分散風險與集中投資的平衡

分散風險與集中投資的平衡：

價值平庸而又不得不投資時，分散風險。一旦有獨創性研究發現超優價值，可以考慮集中投資，但必須少用或不用杠杆。華爾街喜歡用“風險值”(Value at Risk, or VAR) 來分析風險。這個概念漏洞很大。用一大堆價值平庸的資產分散風險，再加以杠杆，“VAR”不高，是對衝基金最常見的做法。然而，由於全球金融一體化，資產價格短期漲跌往往與基本麵關係不大。

同時投看似毫不相幹的資產，能夠分散經濟風險，但未必能夠分散市場風險，一旦再與杠杆相結合，則危險極大。