NAC是加州的muni bond etf。分紅加州居民不用付任何稅。我2015年起為了不付稅躺平買過不少。同時還買過類似的其它 muni bond etf， 比如， pcq， vcv， nkx 等。當時我就像三心3意網友一樣，隻看到了分紅很好而且又免稅，after tax equivalent 似乎很好。持有了幾年後發現期表現都很差，無一例外，特別是net asset value一直下跌， 所以從2019 年起就開始賣出，2020年全部清倉了。好在賣在相對高點，沒虧，但是沒掙什麽錢是事實。
仔細分析這幾個muni etf後發現，這些muni etf 的杠杆非常高，它們可以付比普通的加州muni bond高很多的分紅的原因是它們都向銀行借大量錢然後利用利息差來提高分紅比率。但是這種做法的缺點是當利息變高時對net asset value會有很大的負麵影響。 簡單說如果加州 muni bond的利息比銀行貸款利息低，這種用杠杆來玩
muni bond就可能虧。net assets value 就會跌. 除此之外，最近nac的分紅裏包括了return of capital，也就是說nac用你的本來冒充分紅給你。這種做法最後賣出nac時卷商會自動下調costbasis，所以這部分分紅最後是必須付稅的。
昨天因為有投坦網友問了我指出了nac的杠杆率在40%， 其nav(net asset value)一直在降低。長期回報率非常差。3心3意網友顯然非不高興，說我不懂，其它不說了，貼幾張nac的數據就知道誰對誰錯誰不懂了
NAC 5年股價走勢圖,nac 5年total 回報率和s&p 比簡直是差到了極點。把分的紅利全部算上TOTAL RETURN 3年還虧了12%, VS S&P UP 32%，NAC TOTAL RETURN 5年隻漲了0.9%, s&p UP 93%。
nac net assets value 10年變化，下降不少.
nac的杠杆率高得離譜，在40%左右。每年花近3% 在付貸款利息上，而它用杠杆從muni bond裏多掙的錢並無法達到3%以上，沒法比普通加州muni bond 高3%，結果肯定是net assets value 下跌。 nac fund expense over 4% ,nav不虧可能很小結果肯定是net assets value 下跌。 nac fund expense over 4% ,nav不虧可能很小
顯而易見， nac的回報率非常差，而非如3心3意網友吹噓的表現非常好。更詳細的分析還是免了吧。
