矽穀居士
計算機博士，矽穀軟件工程師兼經理。愛好開發軟件、閱讀、理財、寫作、健身。
2008年美國金融海嘯引發的全球危機，也被後世稱為大衰退，是自 1930 年代大蕭條以來最嚴重的經濟災難。這場危機不僅改變了全球金融版圖，也深刻影響了我們今天的理財觀念和監管邏輯。
我是2005年底從學校畢業來到矽穀工作的，親身經曆了那次金融危機。今天，我就帶大家回顧一下。
一、危機的根源
這場危機並非突如其來，而是多年泡沫積累的結果。
首先是美國的低利率環境與房地產泡沫。 2000 年互聯網泡沫破裂後，美聯儲為刺激經濟持續維持超低利率。這導致資金廉價，大量熱錢湧入樓市，推高了房價。
其次是次級貸款的泛濫。金融機構為了追求高收益，開始向信用評分極低、甚至沒有收入證明的人發放貸款，也就是所謂的次級貸款。
當時的美國房地產市場異常火熱，盡快貸款買房成了大部分人的共識。我清楚地記得，2006年，我剛剛進入職場不到一年，銀行裏隻有幾萬美元。但是，我們已經開始準備買房了。那時，矽穀別墅房的首付比例低到5%，很多銀行甚至允許買房者在前五年隻交利息而不用還本金。
另外，華爾街上的金融機構也發明了不少金融衍生品。比如他們將這些高風險貸款打包成資產支持證券（MBS）和擔保債務憑證（CDO），並利用複雜的數學模型讓其看起來像高等級債券，賣給全球投資者。
最後是監管的缺失與評級機構的失職。 監管機構推崇自由放任原則，放任某些金融機構從事高風險的操作。而信用評級機構為了業務收入，給高風險資產打出了不合實際的高評分，誤導了市場和投資者。
二、危機的過程
金融海嘯的的爆發像多米諾骨牌一樣，經曆了下麵幾個關鍵節點。
首先是房地產市場開始轉向，這發生在2006到2007年。美聯儲開始加息，房價停止上漲。次貸借款人無力償還房貸，違約率飆升。
我家也是在2006年看了幾個月的房子以後，覺得房地產市場泡沫太大，就決定暫時不買房了。在2007年初，我們把錢投入股市，開始了股票投資之路。
然後，在2007年，市場的流動性慢慢凍結。華爾街的投行開始意識到手中的擔保債務憑證是有毒資產。2007 年 8 月，法國巴黎銀行凍結了三隻基金，標誌著信用市場開始恐慌。
到了2008年 3 月，華爾街巨頭、第五大投行貝爾斯登被摩根大通在政府撮合下低價收購。
而關鍵的轉折點發生在 9 月 15 日。那天，另一家投行雷曼兄弟宣布破產。在同一天，證券公司美林證券被美國銀行收購。這些接踵而至的壞消息導致全球金融市場陷入極端恐慌，銀行間停止互相借貸。
次日，保險巨頭AIG瀕臨破產，獲美聯儲850億美元拯救，並被美國政府接管。
9月20日，美國政府推出總值七千億美元的救市方案，包括購入金融機構之不良資產。這標誌這美國政府開始全麵出手幹預，降低金融危機造成的破壞。
三、金融危機對股市和經濟的衝擊
2008 年，美國股市經曆了近代曆史上最痛苦的下跌。
其中，標普 500 指數從 2007 年 10 月的高點到一路下滑到 2009 年 3 月的低點，跌幅約 57%。這超過了2000年的互聯網泡沫破裂時46%的跌幅。而納斯達克100指數，最大跌幅也高達43%。
我記得在股市暴跌的那段時間裏，每天和同事們吃午飯時，大家討論最多的話題就是股市。除了財富縮水，大家也擔心金融海嘯會導致公司裁員。因此，大家都盼著熊市快快結束。
金融危機對經濟的衝擊也是巨大的。財富的大規模縮水，導致消費意願低迷，全球經濟出現萎縮。而美國失業率一度飆升至10%左右。
為了挽救經濟，美聯儲開啟了長期的低利率時代。其後長達十年，全球進入超低利率和量化寬鬆時代。
2015年上映的電影《大空頭》，以戲劇化的方式呈現了這次金融危機。喜歡看電影的朋友，不妨找來看看。
我是2007年初開始在券商那裏開戶買基金的。到了2008年底，我家賬戶的賬麵損失也是慘不忍睹。好在我堅持繼續每個月投資，更沒有賣出手裏的基金。
到了2009年底，我的券商賬戶就已經開始盈利。從那以後到今天，我的賬戶再也沒有出現過虧損。
四、後續
亡羊補牢，猶未晚矣。為了防止類似的悲劇重演，全球範圍開啟了嚴厲的金融監管改革。
美國國會於2010年通過《多德-弗蘭克法案》。這被認為是 三十年代以來最嚴厲的金融監管。
美國監管機構也通過沃爾克法則，禁止商業銀行利用自有資金進行高風險的投機交易。
美國政府成立了消費者金融保護局（CFPB），防止掠奪性貸款。
另外，監管機構定期對大型銀行進行壓力測試，確保它們在極端經濟危機下也能存活。
作為投資者，當我們回顧這次影響全球的金融危機時，我們能吸取什麽教訓呢？
首先，我們必須做好風險管控，因為風險永遠都在。
例如，我們千萬不要碰自己看不懂的複雜產品，包括令人眼花繚亂的金融衍生品等等。這是理財的一準則。
其次，我們在投資股市時，應該盡最大可能減小風險，最好是把風險降低到和股市係統性風險相近的位置。這意味著，我們要擁抱那些含有大量公司的指數基金，而不是去挑選風險極高的個股。
最後，我們要根據自身的風險承受能力，搭建合理的資產配置。這樣，在股災發生或者失去收入的時候，我們仍然能夠保持定力，持有我們手裏的股票指數基金，靜待股市反彈。
比如，如果我們從2007年份股市最高點開始每月定投標普500指數基金，那麽，我們到2009年底就開始盈利了。我們走出這次股災需要的時間僅為兩年四個月。堅持到2026年初，我們獲得的年化收益率是13.6%。
在極端情況下，即我們在2007年7月的股市高點一次性投入全部資金，那麽我們要等到2012年8月才開始盈利；走出股災需要的時間為五年一個月，比定投策略多了不到三年。長期持有到2026年，年化收益率是10.1%。
附：標普500指數曆史，2007年-2024年。
但是現在嗎。。。我高興早了
您在剛開始定投不長時間，就遇到次貸危機股市大跌，能頂著賬麵虧損一路堅持定投，非常不容易。
https://www.wired.com/2009/02/wp-quant/
根據我粗淺的知識，1929年股市崩潰的一個重要原因，是很多股民借錢買股票。
1929年以後，政府的一個對策，就是（原則上）你要用你自己的錢買股票，不能從銀行借錢買股票。
至於2008年股市崩潰，我個人的一個看法是：一些投資銀行規模太大。
有人說，2008年股市崩潰的原因，是這個投資銀行幹了這些錯事，那個投資銀行幹了那些錯事。
在我看來，這些都沒關係。
哪個投資銀行幹了哪些錯事，讓它倒台就好了。
這就像社會達爾文法則，誰要是冒險程度不夠，誰要是冒險程度過度，都會被淘汰掉。剩下的，就是那些正確把握冒險度的銀行。
但是，投資銀行規模太大，就幹預了社會達爾文法則起作用：一個超級投資銀行倒台，會影響整個國家的經濟運作。為了保證整個國家的經濟運作，政府不得不救助這個超級銀行。而超級銀行老板知道政府會救助，就不用心去研究冒險度。
這就是所謂的 moral hazard。
政府不是不知道這個道理。2008年以後，政府也嚷嚷：不能讓 too big to fail 重新出現。
但好像又沒下文了。聽說過了近二十年，超級投資銀行規模又恢複到2008年的程度。