歐洲央行寬鬆的深層次分析

歐洲央行寬鬆的深層次分析

昨天美股收平，英國股市跌1.69%、德國跌1.99%、法國跌2.81%、西班牙跌3.12%、意大利跌3.92%，土耳其答應美國的要求授權土耳其地麵部隊打擊IS，這些都是昨天歐洲央行宣布1萬億購買ABS和CB（資產抵押債券）產生的延伸效果，整體來說美國打破了歐洲內部的聯盟，歐洲央行沒有購買成員國的國債（這個是德國的底線），同時補償就是購買ABS和CB的規模從5000億翻一翻到了1萬億。

這次法國、意大利和西班牙等國壓力會比較大，因為購買ABS是扶持成員國的金融係統而不是成員國財政體係，德國後續會逼迫幾個國家達成赤字標準，同時因為沒有歐洲央行購買國債的支持，各個國家的財政體係將會經受嚴峻的考驗。這次德國的底線也守住了。整體我打個比方，美國要歐洲出100塊錢，本來德國出40塊、法國出30塊、意大利出20塊、西班牙出10塊，現在整體是歐洲確實出了100塊，但是德國隻出了10塊，另外30塊就要歐洲其他國家攤派。這種情況下歐洲內部的矛盾應該會被激化，後續持續關注歐洲內部的內耗的進展，以及關注意大利政治進程的可持續性。

另外有人可能會說是否這個會促成歐洲財政的統一，這個就是對歐洲財政統一機製的不了解了，這次隻是讓德國達成歐元區成員國財政赤字目標，不是形成歐元區統一的財政部，兩個是完全不一樣的概念，歐元區統一財政的雛形在於ESM機製。當然，整個後麵是美國和德國之間的一個妥協的方案，也包括土耳其最近的表態，美國整體玩的是地緣政治的戰略手段。從昨天歐洲股市裏麵意大利股市跌幅最大（法國跌幅第二）其實可以看出美國需要達成的效果。

然後再來看後續的效果，當歐洲金融體係把大量的資產變相出售給歐洲央行後，這些錢最終去哪邊將會是一個重要的點，這個也是為什麽美國急著把格羅斯趕下台的原因，美國的國債收益率要開始拉升了，大量歐洲資本被集中到歐洲的金融體係最後在德國的默許之下流向美國。這個資本盛宴期望中國也能夠分到一杯羹，中國一定要進行產業升級和城鎮化的發展，後續整體股市要波浪式的拉升，人民幣要波浪式的升值，中國要跟隨美國分享這次資本盛宴推動我國的產業升級。

看過大國交手最後各方的妥協方案，真的是學到了很多，妥協中總是有被犧牲者，要想不被犧牲自身必須有實力有頭腦，所以說智慧很重要。

後續關注10月20日開始的四中全會、11月初的美國中期選舉以及APEC會議。