美股美債背道而馳，黃金逆勢一騎絕塵。

今年的降息次數從年初預測的七次，到目前的兩次，甚至有加息的可能。在此背景之下，美債一敗塗地，股指卻相當堅挺。不少散戶仍然堅信股市在選舉年應該大漲。值得一提的是，去年股市的大漲得到了債市和通脹的配合：債市收益率和通脹率一路走低。今年債市和通脹都是逆風，股市還能夠一枝獨秀嗎？有意思的是，黃金在債市收益率大漲的情況下屢創新高。可能的解釋有兩種：其一是地緣政治風險奇高。黃金是傳統的避險資產。其二，通脹可能再次抬頭，實際利率（名義利率減去通脹率）在下降。不要低估這兩個因數對股市的影響。YMYD。