高盛、摩根大通警告：市場已經進入“經濟衰退的劇本”

葛佳明 04-06 03:00

美國接連幾日經濟的“壞消息”成為了市場的“壞消息”，市場避險情緒逐步升溫。

“壞消息就是壞消息”成了投資者們的普遍共識，高盛、摩根大通接連警告，經濟衰退和硬著陸的預期開始在市場上體現，投資者們已開始演繹經濟衰退劇本。

本周經濟的壞消息包括：

• 3月ADP就業人數增加14.5萬，遠低於預期的21萬和前值26萬，同時工資增長放緩，突顯出勞動力市場需求出現降溫跡象。
• 3月ISM服務業指數降至51.2的三個月新低，遜於預期的54.6和前值55.1，衡量新訂單、商業活動和就業的指標均下降，投入品價格指數降至2020年7月來最低，表明通脹壓力放緩。
• 2月貿易逆差705億美元超預期，為去年10月以來最大逆差，或拖累一季度GDP表現。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預計美國一季度經濟增長1.5%，顯著低於兩周前預測的3.5%。
• 2月JOLTS職位空缺數近兩年裏首次跌破1000萬。

美國接連幾日經濟的“壞消息”不再是市場的“好消息”，4月5日，美債、美元及黃金均上漲，三個月/10年期美債收益率曲線倒掛幅度徘徊曆史最深。現貨黃金一度升破2030美元，連漲三日並刷新13個月最高。美國科技股指跌1%，周期性股票的漲幅低於防禦性股票4.23%，為去年8月以來的最大差距。

亞特蘭大聯儲不到兩周時間，將美國第一季度實際GDP增長預期從3.5%下調至1.7%，衰退越來越近。

摩根大通的市場分析師 Andrew Tyler在最新的市場總結中指出，美國勞動力市場持續降溫，經濟衰退正在逼近，市場繼續保持風險厭惡的基調。

摩根大通分析師Ronald Adler解釋稱，最近幾天市場對經濟衰退的預期因ISM數據的公布加劇，市場存在避險心理：

市場更偏好較大規模、更為防禦性的股票指數。相對於小型股指數IWM，標普500指數SPX仍然保持著穩定的表現。雖然納斯達克指數和標普500指數的交易量下降了20%，但總體資金流向保持平衡。同時，更多的投資者采取了做空策略。

高盛分析師John Flood也認為，隔夜市場呈現出對經濟衰退與硬著陸的預期，長時間以來首次出現糟糕的經濟數據對股票產生負麵影響的情況：

高盛用於衡量周期性股票和防禦性股票之間相對表現的指數，下跌了160個基點。

如果用1-10分來給高盛每日的活躍程度打分，那麽能拿到4分。

"Sell Skew"是指買入和賣出期權合約的比例。如果賣出偏度為負，意味著賣盤更多，市場看跌情緒增強，股價下跌的可能性增加。

總體而言，當日交易規模的賣出偏度為-6%，處於過去52周第82百分位數。

資產管理公司的賣出交易偏度為-14％，處於過去52周第80分位。

與此同時，對衝基金為-6％賣出偏度，處於過去52周第77分位。