獅山巡禮
投資雜談
經濟學家Michael Hudson警告稱，能源供應鏈的斷裂疊加美國利率飆升，全球經濟將麵臨“上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的衰退”。
4月3日，知名古典經濟學家Michael Hudson在地緣政治評論員Glenn Diesen的播客中，對當前全球宏觀經濟走向、能源控製權博弈以及金融係統的脆弱性進行了極具衝擊力的剖析。
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Michael Hudson直言，當前伊朗的戰爭是“第三次世界大戰”，因其核心能源石油、天然氣和化肥對全球經濟具有全局性影響。
他認為全球秩序麵臨係統性斷裂，推動過去數十年全球經濟增長的底層邏輯，即以美國為核心的貿易、金融與安全秩序，正在以非線性的方式崩解。
Hudson進一步解釋稱，無論外交談判結果如何，能源、化肥及氦氣供應鏈的斷裂已成既成事實。這些中斷將觸發大規模債務違約，並通過金融杠杆體係產生指數級放大效應，其破壞力足以終結2008年以來建立在零利率基礎上的美國金融資產泡沫。
Michael Hudson給出了極為悲觀的宏觀指引：
無論發生什麽，世界都將陷入自上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的蕭條，沒有任何辦法可以避免這場蕭條。
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石油控製戰略，從伊拉克到伊朗的邏輯延伸 ?
Michael Hudson在播客中表示，美國對伊朗的軍事行動遵循著一貫的戰略邏輯：通過控製全球石油供應的關鍵節點，以能源為杠杆約束其他國家的外交行為。
他指出，美國此前已對伊朗實施製裁，對委內瑞拉動手並將其石油納入管控，同時推動盟友對俄羅斯能源實施封鎖。其結果是，願意配合美國製裁政策的國家，能夠獲得的石油來源日益集中於美國所控製的體係之內。
Hudson說：
這與特朗普用關稅政策製造混亂、迫使其他國家讓步，是同一套邏輯。
他認為，美國意圖通過控製伊朗石油，完成對整個近東產油地區的戰略閉環，而伊朗正是這一拚圖中"最後缺失的一塊"。
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Hudson還指出，特朗普政府在這一問題上的表述異常直白，"我們要伊朗的油"，與此前在敘利亞、伊拉克和委內瑞拉的表態如出一轍。
他強調，從小布什到奧巴馬、拜登，曆屆美國總統均未公開批評特朗普的行動，表明這是跨越黨派的連貫政策。
? 供應鏈斷裂，化肥、氦氣短缺疊加衝擊 ?
Hudson著重強調了此次衝突造成的實物供應層麵的破壞，認為其影響已超出能源範疇，向更廣泛的大宗商品領域蔓延。
來自中東地區的氦氣供應已被切斷，相關生產設施遭到破壞，全球多家企業已啟動削減計劃。與此同時，伊朗目前雖允許油輪以每艘200萬美元的代價通過霍爾木茲海峽，但化肥出口仍處於封鎖狀態。
Hudson表示：
世界正進入農業播種季，而化肥供應已經斷了。
他認為，糧食產量下滑將推高價格，受衝擊最重的將是非洲和部分拉美國家，這些地區長期依賴出口導向的單一作物農業，糧食自給能力十分有限。
Hudson補充稱，巴西和阿根廷憑借較強的農業基礎尚能自保，但非洲國家的處境則令人憂慮，二戰後在世界銀行主導下形成的單一農業出口結構，使其極為脆弱。
? 零利率時代終結將引爆債務鏈 ?
Hudson將此次供應鏈衝擊置於美國更廣泛的金融脆弱性背景下加以分析。
他認為，2008年以來建立在超低利率基礎上的金融資產膨脹體係，正麵臨係統性逆轉的風險。
他描述了這一機製的運作方式：2008年金融危機後，美聯儲通過零利率政策向銀行體係注入廉價資金，黑石等私募機構以極低成本借貸，大量收購企業並進行債務杠杆化運營。
與此同時，房地產、股票和債券價格持續攀升，金融資產通貨膨脹成為財富增長的主要驅動力。然而，實體工資在同期幾乎毫無增長，40%的美國人目前沒有任何儲蓄。
Hudson指出，當前30年期抵押貸款利率已突破5%，10年期美國國債收益率升至4.5%，這意味著整個債務金字塔賴以維係的低利率環境已經消失。私募機構和銀行將無法以現有利率水平為債務滾續融資，"龐氏鏈條"麵臨斷裂。
Hudson說：
一旦出現違約，債務收縮將以指數級速度加速擴散，這就是蕭條的本質。
他認為，供應鏈中斷所引發的支付鏈違約，將在這一已經脆弱的金融結構之上產生疊加衝擊。
? 能源短缺將戳破科技股擴張幻覺 ?
Hudson還特別點出了市場此輪反彈中的結構性矛盾，領漲的恰恰是對能源依賴最深的高科技板塊。
他指出，過去數年推動納斯達克指數上漲的七大科技巨頭，其數據中心擴張計劃高度依賴穩定且廉價的電力供應。然而美國國內電力輸出並無實質性增長，這些公司轉而計劃在沙特、阿聯酋及巴林等海灣國家建立算力基礎設施，以期靠近充裕的能源。
據Hudson描述，伊朗已將這一戰略布局視為安全威脅，並對上述設施采取了軍事打擊行動，以此向海灣國家傳遞信號：隻要這些國家繼續將石油收入投入美國體係、與美國保持戰略綁定，伊朗就不會感到安全。
Hudson表示：
科技股反彈隻是市場的幻覺，這些公司的擴張邏輯建立在中東能源可得性的假設之上，而這一假設已經動搖。
? 歐洲困境，追隨製裁政策代價顯現 ?
在國際體係層麵，Hudson認為歐洲正在為追隨美國製裁政策付出沉重代價，且尚未意識到問題的嚴重性。
他指出，歐洲宣布將於近期徹底停止進口俄羅斯油氣，但德國自2022年切斷俄羅斯能源供應以來，GDP已持續下滑，整個歐洲正沿著德國的路徑走向去工業化。
他同時提及，烏克蘭切斷了對匈牙利和部分中歐國家的天然氣管道，此舉實際上是對一個北約成員國發動經濟戰，而北約卻默認了這一行為。
Hudson對英國的處境同樣悲觀。他認為，經過撒切爾和布萊爾時代的去工業化，英國缺乏可供出口換取進口資源的實體經濟基礎，而北海油氣儲量也已大幅萎縮，其經濟獨立性麵臨嚴峻考驗。
Hudson說：
歐洲似乎在經濟上集體走向自我毀滅，各國政府不是想辦法應對能源危機，而是在削減社會開支，以求增加軍費。
? 全球秩序麵臨係統性斷裂 ?
Hudson在采訪結尾對當前形勢的性質作出了明確定性，並對"衰退""下行"等常用詞匯提出質疑。
他認為，"衰退"和"下行"這類詞隱含著係統能夠在調整後恢複正軌的預設，但當前所發生的遠不止於此。
他將其描述為一種"係統性斷裂"，推動過去數十年全球經濟增長的底層邏輯，即以美國為核心的貿易、金融與安全秩序，正在以非線性的方式崩解。
他指出，美國權力的終結並未來自外部挑戰者，而是源於美國自身的政策選擇。對幾乎所有不服從的國家實施製裁，將國際貿易、金融乃至食品和能源武器化，最終迫使世界其他國家別無選擇，隻能另立體係。
Hudson表示，目前最令他擔憂的，是國際社會缺乏對於"下一步"的思考，沒有明確的國際貨幣體係替代方案，沒有足以替代聯合國的多邊機構，也沒有新的國際法框架。他說：
沒有人在認真討論，我們需要用什麽來取代這一切，而這恰恰是當前形勢最危險的地方。
