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巴菲特2015年股東信都說啥了 (ZT)

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巴菲特2015年股東信都說啥了

http://finance.sina.com   2015年03月02日 02:50   北京新浪網

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  新浪財經訊 北京時間3月2日下午消息,據《華爾街日報》,巴菲特致股東信堪稱最受全球商界關注的公司報告,不管是菜鳥散戶還是知名對衝基金,他們都渴望向曆史上最為成功的資本家學上一招半式,此外吸引他們的還有“股神”獨特的語言表達。

  以下是巴菲特股東信的精華:

  談美國投資機遇

  “經管我們常常投資海外,美國才是投資者的金礦,已被發掘的珍寶相比儲備可謂鳳毛麟角。感謝上帝眷顧,我和老搭檔芒格出生在美國,對於這一巨大的優勢,我們永遠感激不盡。”

  談從經驗中吸取教訓

  “我的經商經曆有助於進行投資,而我的投資經曆使我成為一個更好的商人,兩個身份相輔相成。一些真理隻有經曆了才能真正領悟。”

  談美國未來

  “美國市場經濟的活力將繼續展示其魔力,繁榮不會一帆風順、沒有波折,從來就不會。我們將經常的對政府表示不滿,但最能夠確定的是,美國的好日子還在前方呢。”

  談伯克希爾的未來

  “一百年後,伯克希爾鐵路公司和能源公司仍將在美國經濟中扮演關鍵角色,大部分家庭仍需要房子和車子,公司和個人都少不了保險業務。展望未來,我和芒格認為世界仍將需要伯克希爾,我對公司管理層充滿信心。伯克希爾仍將是美國商界的直布羅陀海峽。”

  談投資樂購

  “我們今年清倉了樂購,我很抱歉,本該更早的清倉,我犯了大錯,不夠果斷。”

  談投資行為

  “投資者以其自身行為,能夠使持股變得高度危險,這樣的人有很多,頻繁交易、謀求‘沽市’、風險分散不充分、向投資顧問和資金管理者支付高昂而不必要的費用,而舉債能夠毀掉不錯的回報。”

  談1965年控股麻省紡織公司伯克希爾

  “我達到了目標卻不知道下一步怎麽做。”

  談老助手芒格提出的最關鍵的建議

  “他給我的建議很簡單:忘記你對以不錯價格買到一般業務的了解,相反,要以合適的價格購買不錯的業務。”

  談伯克希爾投資新行業的能力

  “我們不會因為長期與某個行業打交道而具有偏見,也不會麵臨希望維持現狀的同事施加的壓力。重要的是:如果由馬來控製投資決策,那就不會有汽車業了。”

  談並購與分拆

  “投資銀行家是靠業務吃飯的,他們常常要求對收購目標公司股票給出20%至50%的溢價。銀行家告訴收購方,考慮到‘控股價值’,溢價是合適的,當收購方CEO當家後業績將騰飛(這話哪位急於收購的CEO不愛聽呢?)。

  幾年後,一本正經的銀行家又來了,迫不及待的說必須將收購的業務分拆,以釋放股東價值。銀行家會說,分拆後的公司將騰飛,因為管理層將更具企業家精神,免去了母公司官僚的束縛。”

  談伯克希爾而能遇到的麻煩

  “我認為讓伯克希爾出現財務問題的可能性是零,我們隨時準備應對千年一遇的‘洪災’,事實上,一旦洪災發生,我們將是賣救生衣的人。2008-2009年金融危機時,人們首先想到向伯克希爾求助。”

  談現金

  “在一個穩健的公司,現金有時候被認為越少越好,被視為非生產性資產,將拖累股本回報率這樣的指標。但是,現金對於公司就如同氧氣對於個人:有時你不會注意到,缺少的時候是能否生存的關鍵。”

  談伯克希爾派息的可能

  “最終,可能未來二三十年後,伯克希爾的盈利和資本資源可能過於龐大,很難聰明的進行投資。那時我們的董事將決定派息或股票回購是否是最好的辦法。如果公司股價低於內在價值,股票回購是最好的選擇。”

   談接班人

  “品格最關鍵,公司CEO必須對公司全力以赴,而不是個人利益。”

  “他的動機不該是虛榮和貪婪,這很重要。CEO的行為對各級管理人員至關重要,如果他們看到CEO將股東利益奉為至上,他們也將效仿。我的接班人還需要具備另一個特質:抵禦可摧毀公司的三大惡習的能力,它們是傲慢、官僚和自滿。當這些企業癌細泡擴散時,最強大的公司也注定失敗。”(穀雲)

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