short UVXY什麽時候需要買VIX Futures

昨天給九妹的建議，估計引起了一些爭論，我還是重開一篇，闡述一下自己的理由，算是請大家一次免費午餐吧。我想說的內容，總結一下，大概也就這麽幾點：

1）絕大多數情況之下，空uvxy都是掙錢的，所以如果倉位不大，耐心好，抗壓能力強，這個空倉可以一直放下去，然後賺錢；

2）在VIX比較低的時候，特別是低於自己的閾值的時候，在倉位比較大的時候，一定得有保護，例如買call，或者直接買UVXY構成的vix F1和F2期貨。我傾向於直接買vix futures，主要是不想交保費。

3）為什麽要買，因為在倉位比較大的時候，有可能爆倉。UVXY單天的漲幅的最高達57%，其中超過30%的在過去6年不到到時間內有近20次。如果遇到2008年的股市，連續多天的漲幅接近1000%，所以爆倉的可能比較大。這就是為什麽要買vix futures，特別在VIX非常低的時候，可能保護效果不錯。

4）如果又short uvxy，又買vix futures，那賺什麽錢？賺錢大概從三個地方，一是UVXY的倍數衰減，這個學數學的都知道，不知道的，可以用excel模擬一下即可；二是rolling cost的節省，UVXY每天都要roll，但是你的futures如果變動不大，可以考慮N天調整一次，節省了費用；三是futures的倉位可以略小於UVXY的100%hedge倉位。就是說，你可以隻hedge75%的倉位，那麽剩下的25%因為有了75%的hedge相當於給你增加了3倍的資金儲備，用於對付爆倉。

好了，老頭子的看家寶貝都分享了，所以你再有問題，就要自己研究啦。