用大跌迎接股指期貨麵世

用大跌迎接股指期貨麵世

                                  2007年11月15日

何必

上證指數一掃前期下跌的陰霾，大漲254點，……（略。）

這兩天，大盤調整得風風火火，指數連續數個交易日一路下跌，而有關股指期貨推出的傳聞更是甚囂塵上。各式各樣有關股指期貨上市的推演模擬練習如火如荼，但由於隻不過就是沙盤上的戰役，缺乏真實的較量而還是停留在意猶未盡當中。

同時，人們越來越認同的是，在股指期貨麵世之前，市場調整在所難免。如果按照國慶節後開盤的行情走勢，那麽將使得股指期貨很難尋求到臨盆呱呱墜地的合理條件。

友人給我發來外電發布的相關評論。

股指期貨推出之前 市場調整勢在必行

（何必注，略。）

而其中所提及的“無量大跌”，會是什麽樣的景象呢？從上周開始的跌勢，迄今已經到了捍衛5000點的關口從而有了5000保衛戰的提法。但問題還是在於，究竟什麽樣的點位才是股指期貨推出的合理時機？在本輪行情當中，有人戲言在4000點的位置應該還有個題材。假如這是真的，那麽也實在太讓人不寒而栗了，太多散戶又將為此痛不欲生了。

而股市爬升到5000點，還是8月份我在西班牙馬洛卡時候的事情，那時，我就曾經對這種離奇的怪事說三道四不不少。此後，股指就翻來翻去，總的趨勢還是有著紅極一時的底色，高歌猛進觸摸到了6100點的高位。這種讓人熱血沸騰的情勢，吸引出坊間對於股指即將探尋高位的樂觀預期，麵對鬥誌昂揚的局麵，8000點還是10000點隻不過是個對言論者膽量勇氣乃至吹牛能力水平的測試，而所謂股市與實體經濟日益交合的說辭，更是令人啼笑皆非。

此後，針對股指期貨的傳聞就愈演愈烈。到了10月底，官方也出來推波助瀾。友人所發內容。

中國股指期貨準備工作基本完成

（何必注，略。）

尚福林被認為是接替即將去職的周小川而出任央行行長的人選。他此次位列中央委員，也是仕途上的嘉許。他治下的中國證監會把中國股市帶到了如此水深火熱的地步，也是一個奇聞了。

尚福林對於股指期貨準備工作狀況的表態，實際上又是發出對於市場的試探。這就如同溫家寶在俄羅斯發表有關港股直通車的講話造成港股大跌、成思危有關中國外匯儲備應該以強淩弱、擯棄美元轉而向強勢歐元垂青引發美元對世界主要貨幣大幅度下跌一樣，在高度專製的中國，官員的講話通常都具有著不可限量的意義。也正因此，當局也樂得用這種不透明的方式，以放氣球的手段通過散步流言蜚語的途徑測試坊間可能的反應。

巴菲特堅持中石油，引起了全世界的密切注意。做空中國A股的勢力日益強大，並且逐漸在基本立場上達成了越來越高度的共識。米國人對中國股市看空唱衰者日趨增多，以至於出現專門為唱衰中國A股的基金。這恐怕讓太多的中國人很是如鯁在喉。

如此情況下，人們也在觀看，股指期貨的推出，到底是錦上添花還是救命稻草。友人發外電相關報道。

股指期貨即將推出 經紀公司受益幾何

（何必注，略。）

於是，股指期貨又成為中國新一輪炒作當中的熱點題材。與期貨經濟相關的實體爭先恐後地進場交易，試圖在股指期貨推出時，能夠拔得頭籌，賺得盆滿缽滿。

不過，中國人好大喜功的本性，使得大盤藍籌遇到了名不副實的追捧，工商銀行、神華與中石油的高調亮相，讓市場感覺到了龐然大物對於股市的決定性作用；與此同時，高換手率、基金股票化操作、開戶數的萎縮、等等，都給人們一種不詳的預兆。特別是，當全社會都對股指期貨保持著萬眾一心的期待之際，股指期貨本身就讓決策者進退維穀，實在是擔心如果出現一邊倒的市場預期，那麽無論何時推出，都會麵目全非。

當政策市的規定性繼續飛揚跋扈之際，股指期貨麵世的股指合理點位應該是多少？這恐怕又是個讓所有人都頭痛不已的問題。