他說得太複雜，隻做天生就不需要太多再投資的行業、企業不就完了。在一個完全自由化的經濟體中，高ROE或ROIC，都是由結構性因素決定的，否則新進入者的競爭不用多長時間就把利潤率拉到平均水平。長期投資思考、發掘這種“結構性因素”最重要。
航空公司，要不斷買飛機再投資，行業倒是不斷擴大，但數十年給投資者帶來的很少，長期投資這種企業除了上下做電梯，最後的收益不會多。
可口可樂，一家賣濃縮糖漿的，成本很低，通過龐大的全球直接送貨銷售網絡把外來的競爭擋住，保持很高的ROE。年複一年，賺到的錢不用花出去，股東的價值不就越來越高。長期投資可口可樂，股價也可能坐電梯，但最後總有收獲（分紅、股票回購、股價上揚）。這就是長期投資的精義。
找到這些企業，耐心躺著等待好價格，而後長期持有，讓公司和市場幫你年複一年地複利，累積財富。
對於投資來說，未來可預見性越強的現金流，越是可貴，因為可以得到的確定性越強。債券就是投資中可預見性最強的東西，在投資中應該占據很重要的份量。
在美國很容易買債券的，一般幾個大的基金公司，如TIAA、Fiedelity、Vangard等就有債券基金供基民配置，大體上是兩種，一種是普通債券（國債和企業債）、另一種是和通脹掛鉤的債券。一般一個帳戶的組合中會有30％左右的債券。
股市中有很多債券ETF，TLT就是其中一個，和買股票一樣容易。
想通這一層，做股票就可以象買債券一樣做。把股票分成幾個等級，AAA、AA+、AA等等。AAA等級的，要求的自由現金流收益率就可以低一點，組合中占比可以大一點；等級低的，要求的收益率高一點，組合中占比小一點。
最近10年，債券的表現遠遠好於股票，把時間拉長到20年、30年，則股票表現好於債券。把股票看成一個整體，長期而言，股票優於債券的地方在於，股票既可以漲“本金”（股價上揚），又可以漲“利息”（提高分紅）。然而，如果買入時支付的價格過高，則股票的優勢登時化為烏有，那為什麽還要買股票？
