唯有惶者才能生存
國泰君安期貨 劉洋
“唯有惶者才能生存”，這是華為集團總裁任正非多年來一直強調的。這句話也非常適用於期貨投資，那些能為最壞情況做好準備，並且能夠在感知到危險後迅速采取行動的人，往往會成為投資贏家。
跟任先生一樣，微軟和豐田汽車的最高經營者也都具有強烈的危機感，海爾集團總裁張瑞敏更是用“戰戰兢兢，如履薄冰”來提醒自己。著名的管理專家日本學者大前研一在其《專業主義》一書中講到，隻有那些總以為自己的經營環境危機四伏並時刻關注各種“壞消息”的企業，才有可能免於滅亡。
“Nothing is certain but uncertain”，這句話在期貨市場應當說是再適用不過了，意思就是說，除了行情走勢難測這一點可以確定之外，沒有一件事是可以確定的。所以，一旦建立頭寸，就要拒絕那些蒙著眼睛的信心，而要以惶者的心態謹慎地對待行情。
美國前財長魯賓相信，天地之間沒有絕對，人的所有決定隻是基於每個結果與其成本、效益的不同幾率而來，唯有認識到這一點，才能有好的決策。另外，魯賓有四個原則，也可以用來指導投資。魯賓說，在高盛投資公司26年與克林頓政府6年多，每次麵臨決策選擇時，自己都遵循四個原則：一是天下唯一確定的事就是不確定性；二是每個決定都是權衡幾率的結果；三是麵對不確定性，必須果斷並采取行動；四是決策過程的品質往往比決策的結果還要重要。
關於期貨市場的不確定性，以及個人認識的有限性，“老期貨”們都應當有些感受。中國傳統文化中有很多思想似乎都是說給期貨人聽的，比如莊子就說過，看似必然的事情實際上並不一定發生，大的也未必大，小的也未必小。期貨市場是一個讓人快速認識“自我”的場所，對於自己所做出的每一個決策，市場很快就會告訴你結果——是對了還是錯了。自己執著相信的東西可能很快就會被市場否定，往往昨是今非，或者昨非今是。
《莊子》中說，人們對事物的認識也往往是隻識其一，不知其二。人人都尊崇自己的才智所了解的知識，卻不懂得自己的才智有所不知，總會有些一開始不知道後來才知道的知識。年初時認為是對的年終時又會轉過來認為是錯的。《莊子》中還講了一個“蘧瑗知非”的故事，蘧伯玉六十歲就有六十次變化，隨著年歲的變化與日俱新，不斷改過，但還是擔憂六十歲時認為是對的會不會就是五十九歲時認為是錯的。蘧伯玉能成為衛國的賢大夫或與他的這種惶者精神不無關係吧。這個典故後來被辛棄疾引用——“試回頭五十九年非，似夢裏歡娛覺來悲”，但願期貨投資者，回首自己的期貨投資時，不會有辛棄疾這首詞的感覺。
期貨投資最好不要先入為主地臆測行情，而是要跟著市場走。期貨與股票不同，不可以長期戰略性持有。一方麵，期貨市場的決策本身就是在不確定性的環境下，根據不完善的信息所做出的評估判斷，那種憑借主觀判斷然後以不變應萬變的做法，不是與時俱進的做法，陶醉於戰略性操作，就會受到市場的懲罰。另一方麵，從行情的曆史走勢中，我們也得不出可以戰略性操作的結論。與道瓊斯指數近100年來從100點漲到12580點不同，打開倫敦金屬交易所（LME）三月期銅的走勢圖（1969年—2006年），你就能深刻認識到市場的動蕩屬性——盛極必衰，剝極必複。還有一點就是“道可道，非常道”，市場沒有一成不變的規律，歸納法並不可靠。從三十多年來大幅振蕩的行情走勢來看，任何長期的投資報告實際上都不具備什麽操作價值。入場與出場時機的把握，往往才是成敗的關鍵。所以，唯有惶者才能夠更加敬畏市場，從而在建立頭寸時能夠謹慎且適當；唯有惶者才能夠以健康的心態尊重不確定性，從而不斷收集信息，權衡利害，做到時進則進，時退則退，進退不失其時。
做期貨，無論多麽自信，我們都應該始終在腦子裏留下一個角落，以便讓與預期相反的行情走勢也能不時地有一個棲身之地。人一旦過度自信，就會忽視客觀情況的變化，從而增加失誤的可能性。抱有單一的看法，往往是相當危險的行為。回顧一下我國剛加入WTO時，人們曾普遍存在著WTO會對國內汽車產業、銀行業、農業帶來嚴重衝擊的深切擔憂，再對比一下目前的蓬勃發展，當初人們的看法是不是太單一了。
唯有惶者更能做到“至人消未起之患，治未病之疾”，也唯有惶者方能避免隻瞧天不看地的結果，恰如錢鍾書先生在《讀伊索寓言》中所說：隻向高處看，不顧腳下的結果，有時是下井，有時是下野或者下台。
華為總裁任正非曾講述過一個華為成功的精彩故事：當IT泡沫瘋狂的時候，全球的主要通信設備製造廠家放棄了對現有的交換機的研究開發，而全麵轉入未來的下一代NGN交換機的研究，但華為仍然繼續對傳統交換機的研究投入不動搖。在全世界的運營商在IT泡沫破滅之後，都與中國電信的觀點一致，不再盲目追求新技術，而是更多地考慮網絡的優化與建設成本，結果華為在傳統交換機供應量上，成了世界第一。西方泡沫經濟破滅後，西方公司又開始動搖了他們推崇的下一代NGN交換機，不知道世界下一步的潮流走向，有兩年產生了前進的迷茫。由於財務狀況不好又開始大量裁員，以致精力顧不過來，而華為卻堅信NGN一定會取代傳統的交換機，隻不過這是一個漫長的過程，於是在NGN上也一直加大投入往前衝，在下一代交換機方麵，華為又趕上了他們，進入了世界前列。目前，華為的傳統交換機占世界總量的16%，而下一代NGN則有可能占世界總量的28%。
任正非說過，華為總會有冬天，準備好棉衣，比不準備好。期貨投資也總有意外情況發生，準備好應對措施，比不準備好。期貨行情每時每刻都在發生著變化，市場唯一不變的就是變化本身。人改變不了行情，隻能適應行情；調整不了市場，隻能調整自己。唯有惶者能夠及時地隨行就市，調整自己，迎接變化，順應變化，化變化為機會，從而做到“適者生存”。恰如達爾文所說，“應變力也是戰鬥力，而且是重要的戰鬥力。得以生存的不是最強大或最聰明的物種，而是最善變的物種”。
曆史的經驗表明，預測價格、自以為是、固執己見、滿倉操作等行為都是危險之舉，很容易被市場淘汰。市場絕對至高無上，需要人們敬畏它。殺傷力最大的危機是沒有預見到的危機。唯有謹慎的惶者才能在市場中生存。
