2010年3月BIDU的分析和交易

前麵聊到了利用重大事件分析來交易的例子，其中就提到了當年利用GOOG離開中國來交易BIDU的例子。有同學問是否是馬後炮，這個問題本身很好，不過還是沒有認真看帖子。我在帖子中明確說了這是具體的例子，而且在YHOO和AMZN的交易中，明確給出了時間的順序。今天我再介紹一下當年對BIDU的FA分析和交易。

BIDU的確是處於一個很獨特的位置，有政府支持的壟斷，處於信息搜尋的中心，有高速增長的潛在可能，不過這些多少都應該反應在當時的股價中，而GOOG離開中國的事件，對於BIDU來說，是一個突然事件，瞬間給BIDU產生了極大的升值可能。這個升值有多少，可能每個人的看法不一樣。不過，到底升值多少，並不重要，重要的要大概能夠估算出升值的量級，然後作出相應的交易辦法，就應該可以了。

我當時是這麽分析的。因為不想花時間去仔細地檢查曆史數據，我給出按照記憶的大致數據，不過對於這個案例的說明應該足夠了。2010年3月，GOOG宣布離開中國，我記得是在是在舊金山機場等待飛機時看到的信息，看到信息的瞬間，就意識到這是一個交易bidu的極好機會。於是，立刻找到了bidu2009年的報表，記憶中營業額大概時6億美元，純收入大概是2個億。當時，BIDU大概有65%的搜索市場，good有30%，剩下的是小夥伴們分享。如果goog離開，至少三分之二的份額要流向BIDU，對應的營業額應該是2個億左右。因為這是增加的部分，不應該產生很大的其他費用，再加上壟斷的價格優勢，估計這2個億都會計入純收入。

所以，從大數上看，因為GOOG的離開，即使是不考慮市場的增長，BIDU的純收入應該能夠加倍，對應的股票就應該能夠加倍。當時BIDU的股票在500以上（10：1拆股之前），我於是以每股不到20快的價格買了800價位的LEAPS calls，希望在一年左右有10倍以上的回報。買LEAPS的主要原因有兩個，一個希望通過足夠長的時間來吸收市場的增長和讓股價有足夠的時間上升，另一個是LEAPS的稅負是按照long term capital gain計算的。

結果不用說了，一年以後的2011年四月，bidu股價到達150，相當於拆股前的1500，我的回報也大大超過了當初的預計。需要特別指出的是，2011年4月到今天4年半的時間內，BIDU的股票從150漲到200多點，遠遠比不上當年1年內漲200%的速度，這也從另外一個角度說明重大事件對股票價格的重要性。

[藍山飛狐]

高！