宏觀經濟學原理。 Zt

經濟就像一台機器。對衝基金大鱷Ray Dalio解釋到，在最為基礎的層麵上，經濟是相對簡單的機器。但他還表示，很多人不理解經濟——或不認同經濟的運轉方式，這已經導致了大量不必出現的經濟動蕩。 Dalio指出， 我對經濟是怎麽運作的描述和大部分經濟學家是不一樣的。 而對經濟更好的理解，使Dalio能預判被其他大部分人忽略的，大規模的去杠杆化和市場變動。其中的原因很可能是Dalio的理解更為貼近經濟現實。 經濟機器怎麽運轉：“基於交易的方式” 一個經濟體隻是組成其眾多交易的集合。一單交易是很簡單的事情。因為存在大量交易，經濟看起來比其真實情況要複雜得多。然而，如果放棄從上到下地觀察經濟，而從交易往上觀察，將變得更容易理解。 一單交易包括了把錢（或信貸）支付給賣家的買家，和作為交換，把商品、服務或金融資產給買家的賣家。一個市場包括所有交換同一種商品的所有賣家和買家——比如說，小麥市場包括了在不同時間為了不同原因進行不同交易的不同的人。所以，雖然看起來很複雜，但一個經濟隻是很大量簡單事情同時進行，這使得經濟看起來比其真實情況要複雜得多。 對於任何市場或任何經濟來說，如果你知道支出的貨幣總量（或信貸總量）和被出售東西的總量，你就可能知道所有你需要理解的東西，來理解經濟的運轉。比如說，因為任何商品、服務或金融資產的價格都等於買家的總支出（total $）除以賣家出售的總量（total Q），所以要理解或預測任何東西的價格變動，你隻需要預測total $和total Q的變化。 雖然在任何一個市場裏都有大量的買家和賣家，而且這些買家和賣家有不同的動機，但大部分重要的買家和賣家的動機通常是很好理解的，而且如果從交易開始向上構建，把這些交易加在一起理解經濟並沒有這麽困難。 我所表達的意思可以通過下圖表達。我的觀點中的供應與需求是有別於傳統觀點中的供應與需求的，在傳統觀點中，供應和需求都被以數量和價格之間的被稱為彈性的關係所描述。該區別在理解市場中存在重要的影響。 理解這部分模板的另一個唯一關鍵是，支出（$）可能來自兩種形式——金錢和信貸。比如說，當你去商店購買一些東西，你可能用信用卡給錢，也可能用現金給錢。如果你用信用卡支付，你就創建了一筆信貸，也就是承諾過一段時間給錢，而你用現金支付，你就不會承擔這麽一筆負債。 簡而言之，不同類型的市場、不同類型的買家和賣家和不同的支付方式，構成了經濟。簡單地說，我將把它們分類組織在一起，並總結這台機器是怎麽運轉的。最基礎的是： 經濟活動的所有變化和金融市場價格的所有變化，都是因為支出的1）金錢和2）信貸（total $）的總數量變化，和市場中被出售的東西（total Q）總數量變化引起的。 與在市場被出售的東西（total Q）總數量變化相比，支出總量（total $）的變化通常對經濟活動和市場價格存在更大的影響。這是因為，沒有什麽比改變貨幣和信貸供應量（total $）更簡單的事情了。 簡單地說，把買家分類成若幹大類。購買可能來自於1）私營部門或2）政府部門。 私營部門包括了“家庭”和企業，可能是國內的也可能是國外的。政府部門主要包括了a）聯邦政府（把錢支出在商品和服務上），和b）央行（唯一能創造金錢的機構，而且總的來說，其大部分支出都用在金融資產上）。 因為與生產商品和服務，以及投資資產相比，金錢和信貸，以及它們帶動的需求，更容易創造（或停止創造），所以我們有經濟周期和價格周期。 通過這種“基於交易”的觀點觀察經濟和市場，而不是通過傳統的經濟學觀點，產生了我對“正在發生什麽”和“很可能將發生什麽”的所有與世界不一樣的理解。以下是一些例子： 1.觀察供應量、需求量和價格之間關係的傳統方，通過（在單一價格下供求）數量相等來測量，同時價格會受所謂的貨幣流速所影響 這種觀點沒有關注所發生支出的總量，誰支出了，以及為什麽他們會支出。在任何時間點和時間段內，基於這些因素的交易數量變化和價格變化之間的關係一直都被忽略了。把所有買家歸於一類（而不加以區分，並了解其動機），基於購買的數量來測量他們的需求（而不是他們支出數量），而且還忽略了支出究竟是用金錢還是信貸支付的，這製造了一個在理論中存在的，不準確的市場和經濟圖景。 2.大部分經濟學家口中的貨幣流速完全不是貨幣的貨幣流速——信貸創造才是。 流速的創造是希望解釋，一年支出的數量（GDP）是怎麽隻需要較小數量的金錢就能實施支付的，但這是有誤導性的用詞。為了解釋這個關係，人們用GDP規模除以金錢（貨幣）數量來傳達一種景象——金錢每年都以某個速度在經濟中流轉很多次，並稱之為流速。 其實，經濟並不是這樣運轉的。相反，大部分的支出來自於信貸創造，信貸創造的發生並不需要金錢。理解這一點對理解經濟和市場是怎麽運轉的有很大幫助。 比如說，一個持有傳統觀點的人可能會認為，金錢數量的大規模增加（QE）將帶來通脹，而用基於交易觀點的人會知道，是支出的總量改變價格，所以如果金錢數量的增加被信貸數量的減少所抵消，價格將不會發生改變。實際上，如果信貸規模在收縮，而金錢數量維持不變，支出將會下滑，價格也會下跌。 用這個不同的方式觀察經濟和市場，使得我們能理解和預判經濟的繁榮和蕭條，而這是利用更傳統方式的其他人一直所錯失的。 模板：三大動力 我認為，三個主要動力驅動著大部分經濟活動： 1）生產率增長的趨勢走勢； 2）長期債務周期； 3）短期債務周期。 如下圖所示： 接著，通過把典型的短期債務周期疊加在典型的長期債務周期上，再把它們疊加在生產效率的趨勢走勢上，就可能生成一個能跟蹤大部分經濟/市場走勢的好模板。這三大動力適用於所有國家的經濟中，在研究中我們以觀察美國過去100年左右作為例子，解釋這個模板。 詳見Bridgewater著作《經濟原理》。