玩轉 FAZ 和 FAS ？ (ZT)

看版裏很多兄弟不太清楚FAZ和FAS是怎麽回事，其實因為他們本身的特殊性，用分析equity stock的方法來分析他們通常會吃大虧，買他們主要還是根據對大勢的預測，而且不宜長期持有，風險極大。以下為引用：

首先fund和equity stock不同。一般公司的股票有發行數目限製，交易是指二級市場交易者之間的交易，所以股票可以有很多基本麵分析。fund則是投資者把錢投到某個fund裏，然後這個fund用你的錢買進一攬子股票或者一些指數，因為fund的規模遠比市場規模小，所以可以認為總是可以買到的。etf一般是那種構成比較固定，操作比較簡單，所謂passive invest的，例如指數etf。

leveraged fund是怎麽回事呢？說白了就是你出一份錢，etf給你100%或者200%的
margin，買賣相應的股票或者指數。如果是long指數的，那就是你出一份指數的錢，
etf給你配成兩份或者三分，盈虧都由你承擔。etf在這個過程當中除了一些手續費不賺錢也不賠錢。

那這樣的etf是幹什麽用的呢？是給你trading和hedging用的。例如你有50萬股c和30萬股bac要在某天出手，當然不可能在一個時刻出手，而是要慢慢出手，但又怕市場上突然有什麽消息讓整個金融市場有很大的波動，特別是向下的波動，那你就先買進一點反向etf，逐步賣掉c和bac，然後在逐步賣掉反向etf。顯然2x和3x可以幫你節約不少流動資金。

另一個當然是做day trade，本質上和買賣指數期貨一樣。隻不過買賣指數的資金要求
比較高，所以這些etf給中小投資者一個機會。

skf對應的是Dow Jones Financials Index(DJUSFN)，faz對應的是Russell 1000
Financial Services Index(RIFIN.X)。例如今天RIFIN.X從452.21漲到523.92，漲幅是
15.86%，所以反向3x應該跌了47.58%，現在的nav是$18.45。
http://www.proshares.com/funds/skf.html?Index
http://www.direxionshares.com/etf/fbe_3x_shares.html?daily;funds=FAZ

所以你看到skf或者faz這樣淨值跌了50%，成交量可以加倍；淨值跌了75%，成交量可以變成3倍或者4倍。很簡單，nav*成交量就是成交額，這個反映市場大小，是不太變化的。所以量價分析完全無效。

從原理上來說，如果某天指數上升了33%，那3x就被清零了，但是etf本身的錢一點都沒少。如果指數上升了50%，etf才會虧很多錢。因為有stopper的緣故，這兩種情況當然幾乎不會發生。極端情況就是etf接近清零，然後宣布關閉和清算。
上麵隻是基本分析，下麵就是大家說的為什麽不能持有。其實原因很簡單，因為是帶
margin買指數，而這些etf限製了最大的margin。例如正向3x fas，假設某天指數從100跌了10%到90，指數1點對應了$10，你3x就是30%。這樣你的本金例如$10000隻有70%了，而etf給你的margin還有200%，變成3.85x了。因為這些etf的目標是日間2x或者3x，於是第二天etf根據前一天收市資金情況給了你$14000的margin。從etf的操作來看，第一天你的資金$10000加上$20000的margin，可以買30份100的指數，第二天你的資金$7000加上$14000的margin，可以買23.33份90的指數。於是操作上etf就“幫你賣掉”6.77份指數。相同的道理，如果指數接下來漲了11.1%到100，這樣你的$7000變成了$9333。第三天你又有$18667的margin了，可以買28份100的指數。於是操作上etf“幫你買進”4.77份的指數。

這是什麽嘛，就是“高點買進，低點賣出”嘛。怎麽能不賠錢呢？除非指數一直在漲或者一直在跌，例如前段時間的dto。

因為這樣的設計，所以一般投資者隻持有一段時間，也就是一天或者一個持續上升或者下降的波段。當然，要short這些etf也是很難的，這不就是冒充broker嘛，當然是很難的。

那這樣的etf怎麽操作呢？上麵說了兩種，一個用來hedge一個用來day trade。這都不
涉及到margin。但是指數不開市也會跳，單單day trade就做不到了。如果要隔夜持有
，大概有三種方法：

1. 賭第二天的方向，如果賭指數會上升則買正向，如果賭指數會下降則買反向；

2. 如果預計指數會朝一個方向移動，但是不清楚什麽時候移動，想持有一段時間，想
利用2x和3x的好處，記得要逢高減倉，逢低加倉。同樣還是上麵的例子，如果第一天指數跌了10%，第二天你就應該加倉$2000，相當於把虧欠etf的那部分補上，這樣你還是持有了30份90的指數。而第二天指數漲了11.1%，這個時候etf給的margin是$18000，你賺了$3000，應該把第一天的$2000拿回來，這樣第三天又回到了初始的$10000。有人說這不是啥都沒賺麽。但別忘了，你用了$10000的本金和$2000的機動資金，持有了30份指數。

不過有得必有失。例如RIFIN.X從351漲到了524漲了幾乎50%，我們的虛擬指數就是從
100漲到150，如果是反向3x，你要保持空30份指數的話，浮虧就是$15000，已經超過$
10000本金了。當然3x etf保護了你現在沒有被wipe out。按照etf的價格，現在差不多是當初的18.3%。我們的etf如果按20%來算，也就是說如果你不加倉的話，原來$10000可以賣30份100的指數，現在$2000隻能賣出4份150的指數了，也就是如果你判斷現在要反轉的話，要再投入$13000，加上etf的$26000 margin，買入26份150的指數，才可以在某一天指數跌到100也就是的時候回本，而且僅僅是回本。如果你在最開始倉位超過43%的話，或者中間加過倉的話，現在就必須要上margin了。如果不加倉，指數跌回到100的時候，etf最多隻能回到67.5%的地方。

3. 利用deep ITM的call來hedge，賺取premium。例如RIFIN.X從351上升到524上升50%
，FAZ跌到18%，現在距離09年高點還有26.5%，如果某次oe之前不破09年高點663，那
FAZ大概不會跌破現在的40%，也就是$7.6；如果破了，那就一定破$8，那大概$7.5和$
10的call算deep ITM，其他都不算。

總結上麵的分析：2x和3x的etf

1. 當然不是scam了，不過要用對地方
2. underlying是指數，本質是etf給你margin買賣指數，etf本身沒有盈虧，隻收手續費
3. 成交量幾乎沒用，很難short，本身也不會有short squeeze
4. 隻適合hedge，day trade和波段。

操作手法：
1. day trade或者做波段
2. 逢高減倉逢低加倉，要有很多後備資金，所以不宜全倉，更不宜上margin，否則認
賭服輸。
3. option大有文章



再附一篇很不錯的帖子

link： http://www.stockrants.com/forum/technical-stuff/884-tips-trading-fas-faz.html

Alright I made and lost a decent amount playing FAS/FAZ this year so figured I would throw up what I have learned about them, and hopefully get some discussion going.

Warning: Triple leveraged ETFs like FAS/FAZ are seriously volatile, and I consider them the crack cocaine of the stock market. Expect heavy losses or heavy gains very quickly. You\'ve been warned.

FAS/FAZ are 3x leveraged ETFs that track the Russell 1000 Financial Services (RGS) Index. ^RIFIN

Note: You can download the prospectus for both FAS/FAZ via Derexion, and I would go over it some before buying.

Leverage and Decay

From the prospectus:

The correlations sought by the Bull Funds and the Bear Funds are generally a multiple of the returns of the target index or benchmark. The benchmark for the Direxion Daily Large Cap Bull 3X Shares is 300% of the daily price performance of the Russell 1000 Index, while the benchmark for the Direxion Daily Large Cap Bear 3X Shares is 300% of the inverse, or opposite, of the daily price performance of the Russell 1000 Index.


So I hope you see why this is dangerous now? Due to the triple leveraging of swings in the RIFIN.X, FAS/FAZ can take some violent runs causing this stock to decay over time. For this reason it is almost always advisable not to hold either of these over night.

Take a look at the example scenario below to get an idea of the decay principle.


So holding these over time is going to be a losing proposition by their very nature. Please make sure you understand that before trading either of them.

How do I play FAS/FAZ?

Most of my success has been playing news but this also created my biggest losses. The bottom line is that both of these ETFs are very unpredictable. Most people put FAS/FAZ akin to playing some roulette at a casino and I tend to agree with them. Compounded negative returns are bad mmm\'kay. Having said that if you can call the trend, 30% gains in a day are also common.

I wish I could help more but what I can tell you is that you will need to be intimate with the large financial institutions and their charts. Below is an image of my QuoteTracker desktop to give you an idea what I am tracking when I trade FAS/FAZ (click for larger).


By keeping an eye on WFC, JPM, GS, BAC, C, and others you can pick better entry points or spot a trend, breakout, or channel easier. For example, I like to watch for breakouts in sector leader GS or MS to form a strategy. Spend time on the RIFIN.X chart for most of your day trading plays.


*Some tickers in the RIFIN.X: JPM, BAC, C, WFC, USB, UBS, MS, GS, BK, TRV, V, AXP, BBT.