華爾街瘋狂的下一站:大熊市

(轉載自美國中文網張琳的金融評論，www.sinovision.net)

華爾街瘋狂的下一站:大熊市 時間: 2011-08-12 15:59:08


美國中文網報道，從6月以來市場人士就擔心的熊市或許就在眼前了。

本周美股經曆了華爾街有史以來最瘋狂的顛簸。道指史無前例地連續4天在400點以上震蕩，進一步將股市推向熊市。截至周四為止，道指已經從今年4月的高點下跌了近13%；標普500下跌14%；納斯達克下跌13.25%。短期內，這些數據雖然還會在震蕩中得到一定修正，不過最近市場的拋售情緒仍有蔓延勢頭，反映為市場惶恐指標VIX指數在40點左右高舉不下，可見投資人對未來股市走向深度擔憂。

目前三大指數均已接近技術意義上的熊市。雖然股市急劇動蕩，短期內甚至可能出現如本周四那樣的拉力，但從中長期看，美國股市跌入熊市的風險比以往任何時候都要大。


經濟，經濟，還是經濟

毋庸置疑，股市和實體經濟有著極其密切的關係。正如標普首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾所言，“經濟衰退的國家不可能擁有上揚的股市。”雖然美國7月份的就業數據略好於6月，但GDP增長差強人意。一季度的修訂值僅為0.4%，二季度為1.3%。低迷的消費也是美國經濟遲遲無法複蘇的一大原因。今天出爐的零售業數據雖然好於預計，但消費者信心指數大步下滑到30年前的水平，預示未來經濟麵臨的問題將是非常嚴峻的。

周二聯儲委員聲明發出的經濟前景預計也大為不妙，以至於要維持近零利率到2013年。斯托瓦爾表示，“標普預計美國經濟大概有３５％的可能性出現衰退。如果是這樣的話，股市會遭受嚴重的衝擊。”

另外，聯儲會議當天有三名委員投了反對票。據BTTG首席全球策略師格林豪斯表示，這是1992年來的首次，說明聯儲此次政策幾乎遭遇“嘩變”。這加深了市場人士對聯儲將在不久推出另一輪量化寬鬆（QE3）的猜測。而聯儲推出QE3的前提之一就是經濟基本麵惡化。

高盛首席美國經濟學家哈提斯（Jan Hatzius）認為美國經濟在2011年進入衰退的可能性達15-20%。而“末日博士”紐約大學的魯賓尼在接受華爾街日報采訪時，警告全球經濟有超過50%幾率陷入衰退，全球經濟走向將在下2、3個月內揭曉。魯賓尼曾成功的預測了2008年的次貸危機。


全球化中的美國股市難以獨善其身

受前一段時間的美國債務上限談判僵局影響，全球股市跌聲一遍，無一幸免。而本周歐洲債務危機的蔓延以及投資人對歐洲領導人能否有效控製其惡化的擔心，使美歐亞股市大幅波動。加之美國主權債信被降，引發了市場對法國為首的AAA國家，誰會是下一個被降級的猜測。

周三紐約股市的暴跌，起因就在關於法債以及銀行業的傳言。雖然標普一度出麵避謠，再挺法國主權債信，仍無法阻止市場的拋售潮。今天法國宣布的第二季度國內生產總值(GDP)環比漲幅為零，第一季度的GDP增幅被大幅下調為0.9%，顯示其經濟發展仍讓人堪憂。有市場人士認為，本次歐債危機影響之深、之廣，不亞於08年的“雷曼兄弟”倒閉。

事實上，據彭博社今天（8月12日）消息，由於歐洲主要股市已經連續下滑3周，本周泛歐道瓊斯斯托克600指數下滑了0.6%至237.49點，歐洲股市正自2009年3月以來第一次進入熊市。

標普首席技術策略師阿貝特（Mark Arbeter）直言，“我們相信目前的形勢愈來愈清楚地顯示2009年到2011年的牛市已經結束，熊市正在開始發威。” 阿貝特同時也認為又一輪量化寬鬆（QE3）即將來臨，這意味著美元降繼續貶值，美國國債收益率也將受到一定程度的衝擊，可能上升到3%附近。QE3為市場注入新的流動性，在帶動經濟發展的同時也相應的會推高通貨膨脹率，可能起到刺激目前消費和提升投資風險偏好的作用。但有由於前兩輪的效果不力，QE3能否救市還是個問題。


VIX 投資人惶恐指標飆升

本周以來，VIX指數一直在40點附近高位，則顯示投資者對未來一個月的市場走向相當憂慮。星期一，VIX指數增幅高達50%，創下了自2007年2月以來最大單日升幅，熊市拋售信號幾乎一觸即發。VIX指數是由CBOE（芝加哥期權交易所）在1993年所推出，是指數期權隱含波動率加權平均後所得之指數。VIX指數越高，表示市場參與者預期後市波動程度會更加激烈同時也反映投資人不安的心理狀態。通常時候，VIX指數為20左右，2008年金融危機爆發時，VIX指數一度接近90點。

熊市，一般而言，是指股市在過去兩個月內，市場整體價格（或股指）下跌大20%以上。最近的一次熊市發生在2007年10月-2009年3月。道指在2009年3月9日觸底，6443.27，較2007年10月9日的高點，14164.53，下跌了超過54%。