看盤的藝術——對新聞的分析和反應 (ZT)

看盤就像是坐在50尺中線的座位席上觀看超級杯美式足球賽那樣，同隔天看報紙報道的人相比，多的是一份臨場的感覺。你可以親眼看見盤勢的躍動，感覺到浮在空氣之上的電流傳動，更可以感受到股市之中的熱情與激動。
什麽是看盤

　　看盤是由投資者們做的事情，他們花大量時間看著從股票交易所自動行情報價機報告的個股交易紀錄，並分析吸收與之相關的新聞和消息。隨著商業新聞頻道的開通，很多人在家裏從電視上觀看股市行情。其他人通過報價終端或互聯網來觀看，但還是有一部分“交易所看護人”在他們的經紀人當地的辦公室裏盯著電子報價屏。下麵列出的是紐約證券交易所自動報價條顯示的一筆數量為700股，以98.02美元成交的IBM的交易；同時被列出的還有能用電氣、美林以及惠普的交易。

　　大多數的股票經紀人也就隻能窺一窺行情而已，而隻有少數人會專注於其上，或者說他們的確有看盤的技術。大部分專業機構交易員以及一些職業基金經理人也會研究行情變化。傑克·德雷夫斯就是這樣一位狂熱的看盤手。他在公司的每個辦公室，甚至會計室裏都設置了行情報價屏。他不想因為恰巧離開他的辦公桌而錯過任何重要的交易。哈頓公司的傑西·利弗莫爾（Jesse Livermore）和傑拉德·羅布也經常看盤。當然，在紐約證券交易所樓麵內的專業經紀商在各個交易區，不論是在主廳，藍廳還是車庫都有行情報價屏。

　　隨著時間的流逝，優秀的看盤手能培養起一種對市場的感覺，能夠告訴你股票走勢是正常的還是不正常的。然而實際上做得不錯的看盤手很少。因此你用不著知道所有人的意見，也不用理會他們對自己所看好的股票胡吹濫棒。“能用汽車要漲了”他們會自信滿滿地大喊，隻不過因為他們看到了已經發生的通用汽車大額的交易量。股市中的看盤好手就好比能夠參加超級杯比賽的橄欖球選手那樣，都是稀有動物。

看盤是情緒化的

　　看盤有可能非常的情緒化。有時候，一支股票保持上竄到包括你在內的每個人都確信它能夠“直穿到頂”的那一點。這種時候最需要原則了，因為這支股票很可能快見頂了。當一支股票的優點明顯到每個人都覺得好的時候，基本上你也應該確信，每個想買入它的人都已經買到了。請記住，在股市中占大多數的意見很少有對的。

從行情分享領先股和落後股

　　優秀的看盤手在將領先股從市場中的落後股中分享出來方麵做得更好。比如，市場在跌了好幾個星期後最終反轉並開始反彈。此時，隻有最好的看盤手能夠發現牛市行情下的真正領先股。機敏的看盤手會集中看那些首先向上移動的股票。他們同時還跟蹤交易的次數和交易規模以發現哪支股票已經進行了最大建倉。他們能夠從價格的變化中辨別出最早啟動的股票。由於很多股票傾向於與行業類一同移動，老練的看盤手通常還會關注同一組類其他重要股票中的至少一支，以尋求確認的力量。比如，如果惠普顯現出反常的力道，你應該看看是不是康柏、戴爾或IBM也同樣顯示了強勁的價格和成交量行為。

　　那些在反彈中反應遲鈍、或者成交量寥寥無幾的股票則屬於落後股。

　　在多頭市場的短期調整中，看盤手應該注意那些不管是因為什麽原因，能夠成功抵禦別的股票抵禦不了的賣出熱潮的股票。

　　盤麵分析家也會尋找那些原本默默無聞卻突然在成交量方麵暴漲的股票。也就是說，他們總是對異常活動特別警醒。優秀看盤手關注成交量比關注價格要多。連續幾波兩萬股一筆的交易遠比一大堆每次200到300股的交易要重要得多。

不平凡的買家

　　一筆20000股，交易價格從前次交易上升0.3美元後達到50美元每股的交易意味著它涉及的金額達到一百萬美元。這意味著有買家願意出每股多出30美分的價格買這些股票。由交易的規模，你可以相當肯定的認定，這決不可能是被街坊鄰居諸如王大媽李大嬸之類的普通股民買走的，而很可能是被某一消息靈通的專業投資者看上了。

　　如果你還認為單靠看盤就能找到簡單的致富之術的話，那我再次向你保證，這套方法不管用。經驗豐富的專業投資者都知道，投資人是很容易被上敲的大單子吸引的，因此千萬別太過迷戀於完全可能是陷阱的盤麵。

　　盤麵分析的實質問題在於，它反應了所有的交易，不論是好的還是壞的。不是每個你從盤麵上看到的行動都是好的而且值得買的。那些經營大單子的專業投資者經常會買到大量平庸甚至劣質的股票，還有可能在錯誤的時機買入正確的股票。這時候看盤變成了從一大堆沒用的東西裏麵篩選出寶石的事情了。另外，那些程序交易者的市場操作也會造成價格扭曲。

大單交易代表著機構交易

　　在機構投資者主宰市場的時代，每天都可以看到大單橫飛。這些每筆10000股到50000股甚至更多的大單是由大宗股票行（試圖為大宗交易尋找到買方和賣方的機構經紀公司）來撮合的。Morgan Stanley Dean Witter，高勝（Goldman Sachs）以及其他高度資本化的公司經營大宗交易業務。大宗股票經紀公司需要承擔更大的風險，而且有時為了吸引更大的承銷業務，債券業務或其他經紀業務，他們可能不惜以大單買賣虧本做引子。

　　有時這些商行會同時代理大單撮合的雙方，同時充當買方和賣方的經紀人。在這種情況下的某些時候，若能知道交易所內的專業經紀人是否為自己公司的交易賬戶買入股票，那將會很有價值的。如果真是這樣，通常認為這是一個積極的信號，是對市場有信心的一種體現。

　　那些對一支從前一次交易下跌的股票吸籌（為他們自己的交易賬戶買入）的大宗股票經紀行會盡可能快地在隨後的幾個交易日中拋出他們持有的股票。如果大單交易價格較前一次交易保持不變，或者隻有1/8點的上下浮動，對一般投資者來說這很具有迷惑性和誤導性的，而對於新手來說則是騙人的誘餌。做市商和機構經紀人有時候會利用這些大單交易將其他投資者吸引到自己的股票上來，以便一旦獲利便可清倉結利。通過以1/8點價差交易的大單對衝，“作出”的隨意的顴精細的行情圖都使大宗交易的分析變得更複雜。

掌握股票叫價代碼

　　一個好的看盤手應該掌握大多數主要股票的叫代代碼。所有的股票都有一個叫價代碼，比如通用汽車是GM，美國電報電話公司是T，艾克森美孚是XOM。

　　代碼很容易掌握，不過由於每年都有那麽多新股票，你得總是忙著跟上所有這些新名字。很多這種新登記上市股票，特別是在納斯達克交易的，能變成市場周期中激動人心的領漲股。

分析上敲和下壓

　　一個有用的判斷整體走勢的工具是分析一支股票的上敲和下壓。投資人可以將一段時間內盤中從前次交易報升1/4點或更多的大單交易同下壓1/4點或更多的總交易進行比較。現在股票是以十進製進行的，這使得對評估的解釋起來更困難一些，但是概念還是有效的。

　　當一支股票以買入價交易時，個體投資者（散戶）通常可以靜待盤麵上出現頭一兩筆大單交易。如果技術過硬，小散戶的優勢在於，他們可以一直等到價格變化的幕後力量強勁到股票開始突破底部形態的時候才買入。相比之下，機構買家由於模樣上的劣勢，通常被迫提前進行買入。

　　對於大賣單，投資者則應該小心，並不是每一筆大賣單都意味著不好。如果一筆大的掛單能夠被吸收，通常一支股票倒有可能上升。那些吃下大報跌單的專業經紀人通常會盡量在隨後的報升中清空他們的頭寸。

股票是在底部還是已經啟動？

　　當你眼睛盯著盤麵的時候，有一個保持鎮定的簡單方法。當你看到引起你注意的盤麵活動的時候，經常參考線圖，看看這支股票是在建底還是已經遠遠過了買入和反轉點。如果已經延伸就不要理它了。追漲股票就像犯罪一樣得不償失。

　　如果股票在底部，那就該應用CAN SLIM方法。日前盈利是否到了一個可觀的水平？近3年盈利記錄是好還是壞？你是否已經驗證了其他CAN SLIM標準。

　　半數以上盤麵上看起來不錯的股票不能通過CAN SLIM檢驗從而證明是不完善的平庸投資。不過，確認盤麵走勢的做法遲早會給你指點一個滿足所有可能的飆股標準的黃金機會。

每周瀏覽股價圖並列出買點

　　另外一個有效利用盤麵的方法是首先每周回顧一本詳盡的線圖冊，並將符合你的技術和基本麵標準的股票做一個列表。然後慢慢摸索你考慮買進的反轉點。同時還要注意在你考慮之列的每支股票的平均日成交量，這樣你能夠容易地查看到任何值得注意的成交量增加。

　　在接下來的幾周裏，每天你看盤的時候都要帶著這份購買清單。不定哪個時候，你的清單上的一兩支股票就會突出盤麵，向你的買點靠近。當股票以你的買入價格成交，而且你預計日交易量會起碼高於平均的50%以上的時候，也就是你準備買入的時候了。而且在買入點的需要越多越好。

看盤的其他奧妙

　　還有其他一些看盤手應該認識的小技巧和市場習慣。比如，有些股票半天才交易一次，有些則全天都不發生交易。還有的時候，股票會以很快的方式回升，製造出一種空頭回補的氛圍。明眼人還能看到一支股票在報價盤麵中反複交易的現象。這在很多成交量成交而價格幾乎不變化的時候會有發生。

　　在市場的步調變得很慢時的盤麵被稱為“冷場”或“呆滯”。部分交易員的信條是：“不要在行情清淡時賣出。”在某些時候，交易活動實在是太頻繁了，為了節省時間，冗餘數字通常被從報價盤中略去，隻剩下價格和成交量。以前，機械報價器或老式紙帶報價器移動的聲音會提醒看盤手注意整個市場步調的加快或放慢。現在我們使用的電子報價屏運作起來半點聲響也沒有。

　　在訓練有素的看盤手眼中，還有一些市場會反應出緩慢平衡的巧妙吸籌活動。比如，有時在放長假前的最後一個交易日，那些努力不綴的人會悄無聲息地買入，而其他的不太勤奮的人心早就飛了，因而也就錯過了發生的事情。

　　看盤手知道在紐約，中午用餐時間附近的交易會比較清淡。他們也知道市場會在一天的最後一小時內才顯現出其本來麵目，也許是由跌轉漲，強勢收盤，或者突然轉弱，搞得連早些時候形成的收益都保不住。

傳言莫聽

　　我從不根據提示、傳聞或所謂內部消息買進股票。這種做法很不可靠，但還是有爭先想要得到的諸如此類的傳聞或內部消息。再次提醒，市場上大多數人相信的或做的事情是沒有用的。無比小心，不要掉入這種典型的市場陷阱中。

　　有些谘詢機構或商業報紙的專欄大部分被小道消息、傳聞提示以及個人主觀意見和內部消息之類的東西充斥著。在我看來，這些機構或專欄既不專業也不老練。股市中有比這遠要可靠而安全的收集信息的辦法。

　　伯納德·巴魯克強調了將事實真相同傳聞、“內部情報”以及一廂情願的觀點分開的重要性。他的原則之一是，謹防那些提供此類消息的人，不論理發師、美容師、侍者或是任何其它人。

熱市中的看盤風險

　　所有股票交易應該在交易所中實際交易發生後的數分鍾內從報價屏上顯示出來，但是，有時候交易量實在太大，以至於即使是高速報價器也無法跟上交易活動的進展、導致報盤滯後。這個時候的買賣可能麵臨額外風險，因為一旦你要輸入你的交易指令，你會發現“滯後報盤”使判斷現場的實際價格變得更難。

注意年底盤勢詭變

　　在期權到期日，某些期權對應股票價格會發生一定扭曲。而每年的12月，有時直到1月甚至2月初，股市也會發生明顯的年底扭曲。

　　年末是買入股票最變化多端的時候，因為有大量交易是出於稅收考慮而進行的。這個時候很多低級別爛股會突然顯得強勁起來，而原本市場的領先股反而碌碌無為或開始進入調整。一段時間過後，這種反常的情況開始消失，真正的領先股重新現身。

　　大盤的清洗調整偶爾也會在新年過後開始，這大大增加了炒股的難度。行情一天漲，一天跌，然後又是一個大漲，讓人覺得這是偽造騙人的把戲。因此，1月份我寧願出去度長假。中小盤股價格攀升造成的1月效應能造成一個誤導性的假指標。不過，它頂多隻在一段時期內有用。此時堅持自己的原則非常重要，不要被很多這種不可靠的指標影響了。

重大新聞解讀

　　當國內外的重要新聞對股市造成衝擊的時候，優秀的看盤手會更多地分析他們對市場的具體影響，而不太關心一件新聞屬利好還是利空。比如，如果一則新聞看起來很糟，可市場並未受到影響，你肯定會覺得更有信心。因為盤麵告訴你實際市場也許比大多數人所預期的要更強。另一方麵，如果非常利好的消息到達市場時反應卻寥寥，看盤手應該知道的是市場基礎也許比原先所認為的要弱。

　　對利好或利空新聞，市場有時會反應過度，有時甚至逆向而為。1983年11月9日，有人在周三的《華爾街日報》上刊登了全版廣告，預測說美國將麵臨無法控製的通貨膨脹，並再次陷入1929年式的大蕭條。這則廣告出現在一波市場中期調整的中間，而其過於顯眼刺耳的內容反而立即激起了市場的反彈，並持續了好幾天。

　　另外，要注意有兩種現象是截然不同的。一種情況是市場因為顯而易見的超級利空消息而下跌；另一種情況則是市場在根本就沒有利空消息的時候下跌的好不淒慘。

　　經驗豐富的看盤手會做長期記錄。他們保持了關於過去所有重大新聞事件以及市場的反應的記錄。這些事件包括艾森豪威爾心髒病突發，古巴導彈危機、肯尼迪總統遇刺、越戰爆發、阿拉伯石油禁運以及對諸如工資和價值的控製一類政府行為的預期等。

新聞與舊聞

　　不論是利好還是利空消息，隻要被炒過幾次，都會變成舊聞。舊聞對股市產生的影響往往同它剛剛開始的時候截然相反。

　　當然，這同那些集權國家的宣傳和消息封鎖發生作用的原理完全相反。在那裏，3人成虎，謊話被重複的次數越多，它看起來就越像是真理。而這裏，如果消息被廣泛知道或預期到，它的作用在有經驗的投資者麵前就會大打折扣，大大削弱其真正公布時的影響。

　　對股市新手，新聞可能是模棱兩可、令人困惑的。例如，一家公司可能公布壞的季度盈利報告，可是其股價反而在新聞被公布的時候上揚。這種事情發生，常常是因為新聞事先已經被知悉，而一部分專業投資者可能在壞消息公布的時候決定買入或補倉。“在壞消息時買入”被某些聰明的機構投資者奉為名言。而其他人則認為他們可以在這個時候跟進，以為原先在不好的時機買入的大量頭寸提供支持。