火爆老頭
品酒論天，評股理財，快樂生活
不少同學看到野花的實貼，即積極地打聽裸賣期權的信息。快要過聖誕了，老頭擠點時間，把自己的理解寫出來，供各位分享，算是給大千送一個節日小禮物吧。
第一，裸賣期權，就像某些同學說的，類似於賣保險，比喻比較形象。你是拿比較多的資金，送給別人一份保險，換取保險金（期權的價格）。如果世界按照你的方向變化，你穩拿保險金。具體地說，如果你裸賣calls，股票價格在你的時限到來之時，沒有超過你的底價，你就白賺。如果你裸賣puts，股票價格在你的時限到來之時，沒有低過你的底價，你也白賺。反之，你的利潤就是期權價格減去股票價格和你的底價之間的差價，如果是負數，那就表明你損失了。當然，傭金也需要考慮進去。
第二，裸賣calls和puts是不同的。嚴格說來，裸賣calls的風險無限，裸賣puts風險是底價減去期權價格。舉例來說，a公司股票當前價格是100，100calls和puts的周期權都是1塊。到了周五閉市，如果股價不動，還是100，那麽裸賣一個合約（100股）的calls和puts都幫你賺100塊。如果股票超過100，到102，如果你裸賣calls，就是損失100塊，如果裸賣puts還是掙100。反之，如果股票跌倒98，裸賣calls就掙100，裸賣puts就損失100。從理論山說，裸賣puts的最大損失是99元每股，而裸賣calls的損失可以是很大很大（假定有一個巨大的消息，讓公司價格立刻漲了很多倍）。
第三，一般地說，對於下跌趨勢的，可以考慮裸賣calls，對於上漲的可以考慮裸賣puts。這個不需要解釋。比較激進的，可以賣ITM期權，比較保守的，可以賣OTM期權。對於不漲不跌的，可以考慮strangle或者是straddle。
第四，對於喜歡學習的同學，可以試試另外一些期權的組合，比如calls／puts spread，protective collar，butterfly，iron condor。大家可以動用狗狗去搜搜，比較好找相關的信息。
最後，老頭建議各位，在沒有弄清楚之前，不要貿然下手。至少要紙交一段時間，要有自己的方法和係統，確定最大的風險，並有應對方案，否則到時後悔來不及。
