矽穀居士
計算機博士，矽穀軟件工程師兼經理。愛好開發軟件、閱讀、理財、寫作、健身。
1929年，美國的華爾街見證了史無前例的股市大崩盤。它不僅是世界金融史上的一個黑點，更是美國乃至全球經濟的一個轉折點。它宣告了“咆哮的二十年代”的終結，並開啟了長達十年的大蕭條。
下麵，我們就回顧一下這次影響深遠的股災。
首先，這次股災為什麽發生呢？
在 1929 年之前，美國經曆了長達十年的經濟擴張。然而，這場繁榮之下暗流湧動。 在後世人們的分析中，當時的經濟和股市繁榮有以下一些問題。
首先是過度投機與保證金交易。在 20 世紀 20 年代，股票成為了全民狂歡。許多投資者通過融資購買股票，隻需支付 10% 的現金，其餘 90% 向經紀人貸款。這意味著如果股價下跌，投資者會迅速陷入債務危機。
其次是生產過剩與消費不足。雖然美國的工業生產率飛速提高，但工人工資增長緩慢。到了 20 年代末，汽車、收音機等耐用品市場趨於飽和，企業庫存積壓，盈利預期開始下降。
另一個問題是農業危機。盡管城市在繁榮，但由於一戰以後需求下降和農產品價格暴跌，美國農民已經提前進入了蕭條狀態。
最後是缺乏監管。 當時的金融市場缺乏像今天 SEC（證監會）那樣的強力監管機構，操縱股價、內幕交易和銀行過度借貸現象極其普遍。
當最後的股災暴風雨降臨的時候，幾乎所有人都措手不及。
其實，1929 年的股市崩盤並非發生在一夜之間，而是經曆了幾波慘烈的拋售。
- 1、1929 年 9 月：美國股市在 9 月 3 日達到頂峰後，就開始出現波動。
- 2、黑色星期四（10 月 24 日）： 恐慌正式爆發。開盤後股價暴跌，交易量創下紀錄。盡管摩根大通等銀行家聯手入市托底，暫時穩住了局麵，但信心已經動搖。
- 3、黑色星期一（10 月 28 日）： 拋售浪潮再次席卷，道瓊斯工業平均指數單日下跌近 12.8%。
- 4、黑色星期二（10 月 29 日）： 市場連續第二天出現暴跌，道瓊斯工業平均指數單日下跌了 11.7%。整個股市徹底崩潰，恐慌的投資者不計代價地拋售，交易大廳亂成一團。那一天，數百萬人的積蓄化為烏有。
- 到 1932年 7 月 8 日股市來到階段低點時，道瓊斯工業平均指數從1929年初的最高點，足足下跌了89%！
之後，美國股市進入了漫長的恢複期。直到 25 年後的 1954 年，道瓊斯指數才恢複到 1929 年的水平。
當然，這次股災的影響，遠遠超出了股市本身。
首先它導致銀行業崩潰。 由於大量貸款無法收回，加之民眾恐慌性擠兌，成千上萬家銀行倒閉，人們存放在銀行裏的現金消失殆盡。
其次，它也導致美國的失業率飆升。 隨著消費需求枯竭，企業紛紛破產。美國失業率從 1929 年的 3% 飆升至 1933 年的 25%。
最後，由於美國當時世界上最大的經濟體，股災引起全球連鎖反應。美國停止對外貸款。國會通過了臭名昭著的《斯穆特-霍利關稅法》來大幅提高關稅，導致全球貿易萎縮，德國、英國等國相繼陷入深度危機。
塞翁失馬，焉知非福？
由於股災的破壞力如此強大，它成功促使美國政府經曆了從自由放任到積極幹預的角色轉變。
1933 年富蘭克林·羅斯福總統上任後，實施了羅斯福新政，進行銳意改革。主要措施如下。
- 1、成立 FDIC（聯邦存款保險公司），確保民眾存款安全，重建銀行係統的信用。
- 2、設立 SEC（證券交易委員會）。1934 年，國會通過法律建立了證券交易委員會。該聯邦機構負責監管股市，打擊內幕交易，要求公司披露真實財務信息。
- 3、國會通過格拉斯-斯蒂格爾法案 (Glass-Steagall Act)， 強製將商業銀行（存貸款）與投資銀行（股票承銷）分離，防止銀行利用儲戶資金進行高風險投機。
- 4、擴大公共工程。聯邦政府通過各種機構大規模雇傭失業人員，修建基礎設施以刺激需求，包括著名的胡佛水壩。
這些措施和後續的一係列法律法規的出台，讓美國的金融係統和股市更加安全可靠。
事實上，從那以後的將近百年時間裏，美國股市再也沒有出現如此幅度的下跌。這從側麵說明了，無論是投資者還是美國政府，他們都越來越成熟。這對於今天到投資者來說，這毋庸置疑是天大的好事。
當我們回首 1929 年的股市大崩盤時，我們不難看出貪婪與杠杆在缺乏監管時的巨大破壞力。
萬幸的是，股災永久地改變了美國資本主義的運作方式，並催生了現代金融監管體係。
我相信，在未來的百年、甚至千年裏，我們大概率沒有機會見證 80% 以上的美股大跌了。
1929 年的華爾街股災，成了千古絕唱。
不過，納斯達克指數並不代表美股的大盤。在2000年泡沫破裂的時候，代表美股大盤的標普500指數隻下跌了46%。