloud (GCP)：本季度的最大亮點。
營收突破 200 億美元 大關，同比增長高達 63%。
積壓訂單 (Backlog)：季環比翻倍，達到驚人的 4,600 億美元，顯示出企業對 AI 基礎設施和 Gemini 方案的極強需求。
2. 搜索業務 (Search Other)：
營收 604 億美元（同比增長 19%）。
CEO Sundar Pichai 表示，AI Overviews（AI 概覽）增加了用戶的搜索頻率，特別是長尾和複雜查詢。
3. YouTube 廣告：
營收 98.8 億美元，增長 11%。雖然略低於部分分析師的最樂觀預期，但在競爭激烈的流媒體市場中依然穩健。
4. Waymo：
每周提供超過 50 萬次 全自動駕駛服務，商業化進程顯著加快。
電話會議 QA 重點：AI 與資本支出
在財報電話會議中，投資者和分析師主要關注 AI 的投資回報率 (ROI) 和高昂的資本支出。
1. 資本支出 (Capex) 的合理性
管理層回應：穀歌重申了 2026 全年資本支出指引在 1,750 億至 1,850 億美元 之間（幾乎是 2025 年的兩倍）。
核心邏輯：CFO 表示支出是需求驅動的。Cloud 業務 63% 的增長和翻倍的訂單積壓證明了這些投資正在轉化為收入。穀歌強調他們正通過與 Broadcom (博通) 和 Marvell 的定製芯片合作（如 TPU），來降低單次查詢的 AI 計算成本。
2. AI 是否會蠶食傳統搜索？
Sundar Pichai 的觀點：AI 不僅沒有減少搜索，反而讓用戶回流。新一代 Gemini 模型每分鍾處理超過 160 億個 Token。AI 概覽模式下的點擊率保持穩定，甚至在某些商業搜索領域有所提升。
3. 公司內部的 AI 應用
效率提升：Pichai 透露了一個驚人的數據：穀歌內部 75% 的新代碼現在是由 AI 生成的。這不僅加快了產品迭代，也是利潤率能維持在 36% 的關鍵原因。
4. 關於利潤率的長期趨勢
分析師擔憂：AI 基礎設施的高額折舊可能會對未來利潤率造成壓力。
管理層回應：雖然折舊在增加，但通過優化算力集群和 Gemini 1.5 Pro 等高效模型的使用，公司有信心通過規模效應抵消相關成本。
總結：穀歌已經不再僅僅是一家廣告公司。Q1 財報證明了其已成功轉型為一家 AI 基礎設施+搜索雙引擎驅動 的巨頭，Cloud 業務的利潤貢獻正在快速追趕搜索業務。