葛衛東：我的投資原則
2014-05-21
我從1991年大學畢業就開始做投資，一開始在國營企業上班，主要是在期貨市場上，要知道做過期貨的人對人類的交易心理了解比較透。做期貨最大的一個忌諱就是恐慌心理。我們做投資特別是做期貨，第一是順勢，第二是用心靈來感受阻力最小的方向。如果你雜念太多的話，你就感受不到哪個方向是阻力最小的了。做期貨的投資者一般都非常重視風險控製，我做市場這麽多年，對投資心理一直很感興趣，散戶為什麽賠錢，主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點，其實投資的關鍵是要事先明確目標，要按照之前的策略來做。往往人在達到這個目標之後還不滿意，這樣就容易受傷，我自己以前也有這樣的經曆，出錯的時候往往都是躊躇滿誌的時候。所以說一個目標定下來，就要去除一切雜念，這是非常辯證的。
我現在做交易有三個原則：第一，是不是能通過冒1元錢的風險賺3元錢；第二，基本麵分析是不是支持你投資的方向；第三，技術麵是不是也支持你投資的方向，基本麵能不能和技術麵形成同步共振。比如6000點大家看著能漲到8000點、10000點，但是它就不漲，它開始掉頭了，這就是基本麵和技術麵不相符了，這種就不適合交易。
和市場保持適當距離
“40多年前，最初提出‘蝴蝶效應’並創立‘混沌理論’的美國氣象學家愛德華·洛倫茨，一定想不到，他的理論竟然會改變一位中國人的投資理念，並讓他掙到錢。”葛衛東笑言。
葛衛東解說“混沌理論”的基本思想，即眾所周知的：一隻南美熱帶雨林中的蝴蝶扇扇翅膀，可能引起美國得克薩斯州一場龍卷風。“一個微小的數據誤差會帶來與原來截然不同的結果，類似道理，股市同樣不可能被長期預測。所以，我也不對股市預測。”葛衛東談“混沌理論”帶來的第一個啟發。“氣候、構造、岩性、環境變遷、水力等多種因素的共同作用，才導致了河床的最後形成。”葛衛東以河床的形成來闡述自己的第二個感受，“不預測市場，並不意味著放任不管。市場也有脈絡可循，我會保持和市場的適當距離，排除雜念，用心感受阻力最小的方向。”盡管葛衛東不預測股市，但他清楚地知道自己應該做什麽。
理念決定行為
2008年，在別人紛紛預測上證指數還要跌到1500點，甚至1200點的時候，葛衛東在跌破2200點時就開始介入，2000點至1800點時已經滿倉。介入的行業，主要是新能源和金融，並在上升至2600點以後，將新能源了結，轉而加倉於黃金、房地產，出色的擇時、擇股能力，造就了產品高收益。對於後市，他坦言，雖然不像1700點時那麽堅決地看多，但總體上還是偏多一點。“截止到你采訪的今天(7月15日)，我們還是滿倉。”他透露。
不動則已 一擊必中
在葛衛東的辦公室裏，有一張掛毯，一隻獅子的頭像占據整個畫麵，毛發、胡須清晰可見，栩栩如生。在葛衛東看來，投資也需要有獅子一樣的個性，善於忍耐，學會等待，不動則已，一擊必中，這也是他推崇朱利安·羅伯遜的“老虎基金”的原因之一。在記者看來，葛衛東身上確實存有“獅性”。他敏銳，善於從別人不注意的角度來觀察問題。昆明出差，以前30分鍾的路程現在走了一個半小時，讓他與不久前在日本大阪時，導遊所介紹的日本最後一個大型投資工程進行比較，並從中測算中國目前政府投資力度的大小。與此類似，他會從中國平安投資富通事件中，總結出這其實隻是一次性損失，整個集團的盈利能力還在，符合巴菲特所說的“公司出現一次性事件造成的股價大跌，值得投資”。
他善於學習。交談中他提到的書籍至少有5、6本，大師們的成功案例他爛熟於心。從索羅斯狙擊英鎊的戰役中，他推算出索羅斯究竟將資金的杠杆放大至多少倍，並以此為借鑒，將自己做期貨投資的杠杆比例控製在3倍以下。他會統計分析索羅斯和巴菲特2位大師每年的盈利率，均不超過30%的數字，讓他得出隻要能夠實現穩定的複利增長，就無人可敵，這讓他心態平穩，總結出“不冒險、不激進”的指導原則。從閱讀《戰勝華爾街》這本書中，他得出要避免“一葉障目”的誤區，自此從不分晝夜大量閱讀各種報告的“信息災難”中解脫，開始從更高處培養大局觀，“隻看新聞聯播和第一財經”。
他善於反思。1996至1997年時，他和一個朋友分別投資四川長虹和深發展，2隻股票1年多同時翻了10倍，但最終自己到手的利潤不過3倍，遠遠低於朋友，這讓他得出“小波動一定不要去理會”的結論。“做股票如找金礦。每次牛市都會有翻10倍的牛股出現，把心態放平和，把複雜的問題簡單化，隻要‘持’得穩，‘守’得牢，你就能抓住機會。”他告誡。
將遊戲打通關。但在記者看來，“獅性”並非葛衛東的唯一。和常人一樣，在他身上，還存有“詩性”。他師從“吳派”傳人學太極。他講述自己練習套路和推手時的苦惱、喜悅：“不僅健身，而且還能悟到投資的道理。雙手一推，非黑也非白，不好也不壞；雙手一推，非虛也非實，不慢也不快，沒有勝又何來敗，隨緣而去乘風而來，才是我胸懷。”興之所至，他以雙手來比劃招式。
他會為自己的投資團隊的默契而欣喜。“我的大局感好，我來擔任投決委主席，他們坐得住，可以一天都不動，我們優勢互補。”他介紹，“比如，我感覺到房地產行業有戲，我就會告訴他們，要關注。他們就會仔細研究個股基本麵，從中篩選最好的一個。而研究的結果是，因在2008年大量拿地的緣故，保利地產的基本麵要好於萬科。結果，我們選擇的保利地產果然比萬科表現出色。”
他會為目前的輕鬆狀態而得意。每周都會去打1、2次高爾夫，早晨起來，也會不定期的去遊泳。“而在8、9年前，我會盯一整天盤，身上也會揣2部手機，走在路上，1部用來查行情，1部用來下單。”他為擺脫以往的事務性繁瑣而滿意。公司網站上，掛著5月份公司內部藍綠杯小場足球賽的照片，“我們75前隊(1975年前出生)在打滿加時賽後，以1分惜敗75後隊。”葛衛東笑談比賽結果，“畢竟是老了，體力不如年輕人。”但自言已經“老了”的葛衛東，在談及公司未來發展時，卻一點也不顯老。看似隨意而說出的100億，200億，甚至500億，是目前5個億規模的幾十、上百倍。“我們知道市場的‘水很深’。但就像打電子遊戲，如果有能力通關、爆機，贏取高分，為何不試一試？”他發問。
來源：第一財經日報2009年對葛衛東的專訪
