最近這20年，由於幾位美聯儲主席的托底和量化寬鬆的政策，

美股一直在高位運行，不斷攀新高。

S and P Schiller PE ( CAPE ) 平均為26。

今天S and P 大盤的的CAPE為37.4.

所以，市場從crazy exuberance ( CAPE 37)到 irrational exuberance ( CAPE 26 , 當年 Greenspan 第一次提出時的死亡價值），SPY還要再下跌25%到30%左右.

如果用regular PE, 現在高於20年平均價值 15%到20%左右。