關於option

最近不少人提到了option, 我也來談談我的看法。首先，很多人以博弈的心態做option，試圖快速致富。在具體操作上非常激進：喜歡做單向的短期期權，倉位非常高甚至滿倉操作。這樣操作的後果就是賬戶大起大落，有時隻要一筆錯誤的操作就會前功盡棄，最後能夠成功的人可能1%都不到。option的壞名聲由此在投資圈坐實。其實，option是機構投資者用來避險的主要工具之一。它的一個重要用途是用少量的資金投入（如買入PUT）就能鎖定持有的股票多倉的價值。買入PUT，就是給了持有者一個在到期日以PUT買入日鎖定的價格（strike price)賣出的權力，以此可以防範市場下跌的風險。同樣在一個上升的市場中，可以通過買入call，以少量的資金投入就可以取得與用全額現金買入股票同樣的上升收益。當然，如果方向做反了，這樣的單向期權操作風險還是很大的。極限情況下，可能損失所有買賣期權的本金或更多（在沒有保護的單向賣出期權的操作中可能出現）。所以，大資金在期權運作中，很多時候要做對衝操作，如option spread。對衝操作在減少風險的同時，當然也減少了潛在的收益。對於新手來說，建議從covered call 做起。有一定經驗後，對於風險承受能力強一些的投資者，可以考慮做option spread，特別是vertical option spread。另外，買賣離到期日四周或以上的期權，做好倉位控製（期權總持倉不超過賬戶的20%），也是一個控製風險的有效手段。