財富捷徑
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我先前發過一篇博文，介紹了債券的基礎知識。但是，還是有不少網友給我發私信，詢問購買債券的細節。今天我就專門討論一下這個問題。
和股票類產品不同，債券屬於固定收益率產品，其收益主要來自債券產生的利息。比如，你花了十萬美元，買了10年期的、利息率為5%的美國國債，那麽接下來的10年齡，美國政府每年會給你發5千美元的利息，也就是十萬美元的5%。在10年期限到來之際，美國政府會把十萬美元的本金還給你。
另外，債券的價格的波動比股票低很多，自然總體收益也不高。曆史平均年化收益率大約為5%，遠低於股票的10%左右。
因此，我建議仍在工作的家庭，盡量不要買任何債券產品。隻有在退休前幾年、或者退休後，才需要大批買入債券。
眾所周知的是，市場上的債券按照發債主體，大致分為三類：
1. 國債。這是中央政府發行的債券，是以國家的信譽做擔保，因此風險最低。在美國的債券市場，國債的規模占全體債券市場的35%。
按照年限，美國國債可以分為：
- T-Bills，期限為一年以及以下，比如三個月、六個月、一年等。在2024年7月，這些債券的利息率5%左右。
- T-Notes，期限為二到十年。在2024年7月，這些債券的利息率4.5%左右。
- T-Bonds，期限為二十年或者三十年。在2024年7月，這些債券的利息率4.5%左右。
另外，美國國債的利息是不用交州稅的。
2. 企業債。這是企業發行的債券，因而風險最高，而利息率也最高。比如，曾經的中國地產龍頭企業恒大地產，為了緩解資金緊張情況，在2018年曾經發行過年利息率為12%的境外美元債券。到了今天，這些債券，幾乎就是廢紙了。
2024年，美國十年期企業債券的平均利息率是5.2%。
值得注意到是，企業債的利息，是按照普通收入納稅的。
另外，一些高利息的債券，評分非常低，就是俗稱的“垃圾債”。我堅決反對購買垃圾債，因為其風險過高，甚至超過股票指數基金。
3. 市政債券 (Muni Bond)。這是地方政府發行的債務，風險通常比國債高，而比企業債低。在美國，地方債是很多高收入者偏愛的債券產品，因為地方債的利息是不用納聯邦稅和州稅的。
在2024年，十年期地方債的利息率約為3.2%。
那麽，普通投資者如何投資這些債券產品呢？
和股票一樣，我們既可以買單隻債券，比如一年期的美國國債；也可以購買的債券基金以降低單一債券的風險，比如先鋒集團的債券指數基金 BND。
一、如何購買債券基金？
債券基金的購買，和普通股票基金的購買方式是完全一樣的，你可以在任何證券賬戶裏購買。但是，具體購買哪隻基金、在哪個賬戶買債券基金，非常有講究。
因為債券的收益主要來自於每個月或者每個季度產生的利息，而不同債券產品的利息的稅率是不同的，因此我們必須考慮稅後的真實收益。
如果你是中高收入家庭，請不要在應稅賬戶裏購買包含企業債的債券基金，因為高額的稅率使得稅後收益率慘不忍睹。比如，如果你在應稅賬戶裏購買了利息率為5%的企業債，但是你的邊際稅率為45%，那麽你收獲的稅後利息率僅為2.75%。
正因如此，這些包含企業債的債券基金必須在延稅或者免稅賬戶裏購買，比如401k、IRA賬戶等。比如，你可以在IRA賬戶裏買Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBTLX），其對應的ETF是 BND。
對於中高收入家庭，你也可以在應稅賬戶裏購買市政債券基金，這些基金的利息完全免稅。比如加州居民可以購買VCADX，其過去15年的平均年化收益率為3.4%。又比如，紐約州居民可以購買VNYUX，其過去15年的平均年化收益率為3.7%。
先鋒集團發行了好幾款針對不同地區居民的 類似市政債券基金，例如：
- VMATX，馬薩諸塞州市政債券
- VNJUX，新澤西州市政債券
- VNYUX，紐約州市政債券
- VPALX，賓夕法尼亞州市政債券
- VWITX，中期市政債券。該基金不針對任何州居民，所以利息不需要交聯邦稅，但是需要交州稅。
如果你已經退休，或者家庭收入比較低，那麽也可以在應稅賬戶裏買普通債券基金，比如BND。
二、如何購買單隻債券？
由於單隻企業債和地方債的風險非常高，因此我反對購買這種類別的單隻債券。從而，我們唯一可以購買的單隻債券就是國債。
國債的利息，雖然不需要交州稅，但是需要繳納聯邦稅。因此，對於高收入的家庭，最好在稅務優惠賬戶那裏購買，比如IRA賬戶。
對於中低收入家庭，包括大部分退休人士，那麽既可以在證券賬戶裏購買，也可以去美國財政部的官網上直接夠買。他們的網站就是 www.treasurydirect.gov。
如果當前的利息率比較高，比如2024年的當下，我們可以鎖定一些中長期國債，比如10年期國債，以保證未來數年的高利息率。這些國債的利息派發，是每半年一次。
對於大部分家庭來說，我們的國債應該以靈活的短期國債為主。因為這些投資者買債券的目的是獲得穩定可靠的收益，而長期國債的價格會隨著美聯儲的利息政策而有大的波動，因此風險更高。比如，在美聯儲的加息周期，先前發行的利息較低的國債的價格，會出現大幅下跌。如果此時你的家庭急需賣出這些債券，你可能會有大的本金損失。
另外，這種短期債券的利息，是通過購買時的折價產生的，而不是每月領到真實的利息。因此，隻有債券到期時收到政府返還的麵值，投資者才能獲得真實的回報。比如，你用95美元買了一個一年期、利息率為5%的債券。在一年期到期時，政府連本帶息還給你100美元。
如果你已經退休，而需要債券的利息維持家庭開支，你可以搭建一個短期國債組合，保證每個月或者每個季度都有債券到期。
比如你有8萬美元，你可以把它分成4份，每份2萬美元，分別購買3、6、9、12個月到期的短期國債。到了期的國債，你可以把折扣產生的利息和本金用於支付生活開支，也可以連本帶息重新買入新的債券。
這種策略，既簡單又靈活，是普通退休家庭的首選。
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謝謝支持和鼓勵！
的確如此。一個人必須要開放的心態，才會學習和接受新的理財觀念。我覺得這種心態，和基因、年齡、經曆都有關係。
對債卷和退休賬戶這部分，以前一知半解，現在才學懂了。那麽，股票、債卷、銀行存款，哪種更好？這無法用單一的回報率來衡量。根據個人的不同情況、個人偏好、壓力承受力、幸福觀等，做出最符合自己的選擇和取舍。一個人的理財觀念，除非自己意識到要轉換了。不然，要想說服另一個人，太難了哈！
據我所知，www.treasurydirect.gov網站隻允許有美國社安號(SSN)的美國公民或者居民開戶購買國債。
謝謝你的真誠大度奉獻！我慢慢學習……
但是（請注意這個但是），現在靠譜的債卷利息率不如定期存款高，而且加拿大對在大銀行和金融機構發行的10萬加元或以下的定期存款賬戶有國家保險，所以更安全。
定期存款的毛病是不靈活，到期才可以拿出使用。一個辦法是做成定期存款的梯子：即構造1至5年的定期，這樣每年都有現款到期。還有，在購買定期存款時要指定利息意向，比如月發或年發或不發（利滾利）。需要用利息銀子做花銷的就不要用利滾利。
那是一種特殊的債券，叫I-Bond。每人每年可以買一萬美元。
普通T-bill，沒有限額。
謝謝提醒！的確，我也不建議買評分低的垃圾債。
其實，這些投資理念和知識，已經有無數前人寫在書裏和博客裏了。你應該是沒有接觸到這些東西而已。
謝謝來訪！最近一段時間，好幾個網友詢問債券問題。我幹脆把答案整理一下發表，哈哈哈。