(ZT) 卸任後吐真言 伯南克挺美股稱不貴

周一，前美聯儲主席伯南克表示，盡管過去六年多美股迅速上漲，但要考慮到金融危機那會股價是被嚴重打壓的。以2001年~2007年間股市平均增速計算，美股隻是從金融危機的“脫軌”狀態回歸到常態，目前可能並不貴。

 

　　舉例說明。2001年四季度到2007年四季度，是美國2001年經濟衰退結束後到2007年金融危機爆發前的日子。在此期間，標普500指數的漲幅為平均每個季度1.2%。如果沒有金融危機，標普500指數按照這個速度增長，到今年一季度，指數應該達到2123點，而實際上，標普500指數在一季度平均水平為2063點，低於2123點。

　　當然，有很多種方法來計算股票價格的“正常”水平，但絕大多數方法下，得出的結論是相似的。

　　周一，標普500指數達到2115點，接近伯南克在博文中提到的2123點。從伯南克的文章中可以看出，他認為金融危機使股指“脫軌”，如果沒有金融危機，股市可能早就到達了當前點位。

　　隨著美股持續攀升、美聯儲加息的臨近，對於美股未來何去何從，分析師們給出了各自觀點。

　　David Kostin帶領的高盛策略師們認為，美股估值擴張“可能會在加息時結束”。高盛指出，過去三輪加息周期中，首次加息之後的三個月裏，市盈率平均下降8%，基準股指平均下跌4%。

　　貝萊德全球投資策略首席分析師Russ Koesterich認為，牛市不會“年邁而終”。扼殺牛市，通常需要估值過度、商業周期拐點或貨幣狀況發生變化的綜合影響。目前看來，牛市還將持續一年。

　　摩根士丹利分析師Adam Parker認為，美股後市仍相當有力，目前的漲勢隻在中段，會持續到2020年。標普500指數上看3000點。Parker稱，股市要下跌一定需要理由，如經濟不好、企業過於自大，信貸周期惡化等原因。然而現在顯然沒有這些問題。