股票估值的陷阱

很多同學進行基本麵分析的時候都會對股票進行估值，但其實估值這個事情是很tricky的事情。比如大家會說fb隻有15倍的pe估值，很便宜，所以可以買。但是大家知道在不同的利率環境裏，pe的絕對值並不能說明股票究竟便宜還是貴。比如利率是2%，15倍的pe對於增長個位數的公司可能還算ok. 但是如果利率到5%，可能這個pe對同一個公司就相對貴了，因為流入股票市場的錢變少了，整體指數的pe可能下降了。

很重要的一個問題是公司未來的pe還是15倍嗎？你是如何從公司的運營角度和宏觀角度確定的呢？其實估值是一個動態的變化的情況，股票的價格不是由於過去的估值決定的，而是取決於未來半年到一年的估值。並且這個估值要考慮宏觀的利率情況。同理指數也是這樣。給公司的未來估值這件事情是很難確定的，和行業和宏觀基本麵的情況關係很大，需要很多經驗和研究也不能100%確定，所以大家最好是在有很強大的負麵情緒加持的sector尋找有安全邊際的股票來買。如果你能很大程度確定公司未來的情況比現在好很多，而市場當時並不這麽認為，這可能就是很好的買入機會。舉個例子，巴菲特88年買入可口可樂，安全邊際由低價格保證，公司未來相對比較容易看清楚。一般情況下你認為目前的價格是未來公司價值的1/3是比較好的出手時機。最近巴菲特出手oxy也是這樣的方法。

總結來說就是我們需要在買股票之前分析估值，但是不能局限在過去發生的事情上，更重要是著眼未來。就像開車一樣，不能盯著方向盤，要看前麵200外的地方，否則你沒辦法上路的。