金融評論：銀行利息率以及非中介過程的影響（Disintermediation ）

（大千股壇）

 

財富001:

 

在大家拿的同學查曆史數據，bank of montral 銀行利息在八八，八九年是百分之十，當時發生了什麽？

 

沒有發生什麽吧？如果說銀行給你百分之十利息，多數人可能不買股票了。因為股票風險太大。

 

 

天朝玉：

 

很有意思的問題。

 

雖然當時銀行利息是10%，可是1989年，加拿大的通貨膨脹率達到近5%呢。

至於美國麽，當時美國的prime rate is 也是很高，10% in 1988 and 11% in 1989. 房貸利息double digits.

可是，Regulation Q 限製美國銀行利息的頂線，就出現了disintermediation, 人們避開銀行的saving account, 直接把錢投到股票，債券，基金裏, 從而導致了基金業，對衝基金業的發展。股市回收率在1989，1991 也達到30%以上。

美國在八十年代隻有五百六十四個基金，九十年代發展到三千七百個，到現在的一萬多個基金, a trillion dollar industry.

這個非中介disintermediation 過程也使美國銀行業的net interest margin 從1994年的最高點4.91%下降到現在的3.2%。

最近六七年，美國的利息是曆史上最低的水平，也是支撐目前曆史上最長牛市的原因之一, lower the interest rate, higher the equity price. 我們都是有福之人，好景已經很長了，當然希望越長越好 ～