美股本次調整程度和2008年的那次類似？

回顧20年來美股的走勢，大盤有三次最大輻度的回調，本次回調，spx上周一盤中最低點2191，從曆史高點3393算起跌幅達35%。2008spx回調幅55%，2018年12月spx回調輻20%。觀察，比較這三個大調整周期的走勢圖，發現當下這次調整和2008年那一次有較多的相同點。本文討論這二次回調的經濟，社會原因，比較這二個回調周期時段對應的走勢日線圖形態，恐慌指數vix和寬度指數spxa200r，對分析當下spx的走勢的後續發展，提供有益線索。

雖然這次大幅度回調的導火索是新冠病毒疫情（在疫情爆發之前美國經濟形勢健康，處於曆史上最低的失業率時期）。但是疫情發生後，為了有效控製疫情的發展，維護公民的生命安全，需要嚴格停頓社會交流活動，旅遊，航空，娛樂產業遭到毀滅性打擊，實體工業也部分或者全部停工，企業停止經營，現金流立刻中斷，導致流通性枯竭，同時失業人數暴增（上周四報告324萬），社會消費能力斷崖式下跌，經濟活動呈凍結狀態。2008年房地產引發次貸危機最後也是導致的流通性枯竭，失業率暴增。因此，這二次大調整，導火索不一樣，但形成的流動性枯竭，對經濟活動的的打擊力度是一樣的。應對疫情引發的經濟衰退，美聯儲采取了空前的金融措施，為了緩解流動性枯竭，二次減息，實際利率變為零，降低融資成本，同時為了緩解流動性枯竭，無限製地買進國債和企業債。這次Fed的政策力度，和2008年那一次的量化寬鬆相比，有過之而無不及。這就是美股本次大幅下跌的基本麵原因。

TA角度觀察大盤spx的走勢圖，發現，spx在前4周內沿5天線自由落體式下跌，在最後這一周強勢20%幅度反彈，站上了13天均線，但仍然遠離重要的牛熊分解線55天均線。目前spx的走勢形態和2008年時期走勢圖的B區域類似（見圖）。spx後續期間有二種可能的走勢，a）在一定的區間範圍內振蕩，等待55天均線下沉，隨著疫情被有效控製，確診人數達到拐點，股價一舉站上55天均線，進入牛市區域。b）疫情控製久不見起色，出現公司破產的消息，失業人數不斷攀高，投資人的恐慌情緒上升，避險意識升高，紛紛拋出股票，股價持續走低，spx破位下跌，直到疫情控製局麵反轉，大盤見底回升，即進入大盤2008年走勢的C區域。總之，大盤後期的走勢100%取決於川普行政當局對疫情控製的效果，Fed和國會同意的刺激經濟的措施，隻能減輕經濟衰退的的程度和速度，經濟能否重新進入擴展模式，唯一關鍵的因素是疫情得到有效的控製。

比較這二個回調期間恐慌指數vix的走勢，發現了有趣的結果。在最近一周強反彈之前一周，出現了vix走勢背離形態（見圖）。這和2009年3月spx大底反彈時vix的背馳走勢驚人的相似。 這說明，vix是一個可靠的先行指標，繼續嚴密的觀察當下vix的實時走勢變化，是繼續呈現下跌趨勢，還是再次升高，出現雙頂？作為判斷spx短期內走勢的重要依據之一。

觀察當下寬度指標spx200r的走勢，發現在最後一周反彈階段，spx200r沒有同時上升，仍然停在最低區域。和2009年3月時（C區）spxa200r的走勢不一致，而和處於B區時的走勢類似。我個人感覺目前spxa200r指標合理，可信。

個人看法，僅供參考。

 

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