青鬆站的博客

輕鬆一下

首頁文章列表博文目錄

個人資料

青鬆站

給我悄悄話

博客訪問：

~～下一個金融危機即將來臨嗎？ (轉)

(2017-07-20 11:37:26) 下一個

仗義執言 - 易憲容首頁

下一個金融危機即將來臨嗎？
2017-07-08

字號：小中大

對於新的金融危機是否會爆發？或新一個金融危機是否來臨？目前市場討論甚多。有人說，目前國際金融市場正處於“明斯基時刻”，新一場全球金融危機即將來臨；也有人說，從近幾十年的經驗來看，全球金融危機爆發是一種十年輪回，比如1997年爆發了亞洲金融危機，2007年爆發了美國金融危機，因此2017年同樣是新一輪金融危機爆發的節點；也有人認為，中國是一輪金融爆發危機的源頭，市場上不得不密切關注等等。

而美聯儲主席耶倫上月底大膽預測，像2008年那樣的金融危機“這輩子都不會再出現”。然而，有“末日博士”之稱的美國經濟學家麥嘉華（MarcFaber），在這個星期一（7月3日）接受CNBC訪問時卻大唱反調，強調在自己有生之年內，將會再次看到金融危機爆發。在麥嘉華看來，世界人均能源消耗量的3年平均增長率，自2011年高位持續回落，最新數字更已跌至負值。根據曆史的經驗，每當出現上述情況時，往往正是爆發金融危機的時刻。在過去的20年曆史當中，世界人均能源消耗量的3年平均增長率出現由正轉負的情況，隻曾出現3次，而對於上兩次就是大家非常熟悉的1997年亞洲金融危機和2008年的美國金融危機。對於這種討論，以類比的方式來得出新一輪金融危機爆發的結果，自然是依據不足。

以傳統的理論來說，金融危機是否會爆發，基本上是信貸過度擴張的結果，隻不過引爆的方式不同而已。可以說，在2008年美國金融危機之後，全球各經濟大國，無論是美國，還是中國、歐盟及日本，都采取了信貸過度擴張的貨幣政策，量化寬鬆了再寬鬆，銀行利率降低了再降低，從而使得全球的銀行信貸利率基本上降低到了曆史最低水平。在這種情況下看上去是製造了經濟及金融穩定的假象，但是大量的流動性並沒有流入實體經濟而是流入各種資產，無論是美國及歐洲的股市，還是中國的房地產，其資產價格都在創造一個又一個曆史高位，吹大了一個又一個資產泡沫。

而對於實體經濟來說，僵屍企業眾多等資源無效率使用，低利率、低通貨膨脹、低效率等讓實體經濟遲遲無法擺脫低成長狀態，而過度的信貸擴張政策極力鼓勵投機炒作，讓少數人大玩金錢遊戲，以錢生錢，不僅不斷地吹大資產泡沫，也在製造社會收入分配越來越平等，絕大多數人的消費嚴重擠出，經濟結構難以調整，絕大多數人的經濟福利水平嚴重受到傷害等。在西方民主社會，選民往往想通過選票來改變這種現態，這就使得極端的民粹式政府很容易得天下，比如美國。可以說，這是與以往金融危機發生時相當不同的社會背景。

還有，在2008年美國金融危機之後，大數據、互聯網、移動互聯網、物聯網、機器人及雲計算等新技術出現了一個飛躍式的發展。人類的思維方式和行為方式，企業的商業模式及市場贏利模式等都發生了巨大的變化。比如在美國股市量化交易、高頻交易、算法交易等成了股市占主流的交易方式。這些交易既容易引發市場激烈波動，有時也可能成為隱藏市場風險的緩衝器。所以，下一次全球的金融危機是否爆發，這些同樣是要考慮的因素，僅是用傳統理論是無法做出好的解釋了。

還有，人口結構變化，政府對市場的參與度提高，都會影響金融危機何時爆發的時間。比如2008年以來的中國金融市場，中國政府信貸過度擴張的程度及向市場流入的流動性，與歐美發達市場相比是有過之而無不及。以傳統理論來分析，中國企業債務負擔、中國資產價格快速飆升，特別是房地產市場的價格瘋狂上漲，早就應該是引發全球金融危機的一個重要根源，但是這種情況為何遲遲沒有發生，最為重要的是政府之手一直在起重要作用。中國如此之大的經濟體，如果通過政府之手要讓一些金融市場的風險轉移當然是容易的事情。但是金融市場之風險隻可轉移卻不會消失，扭曲市場所引發的金融危機隻能推後而不可避免。而這些現象，傳統理論是不可能有很好解釋的。

也就是說，2008年美國金融危機之後，盡管整個市場環境發生巨大的變化，歐美各國金融監管體製也作了重大修正，但是主要經濟體一致地采取過度寬鬆的貨幣政策，讓全球各國的過度信貸擴張都走向極端，讓全球金融市場流動性泛濫。但是這種過度泛濫的流動性並沒有多少流入實體經濟，而是推高各國不同的資產價格，形成了一個又一個不同的巨大的資產泡沫。這正是下一次全球金融危機的根源。

正如有美國經濟學家所表示那樣，在當前這個滑稽古怪的世界，各國央行和政府所做的明顯是羊群行為（herd behavior），並不斷地重複做一些愚蠢的事，從來沒有想過這些行為會帶危機。也正是這種觀念，它成了金融危機爆發的根源的根源。也就是說，盡管世界要變化，時代也不同，用一般的傳統理論是無法簡單回應的。但是市場法則是不變的，即過度的信貸擴張所導致的資產巨大泡沫，盡管破滅的時間是不確定，破滅的方式會有所不同，但這種巨大的資產泡沫破滅是必然。所以，下一次全球金融危機是否即將來臨，盡管確定的時間表，但它的發生是不可能避免的。對此，國人不得不密切關注。

微信訂閱號：caogenzhiku

所有文章隻代表作者觀點，與本站立場無關！
QQ空間新浪微博騰訊微博人人網更多
上一篇　當前中國三四線城市住房有投資價值嗎？下一篇　石油價格不過是一種國際經濟的博弈工具

文章評論

1樓愛上鯊魚的魚：

現在有誰知道美股是不是有泡沫？或者說泡沫有多大？什麽泡沫才會破？反正大多數經濟學者是沒辦法回答，是沒能力回答？還是另有隱情？這個得問上天

2017/7/8 16:18:37支持[0]反對[0]

最新通過審核的評論員： kemoii 汽水設計 linhao5757 yuanshikai26 燕尾河豚付坤551 yjlwfm zzlili1646 朱樹鬆的博客 i2很酷

發貼後，本網站會記錄您的IP地址。請注意，根據我國法律，網站會將有關您的發帖內容、發帖時間以及您發帖時的IP地址的記錄保留至少60天，並且隻要接到合法請求，即會將這類信息提供給有
關機構。詳細使用條款>>