借用行為經濟學正態分布人群行為模型，股價短期頻繁波動的直接原因是少數人在頻繁交易，這一部分頻繁交易的少數人的特質很搞笑。正如我們的有些鄰居可能會因為樓下有人把房子低價賤賣了而產生擔憂，由於擔憂與日俱增，最終他很可能也會把房子賤賣了，這有些可笑，然而更可笑的是在股票市場頻繁交易的所謂“趨勢投資者們”，他們甚至連我們的鄰居都不如，因為他們甚至不知道他們整天買賣的房子有多大？什麽結構？門朝那邊？至少在這方麵我們的鄰居比他強至少看看東西再定價好不好？太滑稽了行為藝術表演 有點滑稽過頭了！
X% 的換手率的意思就是有X%的人參與了定價，這些天天頻繁交易的人能決定什麽？本質上什麽也決定不了，他們甚至不知道交易的品種門朝那邊就定價真是滑稽極了！很多時候要把大盤的走勢當成一場行為藝術表演秀來看待，無論是暴漲還是暴跌，在價值投資者看來我們完全可以以不變應萬變，公司的經營狀況和企業盈利預測是我們唯一考慮的因素，過度高估就賣出，低估就買入，至於短期波動毫無意義。他們表演的行為藝術和我們沒有多大關係；我們房子的真正價值不會因為鄰居的賤賣而降低，每個股票對應的企業的內在價值發展狀況也不由市場的股票價格決定，行為藝術表演改變不了什麽，除了給真正投資者提供更大的盈利空間以外沒有任何意義，有時間少看一點行為藝術表演，多看一些上市公司的實際狀況會更有助於我們的盈利增長。
就現金買入股票的研究我是很草率的,因為企業每天都在成長這是常識,中國處在人類前所未有快速發展的時期這也是常識,所以對於快速成長的企業,在我看來任何一天買入都是正確的,隻要別出現生活現金窘迫的情況,我都是堅持有錢就買入,記得2002-2005年那個熊市裏麵我買入補倉了三十多次,隻要手頭有閑錢,立刻轉入股市買入.別人譏笑我是準備為中國股市打工一百年的傻瓜.我不以為然,企業每天都在成長,我想即使是到我退休才漲起來,我也認了,還有三十多年,我能忍,我會義無反顧持續買入三十年,而且是有錢就買入,天若有情天亦老,我會麻木的買入買入買入再買入,所以你問我這個問題我隻能說,我也不知道如何是好. 我不善於此道,所以我有錢就買. 當然過度牛市會讓我對資產進行平衡配置,除非極端情況,股票資產不得成為100%的資產,所以我會買入一些房子或者土地作配置,但也是僅僅確保手頭有閑錢而已,如果不是因此,我會始終100%持倉股票,在2002-2007我的投資資產100%是股票,沒有房子,沒有現金,什麽都沒有,還有一張五萬元的欠條,因為2005年我借了5萬元買股票,透支了未來一年的工資和獎金,結果2006年朋友看行情好,也沒催我還錢,2006年我的工資又全都買成了股票,到2007年我才還給他,加倍還給了他,其實那筆五萬元3年變成了七十多萬
在我看來資本市場隻有一個道：人和人都一樣，誰也不比誰聰明，不通過勤奮努力和忍耐是不可能超越對手盤的，《戰勝華爾街》的唯一辦法就是你願意做大家不願意做的、鄙視做的、不屑做的，特別是你願意比大家更勤奮的去了解和理解企業的情況（這點基於每個人的工作環境人際關係等有關），你願意承受更加劇烈的企業波動和股價波動（注，這點恐怕很多人都做不到），你願意做一切應該做而對手盤不願意做的，這就是投資之道。
作為企業投資者我們看三年都困難，價值投資者動不動就是10年，投資不是買入後回家睡覺，投資是買入後天天上上下下裏裏外外的了解觀察企業的生意與運營以及世界周遭環境對他的影響 ，見勢不妙，立刻賣出，安全邊際來自哪裏？來自於超越對手盤的對企業的了解以及對未來的把握，依據生意的邏輯，見勢不妙做第一批賣出者。持有的過程也是不斷觀察不斷學習不斷思考不斷追問不斷比較的過程
你好：OLDmorph，我的位置是2008年10月27日，我急需增援彈藥！
-Youngmorph
時間是2008年10月27日
重新開始我年輕時代的生活-買入買入不斷買入
股價不會無緣無故的低，每次低的理由都不一樣，但是都是我們買入的絕好時機，對於現在我唯一可以做的就是瘋狂買入，記得05年很多人勸我，不要再買了，太危險了，未來10年沒有牛市....當然曆史不會簡單的重複，但是我可以肯定的是現在的價格是非常之低的價格，買入他不會有遺憾。而且自01年宣布股改開始後我就始終堅信中國一定會有一個由於大股東積極參與公司治理帶來的史無前例大牛市，所以無論起起落落我始終持有股票，無論牛熊我都呆在市場裏麵，因為我堅信我的判斷，無論是998還是6124或者1800，我對未來充滿信心，我不預測市場，但隻要他跌入我滿意的價位，我就開始啟動不斷買入的程序，繼續我自01年之後的生活狀態，有錢就買。我們無法預測市場，但我們可以根據他的結果作出選擇，高估，停止買入，低估繼續開始買入。也許此前06年07年的一個意外反彈讓我不再需要那麽多錢，但是這個時候不斷買入是我既定的信仰，我堅信一定會有一個大牛市，自從01年後我就沒有改變過這個看法，雖然至今他還沒有出現，但我會堅守在市場裏麵，我相信中國這些大股東們的能力。05年有人問我，你的買入到什麽時候才會停止，我說也許是永遠.....直到這個大牛市到來。誰說我不是價值投資者？所不同的是我更看重上市公司人的主觀能動性，我充分信任大股東對自己公司的愛護。
中國做對了什麽，我基本讚同張五常的看法，縣域經濟競爭。但僅此不能帶來如此之高的經濟增速，我認為還有幾個因素：1，人類曆史上絕無僅有的計劃生育政策，所謂要想富少生孩子多....人口紅利對GDP的貢獻在1.5%左右（2013年達到頂峰，開始向老齡化社會轉變-人口負債）。2，對資源和環境的透支，中國的資源價格有相當長的時期低於國際市場，對子孫的攫取讓中國每年GDP多增1%左右，我舉一個例子，美國土地是輪作，即隔年耕種，中國是拚命地撒化肥，不管子孫的耕地是不是板結。美國的多重資源禁止當代開發，比如內陸石油，比如稀土。3，產業後發優勢，這個金磚四國都有，大約貢獻了1.5%左右。4,城市化帶來的相對農村富餘勞動生產率的提升，大約貢獻1.5%左右。5，國際化，這個我沒有測算過。
談到這裏還要回到對GDP的理解，GDP能代表財富嗎？能
再反觀中國，由要素驅動的經濟增長終將枯竭，計劃生育不可能持久，沒孩子要錢何用？資源環境已經接近極限，國際壓力越來越大，城市化率不可能超過100%，如果不轉變為以人的發展為驅動的經濟增長，幾個要素發動機相繼熄火，掉入“中等收入陷阱”也是必然。今天看到王石對中國文化的批判，讓我想起了多年前李光耀對自己複興東方文化的檢討，中國文化是農業文明的產物，他無法適用於商業文明。這不是東西方的對立，這是生產力結構的衝突，30年在曆史長河中是短暫的，通過投機取巧也許可以獲得快速發展，他能長久嗎？
該文章摘自MORPH博客
首先思考一個問題：是什麽決定著股價的長期漲跌？打開K線圖15年期限，有些股票震蕩上漲，漲了100倍還在漲，有些股票始終原地波動，究竟是什麽在背後調控著股價的長期漲跌呢？我認為是社會資產配置常識，萬科15年的漲幅和企業成長的幅度一模一樣，再隨便抽取股票，無一例外，一個股票可以被炒作，一個股票也可以被打壓，但是即使再炒作，你把它炒到30倍市淨率（含無形資產）恐怕也很難繼續往上炒，因為出貨會十分困難，這個市場傻瓜不多，即使有也會很快虧完（億安科技，青山紙業....會高效率的讓傻瓜傾家蕩產），所以長期來說市場裏麵傻瓜很少，繼續往上炒隻會把主力自己掛在山峰上，主力更不傻，他們會統計傻瓜的交易量酌情炒作，盡早出貨，所以通過炒作沒有一隻股票敢於長期不斷上漲，最終他會從哪裏來的回哪裏去。再說另一種情況打壓，機構試圖買入一隻好企業的股票，當然希望越便宜越好，所以對於此類股票他們經常打壓股價，但是即使再打壓他們也不敢貿然打壓到市淨率1以下，因為社會資產配置常識會導致各路資金洶湧而來，自己打壓給別人創造買入機會，很少有這麽傻的機構，更難受的是好企業的成長速度通常會很快，經常以每年超過百分之三十的速度成長，而且經常出現兼並、收購、重組以及廉價融資，如果股價不漲，其市淨率會很快就會接近1，雖然機構還想買更多，但出於害怕被人抄底的無奈，他不得不適度拉抬股價，隨著企業的成長，機構會反複如此，好東西當然是價格越便宜越好，可惜別人也不是傻瓜，長此以往，即使被反複打壓，但股價還是漲了數十倍、數百倍，這也是從哪裏來的到哪裏去。股價的長期漲跌隻與企業的發展有關，與其他因素沒有關係（比如坐莊、操縱、情緒、資金、消息....都沒有關係），短期內，股價會因為各種因素波動，但無論他怎麽波動都隻是圍繞企業的成長速度線波動。
接著繼續思考一個問題：我們的盈利來自那些方麵？鈔票不會虛無出來，我認為來自兩個方麵，對手盤的虧損（比如估值波動）和企業成長，這就有了兩個基本流派，主要依靠賺對手盤錢交易的投機操作理念和主要依靠投資企業賺錢的投資操作理念，這就有了所謂的技術分析派和價值分析派，但是這隻是理論，無論你是什麽投資者你都無法回避麵對與對手盤交易和投資企業這兩方麵，技術分析派買的也是企業的股份，這個市場存在著大量垃圾企業，很多垃圾被包裝的十分靚麗，被市場稱頌為最安全的價值股，不在乎企業會讓你必然遭遇藍田股份和雷曼兄弟，你可以止損，但是跌停怎麽止損？這始終是技術分析派心中的痛，誰比誰傻？都在跌停板上賣出，去哪裏找那麽多傻瓜接盤？我們的總盈利=每次盈利的乘積，隻要出現一次收益率接近零的情況，你的總收益率就接近零，無論其他次的收益率如何，這就是數學所研究的時間序列效應，0=10000000×0，所以技術分析派無論多麽成功最終也是零，因為資本市場是博弈的市場，它不僅僅是對手盤之間的博弈，他也是上市公司高管與投資者之間的博弈，技術分析派不研究這個博弈，所以被玩死都隻是時間問題，且不論你和能夠控製短期股價的機構玩對手盤有多大的勝算和頻繁操縱股價和證監會會不會介入法辦你。再說價值分析派，看到上麵的言論價值分析派也許會洋洋得意（先不要高興太早，價值分析派也必須通過對手盤完成交易），看看我們的價值分析投資者通過煞有介事的價值分析，財務分析，估值分析，護城河分析，DCF精算....(很有學問的)發現一個股票被低估了（別人都是傻瓜，機構的財務分析專家的財務分析水平都不如他們，財務數據這麽好為何還低估？機構都是技術分析派傻瓜，我分析出來的結論他們沒有分析出來），立刻買入，但是很遺憾，很奇怪，買入的股票連大盤都跑不贏，更可氣的是買入後不久發現新出的財務數據變壞了，賣出還是堅守是一個問題，堅持就是勝利，跑輸大盤也是盈，奇怪？大盤指數被那些垃圾股加權平均上去了？周期性股票不會長久，他們都是投機，我要堅持價值投資！但是很遺憾，所有的財務信息、估值信息、護城河信息，對手盤都知道，但是對手盤還是賣給了你，為什麽？對手盤是傻瓜？在這個市場把別人當傻瓜的人最終就是最大的傻瓜，這個市場你不可能逃脫博弈的境地，因為你也是參與者之一，你看到的信息對手盤不會看不到，你想到的問題對手盤不會想不到，.....這個市場消滅傻瓜的效率很高，留下的都不是傻瓜，無論是機構投資者還是個人投資者，所有的公開信息和一些不公開的信息都會包含在股價之中，一個股票財務數據很好看，但還是低估了，那麽它就一定有你沒有看到或者沒有想到的信息包含在股價之中，當然價值投資者不看別的，隻進行價值分析，在這個市場，你生活在二維世界，對手盤生活在三維甚至四維世界？那麽經常倒黴也是情理之中的事情，王亞偉說：我會從多個角度審視股票的價值。（注：這句話，其實就是芒格指的橋牌多種模式，多角度包括從企業成長性，PEPB等一般價值評估法，還要包括市場如何審視這個股票“包括明星效應”其實就是指王亞偉本人，重組概念，技術分析等）你可以恥笑他，可是他總是跑贏你，請記住這個市場依靠長期收益率說話，而不是依靠文采或者自我安慰。
在我看來，技術分析派和價值分析派是一丘之貉，MACD和PE是換湯不換藥，他們都認為他比對手盤聰明，他知道的比對手盤多，他看到的信息沒有包含在股價之中，別人都是瞎子和笨蛋，投資可以通過運籌帷幄決勝千裏and閉門造車的奇思妙想完成，投資不是體力活，不是殘酷的競爭與博弈。
而morph指出，如何才能在股市上賺錢：何謂道，何謂術？在我看來資本市場隻有一個道：人和人都一樣，誰也不比誰聰明，不通過勤奮努力和忍耐是不可能超越對手盤的，《戰勝華爾街》的唯一辦法就是你願意做大家不願意做的、鄙視做的、不屑做的，特別是你願意比大家更勤奮的去了解和理解企業的情況（這點基於每個人的工作環境人際關係等有關），你願意承受更加劇烈的企業波動和股價波動（注，這點恐怕很多人都做不到），你願意做一切應該做而對手盤不願意做的，這就是投資之道。
原文地址：轉載：Morph君的投資思想（八）“我是人！”作者：天地俠影
新浪博友at28th提醒，在Sosme的《實證2011》，Morph做了最後的發言。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e97837f0100ndl5.html
時間，2011年元旦過後。很高興得知，Morph在2010年已經賣出堅守兩年的濰柴動力。
Morph：
耶魯公開課《金融市場》， 羅伯特·希勒老師較好的討論了 sosme 的問題，他的那張圖通過股票與國債然後加入石油期貨很好的探討了收益期望與收益方差的平衡問題，但其關鍵是找到 各種相關性不大的投資品種進行投資才可以最大的平衡投資收益方差。但這很難，需要一個團隊，對各種投資產品進行概率統計，確定收益期望參數，相關性參數，收益方差參數。耶魯捐贈基金做的很好，我2008年集中研究過他。
但理論是理論，理論總是麵向過去，我喜歡通過實踐，借用自然的智慧摸索那些匪夷所思的方法。
資產配置十分重要，特別是可以流出現金流的資產要作為首選基礎配置方向，隻要你有源源不斷的現金，市場如何波動你都可以處於主動地位，任它隨意波動，目前我的現金流主要來自寫字樓房租租金和股票分紅（商鋪投資風險很大，商業氛圍的培養需要運氣和機緣巧合），同時我在嚐試通過融資融券把現金流杠杆化，進行風險可控的杠杆交易。未來我傾向於 通過永遠滿倉成長股+衍生品對衝來更好的進行更優化的資產配置，當然我也是在摸索，並不建議別人效法。
我喜歡從哲學角度闡述我的投資，其哲學思路是，以前我是永遠滿倉做多哪些矢誌不渝奮鬥的人和企業，以後我要嚐試不斷做空那些追逐短期名利的群氓們，用對衝交易實現對衝風險，解決2007年6000點我滿倉濰柴的困惑。 探索對衝交易最終也是為了更好的投資於企業。 下一次牛市的頂點我還會滿倉持有成長股，嗨嗨。希望對衝交易能幫我實現這個心願。
更準確說，以前我是永遠滿倉做多哪些深處困境矢誌不渝奮鬥的人和企業，以後我要嚐試不斷做空那些忘乎所以追逐短期名利的群氓們，用對衝交易實現對衝風險。 投資很簡單，喜歡的都來玩，嗨嗨。
to:悟道
金融衍生品沒有那麽可怕，對新生事物小心謹慎沒有錯，這是必須的，但不能因此就放棄探索，正如十多年前的股票，很多人勸我不要去中國的股市賭博，無妨的。羅伯特希勒對金融學的看法很具啟發性，金融和其他工程技術沒有多大區別，他們都是在試圖製造一部精巧的機器，正如 發動機，正如 核電站，正如 次級債-衍生品，核電站很危險，但我們不能因為它泄露過幾次就停止對他的探索和完善。
中國資本市場已經進入衍生品時代，出於對風險對衝的需要，出於好奇心，我開始琢磨衍生品交易。其實我2008年就已經開始做這個事情，或者說2007年6000點滿倉濰柴的時候，我就下定決心未來一定要參與金融衍生品，憑什麽大盤危險就要拖累我的股票？瘋牛市企業也成長，我不會因為瘋牛市就賣出成長股，我不是價值投資者，我是企業投資者，還記得2000點之下我對股指期貨的模擬交易，很多人也許奇怪，大盤暴跌我卻集中精力做股指期貨的模擬交易，就是這個想法，我就是不服氣，憑什麽瘋牛市我就要賣出我的股票，我就是不跑，519我不跑，2001年我不跑，2007年我也不跑，下一次我還不跑，企業不會因為股市瘋牛就停止它的發展，年年都有好生意，隻要還有好生意，我永遠不跑，任你漲到六萬點。
有人激我寫2010年總結，但我不會寫，因為會涉及金融專利問題，金融也是工程技術，我有權利保護我的知識產權，我也無意與誰比收益率，我不想欺負誰，但一年前我說不能買入銀行股的因素已經開始顯現，過去一年多銀行股的下跌是市場的不理性嗎？我不認為，我認為市場越來越成熟了，指標投資者和賬本投資者隻看過去不看未來，又一次碰的灰頭土臉，投資是坐在家裏算算術？投資是看看指標？MACD進化為PE就不是指標投資者？原來觀察思考分析企業的經營與未來是投機，看指標看賬本看過去是投資， 誠然我的信仰是：與企業一起成長，我不是價值投資者，我不會因為指標去投資，我隻可能投資於好生意，好企業。而不是好賬本，好估值。有人問，2010年你調倉賣出持有兩年多的濰柴動力後為何沒有買入創業板股票，答案不言自明，因為他們不是成長最快的企業群體，就這麽簡單。我不會因為高估值就不去投資一個企業，如果有 德州儀器，如果有微軟，如果有 Google，任你已經一萬倍市盈率，我依然會買入，管你估值有多高，是的，這樣做很冒險，很危險，然而人類社會為何發展到今天？那些掉進錢眼的人恐怕一輩子都想不明白，投資有風險，然明知山有虎，我偏向虎山行，我的錢本來就來自股市，我希望再通過我把他配置出去，投資也慈善。我就是要支持社會的發展，怎麽樣，我就是不懼風險！我投資，我驕傲，比收益率，和指標投資者，和賬本投資者比收益率，這不是羞辱我們嗎？我看過中登公司收益率分布，我在十萬分之2的位置，這不是我們投資水平如何如何，這隻能印證中國的企業發展太快了！沒有絕對安全的速度，但與矢誌不渝奮鬥的企業家們為伍，雖敗猶榮，雖死猶榮，在美國我會始終全倉蘋果公司，哪怕他麥金托什被微軟打敗了，哪怕他出現虧損瀕臨破產，whatever，我就是支持喬布斯，錢是狗屁！我是人，有精神追求的人，不是守財奴！我就是看淡財富，我們連生命都不惜，錢是什麽狗屁東西？ 這就是我2010年的投資總結。 題目是：我是人！
由於討論銀行股，過去的兩年裏很多人罵我，但是看到再次加息，而且不對稱加息的擔憂終於變成了現實，我還是有些心疼那些痛罵我的網友（雖然我依然認為他們是腦殘），大家都是來投資，很多人用血汗錢投資，冒著風險，竟然沒有跑贏CPI甚至還虧損，唉.......我突然發現我見到人就說股市是個好地方是錯誤的，術業有專攻，股市不是適合每一個人.....投資從獨立思考開始，很多人為何沒有獨立思考的能力呢？ 也許是中國教育使然吧，說實話，看到我的擔憂兌現，我也很心疼，這些投資者的錢都是血汗錢啊。 投資的安全來自哪裏，我們一定要清楚，他隻可能來自於企業的未來，而不是 買入的估值，估值地板下麵還有地下室，地下室下麵還有破產清算，破產清算下麵還有曠日持久的破產債務糾紛和賠償...我慶幸我不是指標價值投資者。無論誰說什麽，我的信仰始終是 企業的未來與成長，投資不是趕時髦，適合自己就是好。 我想找那些曾經罵我的網友再討論一下銀行，真心的討論，我好像看到了投資的機會，是否有人算一下，按照現在銀行資本盈利率減去分紅率，會不會低於M2的增長率？ 如果低於 那麽安全邊際就真的來了。我的安全邊際來自企業的未來，即使在50倍PE也沒危險，反之即使5倍PE我也不買。不做指標投資者，銀行股投資者的慘痛教訓我們一定要學習，反思，借鑒，並反複告誡自己，不做指標投資者，企業的未來是投資唯一的安全保障。
投資適合自己就是好，價值投資者和企業投資這都可以賺錢，不過方法會十分不同，明白什麽是適合自己的，就好。
是的 我也發現了 我已經不再勸人進股市了，適合自己就是好，這裏不是適合所有人。 和技術派爭論多年，技術派很少大虧，他們會止損逃跑，這幾年和價值投資者爭論多了，我發現首先很難說服他們，更要命的是他們的投資方法會讓他們傾家蕩產，我也不寒而栗啊，投資安全最重要，如果有人把投資安全建立在 估值 基礎之上，那麽他遲早會 傾家蕩產，估值地板下麵還有地下室，中國經濟現在還好，還在雞犬升天，如果有朝一日 經濟發展停滯，會有一大批 價值投資者 傾家蕩產 ， 指標不會帶給我們任何東西，因為我們投資的是企業的股權，而不是指標，企業沒有了，指標也就沒有了，估值的安全邊際完全是一個謊言。建立在這個謊言基礎上的投資遲早會讓投資者傾家蕩產，他們誤以為企業盈利是平滑的，有某幾個企業會長命百歲，完全是一廂情願，作為企業投資者我們看三年都困難，價值投資者動不動就是10年，投資不是買入後回家睡覺，投資是買入後天天上上下下裏裏外外的了解觀察企業的生意與運營以及世界周遭環境對他的影響 ，見勢不妙，立刻賣出，安全邊際來自哪裏？來自於超越對手盤的對企業的了解以及對未來的把握，依據生意的邏輯，見勢不妙做第一批賣出者。持有的過程也是不斷觀察不斷學習不斷思考不斷追問不斷比較的過程，不看三年何以看10年？每當討論銀行可能的經營風險我們就會被罵作神經病，看PE就行了？如此投資遲早要跳樓啊，要命啊！所以我也不寒而栗起來。 最近了解美國銀行，美國無門店網絡銀行發展十分迅速，讓我不由自主對那些還在拚命鋪設網點的“中國成長股”們不由得倒吸一口涼氣，如果中國也出現零網點網絡銀行，不知有多少依靠低成本擴張網點的小銀行會倒下，生意不好做，看指標做生意無異於自殺行為。
並非撈底這麽簡單
以合適的價格買入偉大的公司（好公司）
接下落的刀子，首先要學會控製風險
優先股 + 10%股息/年 + 認股權證
這個交易條款等於加了3道安全帶。第一條，假定最壞的情況出現，即清盤，則優先股可以獲得先於普通股東的求償權；第二條，如果盈利減緩，優先股仍可獲得10%的股息；第三條，如果5年之內，公司盈利恢複增長，股價高於行權價，則可行權套利，獲得超常收益。
其實，巴菲特還有一條更大的安全底線：即這兩家公司的盈利雖然出現了衰退，但財務上還是安全的。這大大有別於之前被拒絕的那幾家公司。
morph
有網友回帖，企業成長的本源是企業人力資源的成長，一個很好的角度，火車跑得快全靠車頭帶，一個好的領導團隊，一個蒸蒸日上的員工隊伍，是企業發展的本源，但是有一個疑問，何謂好的領導團隊？以我們主觀判斷有時候不好判斷到底好不好，中國平安的董事長馬明哲特別能吹，看他講話誰都說他是一個好的領導人，但是到平安的分公司深入看看，卻發現不是那麽回事了，如何判斷是不是一個好的領導團隊呢？我有一個模糊地想法，就是從用戶的角度去判斷，以用戶的角度評判企業的領導團隊和員工隊伍，可能是一個好角度。
你好：OLDmorph，我的位置是2008年10月27日，我急需增援彈藥！
-Youngmorph
有一點，很多人認為過早出手因此被套牢是無法容忍的事情，而在我看來，隻要我確信企業未來一定會比現在好很多，我就會立刻出手，我很少猜測中間過程會如何，因為那是我不擅長的，否則我也不會在998點還在埋頭繼續拚命買入。在998點還在拚命買入的基本上都是腦袋缺根弦，正如2008年我的很多帖子，2008大部分時間我一直在買入，的確我始終缺這一跟弦，所以你問我這個問題，是問錯人了。我的腦子裏隻有現在買入將來會不會賺錢？沒有中間會如何。用我朋友的話說，我是少有的傻瓜。
請教博主，我有點不明白濰柴動力的去年一季報，半年報的數據都不太好，到了三季報數據才大幅改善，你是在去年七月以前就看好他的，當時的數據是看不出來的，你是如何判斷出濰柴動力業績會大幅好轉?
博主回複：首先此前我研究鐵礦石問題很長時間，因為寶鋼是我的老自選股，他準備幹什麽我比較清楚，他在不斷的擴大產能，此前很多年每年年報都可以看到這樣的豪言壯語，我知道無論經濟如何變幻，鐵礦石和煤炭的產量都會大幅度增加，我看到必合必拓準備擴大四倍開采量，我知道煤炭很可能不夠了，鐵礦石和煤炭的煉鋼比例是大約1.5：7，所以我曾經買入煤炭股，但如此速度很可能會出現供大於求，價格下跌，所以我賣出了煤炭股，但是基於鐵礦石和煤炭產量必然大幅增加，我開始尋找開采設備類股票，這是我與濰柴的第一緣，他是我從寶鋼之中發現的，謝謝寶鋼為我帶來了兩次投資機會。
你問我如何判斷？
1，他的管理團隊很優秀，我翻閱他們的履曆和曾經的文章以及講話，理解他們的夢想是什麽，我相信他們一定有能力實現他們夢想，很多人指責我喜歡做夢，的確如此，很多時候我投資於企業精神。
2, 中國開始實行燃油稅和更嚴格的排放標準，用戶一定會改變消費習慣，開始認同重型卡車的經濟性和環保性，否則他就會被市場淘汰，被政府處罰。
3，民工荒越來越厲害，用人挖溝會變得越來越不經濟，以至於不可能，挖掘機一定會加速普及。
4，我國製造業的本土規模優勢會越來越明顯，因為中國必然成為最大的卡車和工程機械市場，我們的企業近水樓台。
5，我們的生產線都是最近新建的，它結合了信息、技術等更先進的製造方式，他的效率具備國際優勢。
6，中國的住房短缺和道路擁堵問題越來越嚴重，大規模建設是必然事件。
7，.......
有些雜亂無章，其實我無法預測他的業績何時會好，但我相信他的生意一定會不錯，我不是賬本投資者，我不會投資於賬本，我隻會投資於好生意、好企業。其實他的業績也超出了我的預期，我哪有能力預測業績，我隻是用常識判斷而已。
另，我建議不要購買，投資有風險，入市需謹慎，對一個企業的觀察和理解是持續的和零碎的，因為企業是動態的。如果說投資有什麽方法，就是一點：尋找好生意，以不貴的價格參股他。
做生意不容易，需要眼觀六路耳聽八方。
是的，（濰柴）現在好消息很多，我的評價是觀望，買了的繼續持有，沒有買的建議觀望，用句俗語-中性評級，為何會這樣呢？因為買入的肯定比沒有買入的對濰柴有深入的理解，要充分利用這一優勢，而對於沒有買入的投資者，目前很多股票都已經不貴，所以到底要買什麽，建議權衡一下，股市隻有一個，但他對於每一個人卻非常不同，因為我們的資金預算情況不同，年齡不同，對各種社會事件的閱曆不同，以及對投資的需求和期望不同，如何買賣股票，隻有你自己能權衡取舍各種因素之後再決定。
2010年濰柴經營的風險有很多：競爭對手加大在華投入、客戶可能自己建配套廠、原材料價格上漲、國家收緊銀根、民工荒招工不足、人員工資提高、全國房地產投資下滑、全球繼續變暖、小行星撞擊地球、山東地震、南北朝鮮戰爭爆發、H1N1 再度襲來、商標訴訟失敗、用戶倒閉應收賬款收不回來、天天加班工人罷工.....做生意就是這麽不容易。
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留給有緣人！！！
時間是2008年10月27日
重新開始我年輕時代的生活-買入買入不斷買入
這幾天我遇到的投資者大多都很悲觀，看了他們的各種理由後我不禁苦笑不止，：），看來現在新股民真是不少，股市是一個理性的市場嗎？長期來說股市是一個被動理性的市場，短期來說股市從來都不是一個理性的市場，你千萬不要用理性的分析去預測他下一步會如何，否則你會被這個非理性的家夥涮得團團轉。其實很多人沒有理解，為什麽所有的投資大師都說：我不預測股票市場。
股市與現實經濟的關係是通過意向糾錯來完成的，所以我說長期來說股市是一個被動理性的市場，用卡爾波普的話說，我們人類對客觀自然的認識永遠存在偏差，因為客觀自然的複雜性永遠是我們人類所無法理解的，而且客觀自然的變化速度也遠遠超出我們人類收集信息的速度，人類的意向大多與客觀現實關係不大，所以被索羅斯稱為流行偏見，所以短期內股市從來都不是理性的，而且這個市場是一個高度博弈的市場，一致性偏見很容易被人利用，很多人不理解彼德林奇所說，宏觀經濟是微觀經濟的結果而不是原因，不要低估人們依據新情況調節自身的能力，所以不要預測股市，股市神奇就在於它不是一個理性的地方，這是他非常可愛的地方，我不知道何時反轉，但我知道現在的價格非常低，低買高賣是唯一盈利的方法，股價不會無緣無故的低，每次低的理由都不一樣，但是都是我們買入的絕好時機，對於現在我唯一可以做的就是瘋狂買入，記得05年很多人勸我，不要再買了，太危險了，未來10年沒有牛市....當然曆史不會簡單的重複，但是我可以肯定的是現在的價格是非常之低的價格，買入他不會有遺憾。而且自01年宣布股改開始後我就始終堅信中國一定會有一個由於大股東積極參與公司治理帶來的史無前例大牛市，所以無論起起落落我始終持有股票，無論牛熊我都呆在市場裏麵，因為我堅信我的判斷，無論是998還是6124或者1800，我對未來充滿信心，我不預測市場，但隻要他跌入我滿意的價位，我就開始啟動不斷買入的程序，繼續我自01年之後的生活狀態，有錢就買。我們無法預測市場，但我們可以根據他的結果作出選擇，高估，停止買入，低估繼續開始買入。也許此前06年07年的一個意外反彈讓我不再需要那麽多錢，但是這個時候不斷買入是我既定的信仰，我堅信一定會有一個大牛市，自從01年後我就沒有改變過這個看法，雖然至今他還沒有出現，但我會堅守在市場裏麵，我相信中國這些大股東們的能力。05年有人問我，你的買入到什麽時候才會停止，我說也許是永遠.....直到這個大牛市到來。誰說我不是價值投資者？所不同的是我更看重上市公司人的主觀能動性，我充分信任大股東對自己公司的愛護。
“沒辦法秉性難移，這也是我喜歡寫博客的原因，在現實生活中我很少和別人深入探討投資方法，因為很容易挨打，在證券公司經常是大家群情激昂討論某一股票的時候我會小聲的嘟囔這也敢買，然後就是眾人的怒目而視：）。各種投資方法本身沒有什麽不好，我隻是提醒自己而已，嗨嗨。差之毫厘謬之千裏，投資的確是這樣，選股是一個非常艱難的工作，你必須努力尋找被
也許我表達不清楚，我的本意不是投資風格的爭論，而是對中國企業成長的再次反思，中國周期性行業為何快速成長？其社會本質是什麽？那些指責中國成長股的投資者思考過嗎？如果這些企業發展停滯了，會出現什麽社會問題？社會可以沒有一個紅酒牌子，但是中國能沒有自己的裝備製造業嗎？奔馳的卡車一輛多少錢？120萬，中國菜價會立刻上漲，很多基礎建設和地產項目會立刻停工，中國卡車多少錢？30萬，基於住房和出行需求的重化工產業鏈敢停下來嗎？年輕人住哪裏？上班怎麽辦？這不是可有可無的紅酒那麽浪漫的事情。到底我們是投資於理論還是投資於現實？基於常識投資的前提是睜眼看看企業和社會。
其實分歧在於投資安全來自理論還是對企業的了解。投資紅酒就安全嗎？在我看來並不安全，投資周期性行業卻十分安全，因為每天出門都能看到堵車，越堵越厲害，投資於解決社會主導需求的產業鏈企業難道不安全嗎？安全來自哪裏？來自非周期？還是對企業成長的了解和理解。
公布自己的倉位首先是對新股民的不負責任，老股民買入銀行股很好，林園一直拿著茅台五糧液招行也很好，但是你讓一個年輕人也這樣做，豈不是誤人子弟？投資因為每個人不同而需求不同，每一個人需要持有不同的股票。其次
股票市場是博弈的市場，公布自己的持倉豈不是讓自己被動，如果現在我決定賣出，我需要1天的時間才能賣出完畢，我讓機構明確了我的操作思路，豈不是自找麻煩？
企業發展瞬息萬變，我發現企業有問題，應該立刻賣出，即使是我想通知各位，請問我怎麽通知？全國群發短信？因為我的賣出會導致股價一定的下跌，我再呼籲大家也賣出，豈不成了坐莊？我不是價值投資者，我認為未來不可預測，走一步看一步，所以我不認為那隻股票值得無條件長期持有。觀察思考
授之以魚不如授之以漁，我開博的首要目的是為了 廣交朋友 切磋技藝發現自己的不足和短板，同時也是為一些新股民提供一些參考，我喜歡股市，所以我希望他不斷發展壯大成熟，隻有投資者成熟了中國股市才可能成熟。以上是我的看法，對於老股民我很敬佩，因為他發現了自己的問題，好心是好心，但結果未必好，銀行股多少年能起來？即使起來對於年輕股民賺得錢購買房子嗎？也許林園賺一倍就很滿意了，年輕人賺三倍能解決問題嗎？這是我年輕時的觀點，2002年有人問我你為何要賣出同仁堂瘋了一般的拚命買入東軟，放著安全的不買，買危險的，原因很簡單，因為我是年輕人，虧完了和賺三倍結果是一樣的，都是繼續無聊的打工，隻有賺五倍我才能徹底改變我的命運，每個人是不同的！
你的問題不是我擅長的範疇,這一方麵很多投資者可能比我更有研究,如果你注意我的博克特別是在去年1800點後很多人恥笑我被套的時候我的回應就會知道,我是有錢就買入型,我的操盤價值觀是:我願意用經曆所有的下跌換取不錯過一個上漲.雖然很土,但是這是我認為較為穩妥的辦法.否則我也不會在6000點還在買入股票,1000點買入的有我,6000點買入的還有我,總之我是有錢就買,就現金買入股票的研究我是很草率的,因為企業每天都在成長這是常識,中國處在人類前所未有快速發展的時期這也是常識,所以對於快速成長的企業,在我看來任何一天買入都是正確的,隻要別出現生活現金窘迫的情況,我都是堅持有錢就買入,記得2002-2005年那個熊市裏麵我買入補倉了三十多次,隻要手頭有閑錢,立刻轉入股市買入.別人譏笑我是準備為中國股市打工一百年的傻瓜.我不以為然,企業每天都在成長,我想即使是到我退休才漲起來,我也認了,還有三十多年,我能忍,我會義無反顧持續買入三十年,而且是有錢就買入,天若有情天亦老,我會麻木的買入買入買入再買入,所以你問我這個問題我隻能說,我也不知道如何是好. 我不善於此道,所以我有錢就買. 當然過度牛市會讓我對資產進行平衡配置,除非極端情況,股票資產不得成為100%的資產,所以我會買入一些房子或者土地作配置,但也是僅僅確保手頭有閑錢而已,如果不是因此,我會始終100%持倉股票,在2002-2007我的投資資產100%是股票,沒有房子,沒有現金,什麽都沒有,還有一張五萬元的欠條,因為2005年我借了5萬元買股票,透支了未來一年的工資和獎金,結果2006年朋友看行情好,也沒催我還錢,2006年我的工資又全都買成了股票,到2007年我才還給他,加倍還給了他,其實那筆五萬元3年變成了七十多萬,2005年朋友開玩笑,如果股市完蛋了,你就可以去要飯了,我立刻作出乞討的動作,一笑寥之,因為我心裏清楚我的企業發展速度有多快,無論大小非問題多麽嚴重,最終我都能賺錢.三十年彈指一揮間
是的 很多時候在嘈雜的市場裏麵我們會變得又聾又瞎 為何? 因為很多企業經營就像藝術品,除了專著的欣賞,久久不願離去,我們還能做什麽?什麽也做不了企業的經營就像一套精彩的電視連續劇,在沒有結果之前,我們怎忍心關掉電視,管他吃飯還是沒吃飯,管他是不是該睡覺了,持股是一種樂趣.
很多時候我的持倉心態就像看電視連續劇,我不會因為劇情跌宕起伏就換台,喜劇沒意思,劇情有懸念才有精彩,企業這一招很奇妙啊,但也很冒險,能不能取得成效?結果如何?且看下集分表,那就繼續拿著吧,看完了下一集,沒想又有新情況,那就繼續拿著吧,直到皆大歡喜,沒有懸念,我才會換台調到另一個頻道的去看其他懸疑節目.
首先你要習慣於此，習慣於由於上漲不斷的刪除自選股：），投資有運氣的成分，但不要因為運氣不佳就灰心喪氣，其次不要太貪婪，這也是我為何總是滿倉的原因，但是一定要在理解了企業正在遭遇什麽，他們如何應對，應對是否務實有效再動手，一個股票因為有人發現並大量買入才會漲起來，所以如何降低此類事情，隻有比對手盤更勤奮。
謙虛了 的確很有意義 你的公式告訴我們： 1，買低市盈率的股票是取得資本利收益的必要條件。2，增長率是關鍵和基礎。3，要想獲得超額收益主要取決於能持有到幾次方。我深有感受，前300%的收益實在是微不足道，後麵才叫神奇。3*3*3....”
