全球商品價格狂瀉 美國"政府之手"在背後搗鬼 zt

文章來源: 廣州日報 於 2011-05-07 08:34:00

昨天淩晨，由於受美國首次申領失業救濟人數高於預期的影響，市場避險情緒立即升溫，美元與日元的利差交易盤湧現；加上歐洲央行行長特裏謝議息後的言論，反映歐盟短期內加息無望，歐元急跌、美元急升。從而使得全球商品價格狂瀉、股市大跌及匯率市場巨大波動。

當天，國際金價下跌33.90美元，報收於每盎司1481.40美元，跌幅為2.2%，單日跌幅創自3月中旬以來的最高水平。白銀期貨價格更是下跌8%，單日跌幅創自2008年12月1日以來之最。自4月29日以來，紐約期銀價格已經下跌了25%。國際油價也未能幸免，紐約原油期貨價格下跌9.44美元，報收於每桶99.80美元，跌幅為8.6%。同時，紐約股市指數也大跌，歐元等非美元貨幣匯率也紛紛下挫。可以說，全球金融市場出現巨大震蕩。

為何全球金融市場會出現如此巨大震蕩？

有什麽重大事件發生？如果全球重大事件發生，那麽全球金融市場這種巨大震蕩是不是意味著一場新金融危機又將爆發？如果不是這樣，這種現象又意味著什麽？

從當天的情況來看，無論是美國申領失業救濟人數高於預期，還是特裏謝議息後的言論，這些都是市場所預期到的事件。盡管這些事件可能與市場的預期有差距，但也不是什麽不可預測之重大事件發生。因此，這些言論及數據不足以導致全球金融市場如此巨大的震蕩。

實際上商品價格狂瀉更在於市場預期全球金融市場的環境將發生變化。比如，美國各大金屬交易所屢次調高期銀交易的保證金要求從而減小投資者的融資杠杆，QE2將停止及全球開始出現的加息潮。當投資者發現金融市場的條件將發生巨大變化時，市場預期會隨之劇變。在全球湧流的投資資金或退出市場，或是迅速流向低風險的市場。

可以說，從2008年美國金融危機以來，無論是中國還是全球，各國新一輪的救市政策導致大量的資金湧向各種資產，從而導致近兩三年來全球資產價格出現快速飆升。隻不過，中國從銀行體係湧流出來的資金流向房地產市場，而歐美發達國家湧流出來的資金流向各種資源類產品及資源類持續豐富國家的貨幣。尤其是在全球對衝基金的推波助瀾下，這些湧動的“熱錢”借助於一個又一個的故事，把石油、黃金、白銀，以及全球各種大宗商品的價格推向了一個又一個新高。

這些資源類的商品價格之所以會如此快速飆升，就在於這些商品已經完全與實際商品屬性不同了。作為資源類的商品，無論如何緊缺，如果僅是最終消費品，其價格隻會根據市場供求關係來決定，價格巨大波動的可能性不是太大；但是當前的資源類商品已經不是最終消費品了，而是金融化、期貨化或貨幣化的投資產品了。當資源類的商品作為一種投資品時，其定價基礎、價格運作方式、市場供求關係都發生了根本性的變化。在這種情況下，其價格完全取決於投資者預期，而投資者預期又取決於市場的金融條件及投資者心理狀態。隻要金融市場的融資條件改變(交易所的去杠杆化)，市場就會認為這些資源類商品泡沫過大(巴菲特等大家都認為當前黃金白銀市場泡沫巨大)，那麽隻要有一點火星，這些資源類商品泡沫破滅是早晚的事情。這次資源類商品泡沫是否會擠破，目前還不十分明朗，隻得靜觀其變。但是，任何投資品，吹大泡沫一定會破滅，這是任何人都無法改變的事實。

那麽，這些事件對國內金融市場及經濟會有多大影響？首先，中國是目前全球大宗商品進口需求最大的國家。全球大宗商品價格下跌，有利於中國降低這些商品進口成本，也能夠減輕目前高企的通脹壓力。其次，如果該事件能夠持續，那麽它也能夠減輕人民幣升值的壓力。近來，美國一直在要求人民幣升值。其實，這段時間人民幣升值壓力大，最大原因是美元貶值過多。如果美元開始強勢，人民幣升值的壓力自然會隨之弱化。第三，該事件對中國金融市場及經濟的影響一點都不可低估。在經濟全球化及金融全球化的今天，任何國際金融市場的震蕩都會嚴重衝擊國內市場，對此政府要有準備，以降低全球係統性風險爆發對國內市場之影響。第四，最為重要的是政府要重新評估國內金融市場及金融體係的風險，重新評估國內房地產泡沫的風險，不要抱著僥幸的心理，以為吹大的房地產泡沫可自行消失。

商品暴跌背後的美國"政府之手"

國資委公布本年財政撥款支出預算

一季度美國經濟增速為1.8%，這一數據令市場感到失望。很明顯，美國退出量化寬鬆貨幣政策的前提是：美國經濟複蘇獲得足夠的鞏固，失業率大幅下降。

如果這樣的判斷不錯，那距離美聯儲收緊貨幣開始的日子還有很遠。為什麽他們一再強調“正在做退出準備”？在我看來，這不過是一個安撫世界的說法而已。畢竟，美元的貶值，已經給世界帶來了深刻的災難，並將帶來更加惡劣的後果——滯脹。

不過，量化寬鬆所導致的能源價格和糧食價格暴漲對美國真的無害？實際上，今年一季度的經濟數據已經表達了它對美國經濟的影響。

但美國為什麽認為這隻是暫時現象？我們已經看到美國正在采用“監管和變更交易規則”的手段，抑製商品價格。近期，紐約商品交易所接連宣布大幅提高白銀期貨保證金。隨之，以白銀為代表的有色金屬價格暴跌，甚至拖累了石油市場價格。這說明，交易所的交易規則正在鬆動，會依據政府需要發生變動，這是市場中最大的風險之一。盡管這不會改變價格的長期走勢，但至少可以改變投機氛圍，使得價格上漲趨勢變得更加緩慢。

有了上述手段，美聯儲還會急於轉變貨幣政策嗎？