知了
學無止境
正文
昨天貼出《2014炒股總結》，引起大家的討論。有網友希望我說幾句，因此做以下幾點說明。
1. 我在帖子的一開頭就說了：“小打小鬧”。這不是謙虛，而是事實。大家看到的七百多萬，是總交易額，而不是我賬戶的總數。實際的本金還不及十分之一。所謂“adjusted cost"就是將現有資本反複投入的累積額，而”adjusted proceed"就是累積的進賬。中間5.5%的差額就是我全年的盈利，而不是與我啟動資金之間的比例。出售股權就是賺點premium，還是“小打小鬧”，旨在積少成多，大財主們是不玩這個的，隻有像我這樣的小股民才樂此不疲。
2. 我基本上是交易股票期權。每次交易的數量是代表股票的數量。所謂“7000”，就是7000股，而不是7000份合約。
3. 有網友問起sell puts與buy calls的區別。不錯，這兩種都是看漲，各有利弊。如有興趣深入了解，請閱讀我的《淺談股票期權》係列。下麵有鏈接。我曾為此花了不少心思。不太謙虛地說，多年來我個人所看到的中文介紹股權的文字，還沒有像我的文章一樣深入淺出的。（咱過去也是考下trader和option officer的雙份執照的，嗬嗬。）
4. 玩股權比玩股票複雜一些，這是實情，需要多學點。但不一定風險更大。憑我個人的經驗，玩股權比玩股票更容易賺錢，所以我現在除了401K的指數基金隨它去，基本不持有股票了。
5. 股權是代表股票的，所以股權的風險在於股票。股票漲跌，股權也隨時跟著漲跌，不可能背道而馳。在我看來，股權的風險比股票的風險還要小。一是股權有premium，等於股票的折價；二是股權的浮動比股票要小；三是沒有馬金利息的負擔，被margin call叫到的機會也少一些。問題在於玩股權可以比玩股票做更多的押注，所以風險就大些。這就是人為控製的問題了。
6. 我sell naked puts主要是從兩方麵下手。一是out-of-the-money weekly options。每周看哪個股票有利可圖，就順著牆縫哢嚓點兒灰下來。期待周五股權還沒有來得及跌到合約價格就expire。短平快，完事就提褲子走人。但這賺不了什麽大錢，我隻是把它作為一種hobby。
7. 真正有希望獲大利的是靠第二種：deep-in-the-moeny put LEAPS。這就要選你有信心的好股票。我在《淺談股票期權》有詳細介紹。譬如AAPL現在是$110，你出售2016年甚至2017年到期的strike price在150的10個puts，給AAPL留下充分的時間和成長餘地，先收下四五萬刀的premium，然後就耐心地慢慢地看著隨著時間的縮短和股價的增長premium逐漸萎縮，110至150之間的獲利都是你的。
8. 超過一年的LEAPS屬於long-term capital gains，享受較低的稅率。
9. 有網友問我，中途被assigned怎麽辦？我自己就曾多次被叫到。我回答說這沒啥可怕的。玩股權不像玩股票，股票可以大家一起賺或一起虧，而股權是一對一的零和遊戲，不是你輸就是對手輸。你被叫到，說明對手已經沒有耐心和你繼續玩下去了，premium的溢價也放棄了。這時你可以視情況有多種處理辦法（正常到期被assigned情況也如是）：一是持有被assigned的股票；二是轉手出售covered calls，以準備脫手；三是賣掉股票，賣新的puts，繼續持有你positions，而且還可以再多賺點溢價。
10. 有網友問到賣裸碰到分紅情況如何。這是一個好問題。我在寫《淺談股票期權》是曾準備提到的，但寫時忘記了。股票分紅後股價會根據分紅的數額做出調整而降低，而股權得不到分紅，而且strike price也不會被調整，因此分紅變為加在你頭上的成本。像過去AAPL為分股之前一年又十來塊的分紅，也是不小的負擔。除非是出現特別分紅的情況，strike price才會做出調整。我自己過去經曆過MSFT和BEN發生過這種情況。
1. 我在帖子的一開頭就說了：“小打小鬧”。這不是謙虛，而是事實。大家看到的七百多萬，是總交易額，而不是我賬戶的總數。實際的本金還不及十分之一。所謂“adjusted cost"就是將現有資本反複投入的累積額，而”adjusted proceed"就是累積的進賬。中間5.5%的差額就是我全年的盈利，而不是與我啟動資金之間的比例。出售股權就是賺點premium，還是“小打小鬧”，旨在積少成多，大財主們是不玩這個的，隻有像我這樣的小股民才樂此不疲。
2. 我基本上是交易股票期權。每次交易的數量是代表股票的數量。所謂“7000”，就是7000股，而不是7000份合約。
3. 有網友問起sell puts與buy calls的區別。不錯，這兩種都是看漲，各有利弊。如有興趣深入了解，請閱讀我的《淺談股票期權》係列。下麵有鏈接。我曾為此花了不少心思。不太謙虛地說，多年來我個人所看到的中文介紹股權的文字，還沒有像我的文章一樣深入淺出的。（咱過去也是考下trader和option officer的雙份執照的，嗬嗬。）
4. 玩股權比玩股票複雜一些，這是實情，需要多學點。但不一定風險更大。憑我個人的經驗，玩股權比玩股票更容易賺錢，所以我現在除了401K的指數基金隨它去，基本不持有股票了。
5. 股權是代表股票的，所以股權的風險在於股票。股票漲跌，股權也隨時跟著漲跌，不可能背道而馳。在我看來，股權的風險比股票的風險還要小。一是股權有premium，等於股票的折價；二是股權的浮動比股票要小；三是沒有馬金利息的負擔，被margin call叫到的機會也少一些。問題在於玩股權可以比玩股票做更多的押注，所以風險就大些。這就是人為控製的問題了。
6. 我sell naked puts主要是從兩方麵下手。一是out-of-the-money weekly options。每周看哪個股票有利可圖，就順著牆縫哢嚓點兒灰下來。期待周五股權還沒有來得及跌到合約價格就expire。短平快，完事就提褲子走人。但這賺不了什麽大錢，我隻是把它作為一種hobby。
7. 真正有希望獲大利的是靠第二種：deep-in-the-moeny put LEAPS。這就要選你有信心的好股票。我在《淺談股票期權》有詳細介紹。譬如AAPL現在是$110，你出售2016年甚至2017年到期的strike price在150的10個puts，給AAPL留下充分的時間和成長餘地，先收下四五萬刀的premium，然後就耐心地慢慢地看著隨著時間的縮短和股價的增長premium逐漸萎縮，110至150之間的獲利都是你的。
8. 超過一年的LEAPS屬於long-term capital gains，享受較低的稅率。
9. 有網友問我，中途被assigned怎麽辦？我自己就曾多次被叫到。我回答說這沒啥可怕的。玩股權不像玩股票，股票可以大家一起賺或一起虧，而股權是一對一的零和遊戲，不是你輸就是對手輸。你被叫到，說明對手已經沒有耐心和你繼續玩下去了，premium的溢價也放棄了。這時你可以視情況有多種處理辦法（正常到期被assigned情況也如是）：一是持有被assigned的股票；二是轉手出售covered calls，以準備脫手；三是賣掉股票，賣新的puts，繼續持有你positions，而且還可以再多賺點溢價。
10. 有網友問到賣裸碰到分紅情況如何。這是一個好問題。我在寫《淺談股票期權》是曾準備提到的，但寫時忘記了。股票分紅後股價會根據分紅的數額做出調整而降低，而股權得不到分紅，而且strike price也不會被調整，因此分紅變為加在你頭上的成本。像過去AAPL為分股之前一年又十來塊的分紅，也是不小的負擔。除非是出現特別分紅的情況，strike price才會做出調整。我自己過去經曆過MSFT和BEN發生過這種情況。
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