QE3的市場刺激作用能持續多久？（9/16/2012）

量化寬鬆3（QE3）出台了。它有刺激股市上漲的作用，這點已經被前兩天的股市狂漲所證實。但問題是其作用能持續多久？我們用下圖來看一下前兩次量化寬鬆的股市反應

圖中蘭線和黃線是SSO的最高最低價。量化寬鬆1(08年12月到10年三月)由圖中兩根綠豎線之間標出。量化寬鬆2(10年11月到11年六月)由圖中兩根粉線之間標出。圖中的紅點是牛熊指數的月指數。
一個值得注意的趨勢是每次量化寬鬆後的股市回調。說明量化寬鬆製造泡沫的作用以及市場清醒後回歸現實的現象。量化寬鬆3是否能象2和1一樣刺激股市取決於投資者的反應。目前的民調顯示90%投資者表示由於經濟的蕭條前景不會隨著伯南克的指揮棒跳舞。而且很多投資者認為目前技術板塊的泡沫會很快破掉。
那麽如何判斷將來股市的反應呢？牛熊指數可以回答這個問題。從圖中可以看到在前兩次量化寬鬆後的股市回調前，在股市創新高的時候，牛熊月指數都明確地給出了降溫的信號。加上我在舊貼中顯示牛熊月指數曾經準確預報出2008年的熊市及2009年的牛市回歸。我們有理由期待牛熊月指數會告訴我們何時市場會從量化寬鬆3的刺激後清醒過來。