U妹點將讓看IRE,俺的建議(修正後)是：逢低吸納,謹慎玩火.

U妹點將讓看IRE（ADR A/O ratio 1:4），俺原來建議不要玩火.但在準備數據理由時,有種感覺如果能在低價($6左右)時收籌,是可以謹慎玩火的，目標在$8.5以上。下麵是俺的簡單分析報告:
IRE 的Q4數據要這個月底才出來，目前隻看到Q3的初步半年報（2009：Q2+Q3）。
ＩＲＥ集團總資產1840億（歐元,原符號會斷貼,改用人民幣符號￥代之，下同），股東資本79億，
總股數248M(Original 993M)，每股Book/Tangible值 ￥31.73/￥29.71（X1.36，US $43.15/$40.41）
業績：半年每股虧損-￥3.864（不計一次性盈虧，實賺￥0.096，可見能消化一定的壞貸撥備），全年-￥4.88（-￥1.396），
Q3 壞貸率10.61%，為此需要撥備18億（占總貸款的2.6%，比較高）。
銀行當時認為下個半年（Q4+Q1）再需要撥備37億，言下之意壞賬還要顯著惡化。按此粗算，下個半年還要虧損約￥４.０/股。
銀行明顯過分貸款（歐洲傳統?），貸／儲（Loans/Deposits）率達到１５２％（正常９０％多點），經濟壞起來杠杆作用能使之很快山崩。
不過，由於有政府全力救助，是不會見外婆的，因而還能得標準普爾“Ａ－”等級。
２０１０二月份，ＩＲＥＬＡＮＤ失業率是１２．６％（同月份去年９．４％，前年６．４％），也不是沒壞到不可救藥。
政府救市的計劃（承諾）是設機構（ＮＡＭＡ，“Bad bank”）去收集剝離各銀行壞貸，打價平均大約是Book value３０％折扣。
如果IRE轉出160億上限的壞貸，就算得好一些的折扣20%，那也會不見了32億。
這個方法，俺認為最終可能由於難操作而不了了之（像美國一樣），改為注資（對等TARP）了事。

歸納起來有這麽幾點：

1．Ｂｏｏｋｖａｌｕｅ較高（扣除水份，至少有３０多），經得起１、２年的折騰。
2．放貸過分（存1元貸出1.52元，幾年如是）
3．壞貸率10.61%過高（認定6.36%+潛在4.25%），且似乎未見底,但正常收入可吸收一定損失；
4．虧損仍然不大，近期的惡化有限，但宏觀經濟通縮３．９％和IRE銀行的底在何方目前還不可測；
5．有國家撐腰，A-評級，無倒閉之虞，故可以小賭怡情。
免責聲明：俺沒持有ＩＲＥ，個人觀點而已，投資責任自負。