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縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低
2017-12-10 09:07:00　來源: 華爾街見聞(上海) 舉報
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（原標題：縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低）
摘要：美聯儲縮表行動已進行到第2個月，國債數額降至三年多以來最低；MBS降至今年3月8日以來最低。準主席鮑威爾上月底稱，並不確切地知道資產負債表最終會達到怎樣的規模，市場尚未對此做出反應。
*本文來自華爾街見聞，編輯祁月。
隨著美聯儲的縮表行動進行到第二個月，其效果正逐漸顯現。
截至12月6日，美聯儲的資產負債表規模降至44370億美元，為2014年9月17日以來最低水平。而在縮表開始之前的10月底，規模為44560億美元。
縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低
整體來看，由於每月縮表規模僅100億美元，因此，如果將時間線拉長到2008年至今，美聯儲資產負債表的收縮幅度並不明顯。換句話說，縮表行動在啟動之初隻邁出了一小步，它是循序漸進的。
縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低
國債
作為縮表的一個部分，美聯儲還不再滾動續作一些到期的國債。
當10月31日85億美元國債到期之時，美聯儲將其中的25億美元進行了再投資，其餘60億美元則移出表外。
11月，先後有規模分別為約110億美元、約79億美元的國債到期，美聯儲合計令大約59億美元國債自然到期兌付，從而將它們移出了表外。
截至11月底，美聯儲持有的國債數額從10月25日創紀錄的24657億美元，降至24545億美元，為2014年10月8日以來的最低水平。
縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低
MBS
抵押貸款支持證券（MBS）規模在10月初為17682億美元，當月底降至17706億美元，11月進一步降低至17670億美元，創出今年3月8日以來最低。
縮表進行時！美聯儲資產規模降至三年最低
如果美聯儲按照既定計劃繼續實施縮表計劃，那麽，縮表行動將使得美聯儲在實施QE期間增加的3.6萬億美元規模全部移除。
隨著這一過程的持續，以及資產負債表規模明顯降低，其對金融市場更加廣泛的影響也將逐步體現出來。
華爾街見聞此前提及，美聯儲準主席鮑威爾上月底在聽證會後稱，他們並不確切地知道資產負債表最終會達到怎樣的規模。市場尚未對美聯儲縮表做出反應。
鮑威爾還表示，美聯儲預計將“在一定程度上進一步加息”，會逐步縮表。目標是維持強勁的勞動力市場，讓通脹逐步升向美聯儲目標水平2%。

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今天淩晨，美聯儲12月議息會議以7:2的投票結果獲得通過，決定加息25個BP，將聯邦基金目標利率區間上調至1.25%-1.50%。

　　交行金融研究中心認為，2018年影響美聯儲加息的關鍵因素仍是核心通脹，預計2018年上半年美國核心通脹有望回升，核心通脹上行可能支持美聯儲在2018年上半年加息1次左右。美聯儲也將按計劃提高縮表規模，預計2018年下半年可能逐步加快。

　　此外，他們認為，美元指數短期反彈的核心邏輯在於稅改帶動。盡管加息後美元指數可能小幅回落，但稅改落地前後仍可能帶動美元小幅反彈。中期來看，維持此前的判斷，美元指數尚未進入貶值周期。但受政治因素、歐元區經濟強勢複蘇等影響，料升幅較有限。

　　值得注意的是，美國加息後，中國央行迅即將當天的逆回購和MLF利率小幅上調了5個基點。交行認為，該信號意義大於實際影響，央行未來隨行就市地調整操作利率很可能成為重要的引導方式，但明年上調存貸款基準利率的可能性不大。(馬傳茂)