避險品種的走勢分化與美元的上漲

避險品種的走勢分化與美元的上漲（核心組討論稿）

 

先看下麵幾張圖,設立兩個主要的時間觀察點,2011年4月和2011年8月

 

圖1,希臘2年期國債收益率

圖2,美元瑞郎和美元日元走勢圖

 

圖3,美國10年國債價格

圖4,美元指數和黃金走勢疊加圖

 

從4月份開始,日本核危機之後.日元原本已經進入貶值通道.但由於希臘債務危機被引爆,市場的注意力快速被吸引到歐債問題上.美元指數在4月初也非常配合的開始快速下跌.日元開始和瑞郎一起進入升值通道.在4-8月份,歐債危機不斷發酵和美債危機不斷反複的過程中.美元指數在低位反複震蕩日元,瑞郎代替美元成為避險貨幣的代名詞.同樣具有避險作用的黃金和美債價格也是一路走高.

到8月初,美國完成減赤計劃,並提高債務上限.美元的最大一塊絆腳石被去除,而伯南克的QE3預期和相關經濟數據影響,美元指數處於持續被壓製狀態,在整個8月份維持弱勢,受歐債危機的影響,日元和瑞郎持續築頂.黃金和美債價格進入階段性高位.不過瑞士央行和日本央行已經按捺不住.先後入市幹預.瑞郎的盤子小,動作相對更堅決些.所以瑞郎從8月初,美元完成減赤後,即進入下跌通道.而日元整個8月份的盤整.,把美日做成了一個鐵底.從日元和瑞郎的最近的表現來看,趨勢拐點已經確立.

從9月初開始美元上漲,主要體現了避險品種的變遷.從日元和瑞郎.逐漸回歸到美元身上,而黃金和美債的走勢並沒有出現實質性變化.短期內有繼續走高的可能,美元目前的上漲動能,更多的來自於歐元,瑞郎,日元等幣種的下跌驅動.在美國短期和長期國債收益率均處於低位.,美國經濟數據並沒有實質性好轉的情況下.美元的這波漲幅屬於典型的被上漲.

接下來主要觀察美聯儲9月20號的決議.如果是貨幣寬鬆型的刺激,那美元指數還是會打回到低位.但這種可能性相當小.因為前兩次的貨幣寬鬆並沒有起到真正挽救經濟的作用,相反通脹在快速起來.如果美聯儲選擇用拋出短債,購入長債的轉換模式,企圖壓低長期利率來支撐經濟.那麽短期國債會成為市場流動性的一個黑洞.美元的被上漲將會繼續.黃金雖然有避險資金的需求.但缺乏流動性支撐的話,其高位的支撐力度將明顯弱於美國的長期國債.畢竟美債有美聯儲的資金來托底.美聯儲做這個動作,另外一個重要的好處在於,可以減少近期集中到期的次級債券給美國金融市場帶來的巨大衝擊.另外奧巴馬也留了一手明年開始的財政刺激手段.這樣對比其他經濟體已經將刺激和救濟手段用盡的狀況,美國經濟的基本麵已經處於相對最優狀態了.這也是支撐美元實質性上漲的動力所在.

從美指的曆史走勢來看,底部盤整最多不超過5個月的時間.緊跟在後麵都是大幅的拉升.從今年4月份開始的築底走勢.不管從基本麵還是技術麵.9,10月份將是拉升的重要節點.美元會代替之前的瑞郎,日元.王者歸來,重新成為首選的避險貨幣.而黃金和美債的避險功能極有可能形成分化.

 

以上不夠稱投資建議,風險自負.