人民幣升值將會加速災難

人民幣升值將會加速災難

                                  2006年12月27日

何必

股市暴漲，吸引了大批股民入資……（略。）

一看就知道，這是節目中所謂的小稿，也就是軟廣告，是有償新聞。現在，該節目中迫於各個方麵的壓力，如此成分越來越多，無論什麽人，隻要有點子門路或者權勢，就可以向該節目中塞進些個此類貨色。在單純設立的【資訊速遞】中還不充分，在節目正文中也逐漸增加著。

股市的瘋漲，引來了銀行對於股民賬戶的代管。監管部門認為有必要引入銀行這個第三方機構來監管，這是什麽意思？反正，對於中國來說，股市和銀行都屬於金融領域，銀監會、證監會這類表麵上的事業單位卻行使著行政權力，原本就是中國特色中行政權力邊界模糊的典型例證，而在委府的操控之下，讓銀行來托管股民賬戶，反正是肥水不流外人田，對於央行來說，既給破鼓萬人捶的股市上了點子保險，又給銀行找到了新的資金來源，兩頭落好，皆大歡喜，雙贏得利，股民安全，何樂不為？

如此，建行就恰逢其時地推出了這麽個金融產品，既帶有行政強製性，又表現出最高委府曾經熱衷的所謂讓市場發揮資源配置方麵的基礎性作用，公平交易，來去自由，一派生機盎然的和諧社會景象。

當然，這時候建行方麵是不會提及什麽張恩照、以及向張行賄的IBM這類不光彩的事情，也不會說什麽建行總部大樓室內空氣汙染嚴重超標的問題，隻是拿出錢來給媒體為自己的產品進行明目張膽的宣傳。英國《金融時報》借用石油大亨約翰•格蒂的經典語言來描述中國銀行的腐敗現象：“如果你欠銀行100美元，那是你的問題。如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問題了。”

外電評論，中國的銀行現在已經開始大規模在媒體上做廣告，但是與國際上那些大牌銀行不同的是，中國的銀行們所做的廣告，都是些個產品廣告，很少見形象廣告。這種急功近利的宣傳，折射出中國的銀行們的官方色彩及其必然附帶的隻謀求在位時的業績不管身後洪水如何的普遍心底。

加拿大麥吉爾大學的金融學者劉鋒認為，中國的銀行尋找戰略投資者當然對它的運作的規範和結構的治理有幫助。但是因為中國的銀行的大股東仍然是國家，又沒有相應的立法保證國家和銀行的關係到底應當如何界定，這使中國的銀行至今仍然無法成為真正意義上的銀行。而這有可能成為外國金融機構涉足中國市場的一個陷阱。他說：“主要是對現在銀行資產質量，風險到底有多大，很難評判。它不斷地注資，但在清理的過程中，越清理問題越多。為什麽銀行老出這麽多問題，你看一個支行的行長就能卷幾個億的美金走掉。這都不知道。這在西方可能是個笑話，但在中國卻是血淋淋的現實。它的內部控製係統非常非常的糟糕。我覺得這是最大的風險。”

而在這個背景下，還來看人民幣升值問題，就更加令人膽戰心驚了。

麵對全世界越來越強烈的要求人民幣升值的聲音，作為中國央行的一把手，自然要找轍轉移視線和壓力。今年央行行長周小川公開表示，全球金融機構與其監督人民幣匯率，不如把關注點對準美元。美元才是全球經濟的真正威脅。全球貿易、結算和儲備資產當前高度依賴於一種貨幣，IMF應該首先建立起一套以主要外匯幣種國家為對象的監督機製。他指出，中國的經濟改革必須采取“循序漸進”的原則，但同時暗示，人民幣的升值步伐半年後有可能提速。

而國際上一些頭麵人物對人民幣的走勢更是樂不可支。與投資家索羅斯共同創立量子基金的羅傑斯非常看好人民幣未來走勢。他指出，美元正逐漸失去全球儲備貨幣地位，取而代之的是人民幣。人民幣將升值、再升值。不過分析師認為，因為人民幣不是儲備貨幣，要取代美元地位，還有很長一段路要走。

這個讓其孩子抓緊學習漢語的金融大鱷的說法，在國際上引發了不少引論。可從中國人的觀點來看，洋鬼子對於細密詭異的中國國情的懵然無知，才是問題的關鍵所在。

對於中國國內儲蓄率居高不下的原因，國際上也在喋喋不休地爭論著。7月20日出版《每日工業快訊》引用英國《金融時報》文章認為：（何必注，略。）

此文甫一問世，就有人立即表示反對，分析認為中國的企業根本不足以支撐如此龐大的儲蓄率，更多的還是居民儲蓄占據了決定性的位置。

其實，這種分析本身，也表現出對於人民幣升值的基本原因，現在從裏到外都還是眾說紛紜莫衷一是。這裏麵很重要的一個問題，還是中國當局一向既無法弄清真相又不願意向外界透露實情的猥瑣心理與行徑，給包括自己在內的全世界都提供了一個也許人類曆史上永遠也說不清楚的現實版本的中國。

我所在的《城市》節目終於鼓起勇氣正麵人民幣升值現象。為此，同事找到了網上流傳的相關素材，並也抄送給了我。現在完整抄錄如下。

美元黃金？還是房產歐元？

（何必注，略。）

其實，如此言論在網上可以隨處可見。

我倒是沒有作者那麽樂觀，認為攤牌的時刻會在那麽遲晚才會到來。

為什麽？因為人民幣是否該升值本身就是個問題。

一方麵，我們必須承認，中國委府依靠壓低各種要素價格延續著生存周期。勞動力、土地、資本、自然資源、等等。而如此壓低價格，獲得了通過國際貿易向國際上傾銷中國產品的空間。10年前，人們就發現，要用米國人幾十分之一的收入購買比米國人高出幾倍價格的汽車，這是什麽比較？是購買力平價。應該看到，除了匯率之外，表明貨幣在國際市場上價格的另外一個重要指標就是購買力平價。到了現在，這種情形是否發生了改變呢？或者說，如果按照收入水平和支出水平來看，中國人到底處於一個什麽樣的狀態呢？

其實，到現在我都困惑於，中國人的收入裏的含金量到底如何。我曾經問過包括夏業良等很多做經濟學工作的人，是否有人專門進行過此類分析，答案至今是否定的。那麽，也就無法判斷，中國當局所熱衷於自欺欺人的人均收入，如果加入比如社會保障等福利因素後，到底與西方相差多少。

就算不考慮收入含金量，單純以購買力平價指標看，中國市場上的商品價格到達了什麽程度呢？在與國際接軌的喧囂中，改革開放的所有代價都轉移給了貧苦大眾，水電油氣運公共服務醫療教育……太多商品（比如燃油、汽車等等）價格即使按照現行匯率計算已經超過比如美國等大多數西方國家。

周小川說他現在不考慮通貨膨脹因素，那是因為通貨膨脹現在已經到了水深火熱的地步。中國官方口徑說CPI（消費者價格指數）上漲才約2％，但是卻沒有將房價和股價計算在內。而且，官方已經內定，水電油氣運等十幾種基本品價格在明年將全部上漲，而如此將會引發全麵的生產資料價格上漲，最終會反映在消費終端上，消費品價格的上漲指日可待。12月25日，肯德雞食品售價全國性上調，已經否定了中國官方聲稱生產資料價格上調會由企業內部自行消化的彌天大謊。

所以，應該說1949年以後中國長年累月壓低要素價格的狀況顯然是不正常的。

但問題還有更為險峻的另一方麵。

人民幣是否應該升值？如果單純考慮到要素價格那是自不待言的。可現實情況卻遠不是單純考慮那麽簡單。

目前中國的社會保障存在著巨大的欠帳，空賬運行的狀況積攢著日益龐大的風險，一旦爆發後果不堪設想。而彌補如此海量的虧空，當然是要在增加貨幣發行量並引發貶值的情況下才能渡過。

目前，中國縣鄉級財政基本上處於全麵破產的境況。1990年代中期實施的財權上收事權下放的改革，將太多事務性工作都交由縣鄉級委府打理，但卻根本沒有相應的財政支持；中央委府轉移支付力度日益萎縮，根本不足以支撐基層委府組織的運轉，更不用說開展工作。目前，新農村建設當中，農村黨政組織體係的土崩瓦解，造成了村民自治過程中的險象環生，並且以農村包圍城市的狀況，將這種瘟疫向全國傳播。可如果要改變基層財政破產狀況，將意味著即使掏空國庫也難以為繼。如此，幣值勢必發生快速貶損。

中國的銀行體係中不良資產比例的居高不下，更是讓人提心吊膽。今年以來，委府不斷出台日益加重力度的政策，試圖遏製銀行信貸所引發的巨大風險，可卻攔不住銀行屬地化傾向並與地方委府合謀對抗中央，而如此巨大的不良資產一旦東窗事發，可能出現的包括擠兌風潮將遠比2002年阿根廷銀行關門一周的奇怪更為慘烈。而中國官方對銀行不良資產的簡單核銷給資產管理公司的方式，更被指極端不負責任。可如果不如此操作，別說銀行在海外上市，光是這不良資產就足以讓幣值一落千丈。我們應該看到，就算是進行了不良資產核銷，但物質不滅，問題依舊，並且愈演愈烈。

……

就這樣，人民幣幣值的變化會給我們帶來什麽樣的影響？恐怕誰都會不寒而栗吧。