QQQ vs TQQQ

經常看到大家問這個問題，網上也有不少解釋的文章，但是老頭覺得都沒有解釋清楚，所以花點時間做一點總結。

1）表麵上看，QQQ是1倍，TQQQ是3倍，因為倍數的關係，TQQQ有著其獨特的效果，對於盈利和損失都是以倍數的形式表現。這個好理解。

2）TQQQ的倍數是當天的倍數，這個經常被大家忽略。明白這個之後，就會發現一個很重要的事情，那就是連續的上漲和連續的下跌都是乘方的關係。舉例說，假定QQQ連漲三天，每天1%，那麽三天總共增長3.03%，而對應的TQQQ的增長（理論值，實際稍微有點偏差）則是9.27%而不是9.09%(1.03的3次方）；同樣下跌也是如此。假定7連漲或者7連跌，其差別更加大，更不要說1年，3年，甚至是5-10年的尺度了。

3）TQQQ的倍數是通過index swap的形式實現的，因此，index的波動性和利率是兩個重要的影響因素。這兩個參數越小，損失就越小。目前的環境下，波動不小，但是利率很低，所以不是特別壞。

4）TQQQ的衰減除了上麵的index swap費用之外，還有管理費比較高，每天調倉的費用，以及倍數的衰減等，所以一旦方向錯了，可能幅度比較大，需要大家提前做好風險準備。

5）從實際效果來看，假定大市長期向上，注意控製倉位（不能100% TQQQ，時刻注意它是3倍的放大），TQQQ可以啟動不錯的杠杆作用，比賭垃圾股，賭期貨、期權等，風險要小不少。特別需要說明的是，熊市一旦來臨，股市連續很長時間下跌，TQQQ的衰減非常嚇人。有人在seekingalpha上說，如果2000年重來，TQQQ要損失99%，對這個數據老頭表示懷疑，原因見2），因為TQQQ是每天調倉的，並不是說QQQ總共跌33%之上，TQQQ就需要跌99%（等有時間老頭回測一下，這個不難）。事實上，因為股市的變動上上下下，其變化每次都不一樣。最明顯的例子是今年三月，股市出現創曆史的4次熔斷，QQQ跌了27%多點，3倍對應的就是81%多，但是TQQQ隻跌了大概68%。老頭相信，未來再次出現短時間4次熔斷的可能非常之小，所以今年的3月應該是一個極端的例子。

總結起來，TQQQ是毒藥，有毒，不能滿口吃，但是在用量適度的條件下，也可能是良藥。以上算是老頭胡說，YMYD。