歐債蹺蹺板的兩端—解析歐盟峰會

歐債蹺蹺板的兩端（全職小組內部討論稿）

   歐盟峰會的實質是什麽？實質是德國、法國和美國之間的政治談判，德國吃不消了，繳械了（原因上周周五和周六的文章寫了），因為歐元的穩步下跌對於德國製造業是有利的，而前麵一段時間法國還是想抵抗一下，因為歐元繳械後德國獲利是大於法國，德國的損失也是小於法國的，另外最近德國麵臨的問題要比法國多很多。因此其實就是美國和德國說服法國進行籌碼交換。那麽歐盟峰會的結果是什麽？其實就是美國獲得了歐元下跌的控製權，在這種局勢下，歐元區放棄抵抗，那麽下一個他們要一起對付的就是中國和俄羅斯。

   表麵上歐盟峰會是一個經濟峰會，實質是一次具有曆史意義的政治和地緣政治峰會。這次峰會好的預期其實在前麵資本市場已經兌現了，從資本市場上來說，出好消息是應該的，也就是出好消息也可以看作是利多兌現就是利空（資本市場大宗市場可能會維持幾天後開始下跌），隻要結果差於預期，歐元就是馬上下跌，一些大宗就是馬上下跌。

 

下麵是詳細分析：

從今年4月份以來，歐債問題始終是吸引眼球的主要新聞。細心的同可朋友以發現，歐債這個支撐點上麵，各國經濟的基本麵正在發生巨大的變化。這個蹺蹺板的一端是美國，另外一端是中國，日本從核危機之後就基本上被刻意忽略了。從8月份減赤計劃出來之前，這時候是中國穩坐釣魚台，經濟數據跟隨通脹一路高升，手中外匯籌碼日漸增多，人民幣國際化運動也是情緒高漲，包括時不時對歐盟進行救助，高位購入黃金等等。而美國在另外一端，一直處於站在顯眼處被人笑話的角色，天天閉門談論債務削減，奧巴馬也是焦頭爛額，美國崩潰論開始大行其道，自己給出的數據也是不斷惡化，始終處於二次衰退的陰影中，不過最終還是在兩黨的妥協下，在8月初完成了減赤的初步妥協，並提高了國債上限。

從8月份標普事件開始，形勢開始悄悄發生逆轉。歐債屬於蹺蹺板的重心，歐債危機的深化，也是世界經濟重心整體下滑的過程，這個過程一直會持續到經濟二次探底，直到蹺蹺板完成它的曆史使命。美國人的算盤並不複雜，在這個比爛的遊戲中，隻需要相對勝出就可以了。美國經濟的真實一麵還是不容樂觀的，但相對來說，歐債危機拖累下的全球經濟也非常不樂觀，所以美國需要做的是輕裝上陣，降低自己的資產價格水位，掩蓋自身的問題，同時將對手的問題捅大。

歐盟峰會就要出結果了，其實大家並不用太在意，因為歐盟峰會始終是德法之間的博弈和妥協，美國在中間做調停，所以隻要美國偏向於哪一方，就是那方獲勝。德國並不希望擴大救助，而法國是希望拯救一切，美國作為中間人，調節後的妥協方案就是臨時性的救助，這能夠讓歐盟內部妥協，也符合美國的根本利益。這個歐盟峰會並不是終點，僅僅是歐債重心繼續下滑的中間一站而已，在這個過程中，真正相對反彈的不是世界經濟，而僅僅是美國經濟。

從最近的一些形勢來看，這塊蹺蹺板的作用讓美國很滿意。代表世界經濟龍頭的中國經濟數據，開始越來越不樂觀。中國房價泡沫的破裂，股市的弱勢，使得中國從穩坐釣魚台的局麵變成台上泡沫破裂的表演者。美國人也很配合的開始展現他們相對靚麗的經濟數據，雖然美指還沒有正式拉升，但美國經濟的基本麵已經處於相對最優的狀態，這對於後麵美指的快速上升起了很好的鋪墊作用。出於對世界經濟的負責，時不時地拋給大家一個QE3預期，讓大家繼續看歐債表演，看QE3的噱頭，而忽略基本麵的逆轉過程。而且QE3預期的成本很低，今天說有，明天說無，不需要繳稅的，這招可以用來很好的控製節奏。就算最後出手購買一部分有毒資產，也並不是用來拯救世界經濟的，僅僅是用來彌補次貸危機之後的漏洞，把美國經濟的問題掩蓋的更好一些。

奧巴馬的終極目標是謀求連任，靠美國人民自己複蘇不現實，靠印鈔複蘇會帶來嚴重內傷，那隻有讓美元回流，讓這些資本來幫助美國經濟複蘇，收割全世界，並非他刻意所想，隻是完成目標的附產品而已。在這個角度上來看，其他國家的其實都坐在了這塊蹺蹺板的另外一端，但中國經濟的體量更大些，如果把隱藏在幕後的日本放進來，就基本上可以完成任務了。美國也準備好了接受資本的大碗，房價已經從2007年的高峰跌去30%，回到2003年左右的水平，股市中的一些金融機構和企業，發布的業績報告，也是讓人耳目一新。針對國外的投資者，甚至在考慮推出50萬美元購房換綠卡的法規，這是一個赤裸裸的信號。

相對美國的經濟底部拐點，我們看到了蹺蹺板另外一段的經濟體出現明顯的頂部拐點的跡象。新興經濟體從8月份開始，貨幣對美元開始貶值，開始大規模拋售美元儲備來支撐本幣，股市強弱態勢也是一目了然。更重要的是中國存在嚴重的資產價格泡沫，最近上海美國投資客拋盤的新聞，更像是美國設計好的砸盤流程。後麵會是一個資本從樓市中釋放的過程，如果能流向股市，控製好樓市下滑節奏（特別是後麵3－4個月），那麽中國就能讓經濟著陸烈度不那麽厲害。如果在這個過程中，美國人強力拉升美元指數，繼續引導經濟二次探底，樓市崩潰和股市崩潰同時出現，並引發資本出逃的過程，那這個硬著陸的烈度會相當大。這個就是為何我說一些國內的經濟學家和博客的博主沒有政治思維能力的原因，他們在助漲助跌，這個做法很有可能把我們這個國家給搞崩掉，這樣的結果就是現在在看我博客的大部分人要變成赤貧。

從交叉盤上看，日元和人民幣其實已經開始啟動貶值流程了。隻是由於美元的相對弱勢，暫時沒有在直盤中表現出來。日元不會真正崩潰，它會跟在瑞郎歐元之後，走有序貶值的流程，後續日本還是會依托東南亞，來繼續發展和壯大其製造業的。日本國債並不是想象中那麽可怕，在美元拉升，大宗商品貶值的前提下，可以衝銷日元貶值帶來的通脹壓力，後麵日本國債和日本持有的美債之間也是一個相對可控的置換流程。對於人民幣，後麵將成為處在蹺蹺板另外一端的漩渦中心。相對98年東南亞金融危機直接做空泰銖不同，因為人民幣體量太大了，外匯儲備也是具有足夠的實力，那麽隻有通過做空中國樓市，才能撬動人民幣的根本。

現在已經是10月底了，離年關結帳還有2個月的時間，這也是考驗房產商生死的幾個月，再看看明年1月份的台灣大選，3月份的俄羅斯大選和後麵的中國政府換屆。再看看美元libor，基本上能夠判斷出美國會在接下來幾個月快速拉升美指。在這個過程中，美債的收益率並不會太高，這樣可以很好控製長期借貸的成本，也是有利於美國經濟複蘇的，另外其他國家的國債拋盤和歐洲美元資本流入的接盤過程也是一一對應的，在控製債務成本的同時完成債務重置流程，美國人應該算功德圓滿了。美指高，美債低，會有效的刺激美國的消費經濟，後麵可以看到美國股市在快速下探後經曆一個快速拉升的過程。美國的房地產不會繼續下探了，中國房產泡沫破裂的流程，也是美國房產進入拉升的過程。

蹺蹺板的快速翻轉過程，是一個危險的過程。如果控製的好，我們能夠實現類似日本樓市泡沫破裂的軟著路。這需要一個強力控製體係，並且能夠在維護社會基本穩定的過程中進行。如果被這個蹺蹺板直接震出局，那就是蘇聯的結果，相信在現在黨內達成共識的情況下這個概率應該不大。我們無法阻止蹺蹺板的上下，就像2005年人民幣升值，我們無法阻擋大規模的資本流入，形成股市和房產的超級牛市，2011年人民幣升值結束，我們同樣無法阻止大規模的資本流出和泡沫破裂，但我們還是可以有很多手段，降低整個過程的烈度，重新在危機中站立起來。

決戰2011進入了關鍵的收官時刻。